4 أشياء للبحث عنها عند دراسة تاريخ توزيع الأسهم

كيفية العثور على تاريخ أرباح الشركة ولماذا يهم

وقد أظهرت الأبحاث التي أجريت بعد الدراسة ، بعد عقد من الزمان ، أن أسهم الشركات التي تدفع أرباح الأسهم ، كمجموعة ، تتجه إلى التفوق على أسهم الشركات التي لا تدفع أرباحًا على المدى الطويل . هناك العديد من الأسباب لهذا الأداء النسبي. على سبيل المثال ، الشركات التي تدفع أرباح الأسهم تميل إلى الحصول على أرباح محاسبية أعلى جودة ، مما يعني أن الأرقام الواردة في نموذج 10-K الايداع تتطابق بدقة مع ما قد يعتبره متخصص مالي معقول الأعداد الاقتصادية "الحقيقية".

ومع ذلك ، فإن ترجمة النظرية الأكاديمية إلى إدارة محفظة العالم الحقيقي يمكن أن يكون تحديًا. غالباً ما يرغب المستثمرون الجدد في معرفة ما الذي يجب أن يبحثوا عنه عند تحليل تاريخ توزيع أرباح الشركة. (كما هو مستخدم في هذه المقالة ، فإن مصطلح "تاريخ الأرباح" هو اختصار ببساطة للسجل التاريخي لأرباح الأسهم المدفوعة من قبل السهم ، بما في ذلك سعر توزيعات الأرباح لكل سهم ، والتاريخ الذي تم فيه دفع الأرباح ، ومقدار وتوقيت أي زيادة في الأرباح ، إلخ.)

في حين أن هذا الموضوع هو أكثر توسعية بكثير من أي مادة يمكن أن تغطي أي وقت مضى ، هناك عموما أربع علامات في تاريخ أرباح الشركة التي تبشر بالخير. وهذا صحيح بشكل خاص إذا كان السهم جزءًا من سلة متنوعة من الأسهم ذات خصائص مماثلة ولا يهم إذا كان المستثمر أو مستشاره المالي أو شركة إدارة الأصول يتبعان استراتيجية أرباح عالية أو استراتيجية نمو أرباح .

من المهم أن تفهم سبب أهمية كل منها ، وكيفية اتصاله ببعضها البعض ، عند تحديد الأسهم التي تريد الاحتفاظ بها.

هذه العلامات هي:

1. تاريخ الأرباح يتضمن الحفاظ على أو زيادة الأرباح من خلال دورات الأعمال المتعددة

ليس من غير المعتاد أن يقرر مجلس إدارة الشركة أن تكون الأعمال ناجحة بما فيه الكفاية بحيث تكون هناك سياسة جديدة لتوزيع الأرباح ، معلنة توزيعها على المساهمين.

ما هو غير عادي هو الشركة التي أثبتت قدرتها على دفع أرباح ثابتة ، أو ، على نحو أفضل ، زيادة أرباحها للسهم الواحد ، على مدار دورات الأعمال المتعددة.

في حال كان منذ وقت طويل من الطبقة الاقتصادية الماضية ، فإن دورة العمل هي صعود وهبوط النشاط الاقتصادي الذي يحدث مع مرور الوقت. في النظرية الاقتصادية ، تتكون دورة العمل من أربع مراحل:

1. التوسع: الوقت الذي ينمو فيه الاقتصاد كلما زاد الطلب ؛
2. الذروة: قمة دورة التوسع التي يبدأ الاقتصاد في التقلص عندها ؛
3. الانكماش: انخفاض النمو والاقتصاد يضعف. و
4. الحوض: قاع دورة انكماش عند نقطة يبدأ الاقتصاد في النمو ، مرة أخرى.

عادة ما ينظر إلى قدرة الشركة على الحفاظ على معدل أرباحها أو زيادته خلال فترات انخفاض النمو الاقتصادي على أنها مؤشر على إما نموذج عمل مرن ، أو ميزانية قوية ، أو إدارة حكيمة ، و / أو بعض المزايا التنافسية الأخرى. .

2. تاريخ توزيع الأرباح الذي يظهر للشركة على حد سواء قادر على زيادة العائد على سعر الفائدة بشكل مريح في زيادة معدل التضخم

من وقت لآخر ، قد تشاهد سهمًا معينًا يُشار إليه على أنه "سياسة أرباح متدرجة".

وهذا يعني أن مجلس الإدارة والإدارة ملتزمان بزيادة الأرباح على أساس منتظم. أنها أولوية إستراتيجية وأول سيقيسون بها نجاحهم. بطبيعة الحال ، لا تكون سياسات الأرباح التقدمية جيدة إلا إذا أدت في النهاية إلى زيادة في ثروة المساهمين. لقد اضطرت الشركات التي لديها سياسات توزيع أرباح نقدية إلى تخفيض أرباحها في الماضي ، لأنها وحدها لا تضمن النجاح.

الأكثر ملكية من الأسهم القيادية تندرج تحت هذه الفئة. وهي معروفة باسم "الأرستقراطيين الأرباح". لإجراء هذا التخفيض ، يجب على الشركة زيادة أرباحها لمدة 25 سنة متتالية أو أكثر دون فشل ، بالإضافة إلى تلبية متطلبات حجم وسيولة محددة. في الوقت الحاضر ، لا يوجد سوى 51 شركة ترتدي التاج. وهي تشمل شركات مثل Archer-Daniels-Midland ، و Brown-Forman ، و Colgate-Palmolive ، و Clorox ، و Coca-Cola Company ، و Hormel Foods ، و Kimberly-Clark ، و McCormick & Company ، و PepsiCo ، و Procter & Gamble ، و Sysco Corporation ، و Wal-Mart ، Walgreens Boots Alliance، Emerson Electric، 3M، WW

غرينغر ، مختبرات أبوت ، أبفي ، بيكتون ، ديكينسون آند كومباني ، جونسون آند جونسون ، ميدترونيك ، أصلية لقطع الغيار ، لوي ، ماكدونالدز كوربوريشن ، أفالاك ، أفلاك ، فرانكلين ريسورسز ، إس آند بي غلوبال ، تي رو ، منتجات الهواء والكيماويات ، شيروين- Williams و Chevron و ExxonMobil ومعالجة البيانات التلقائية و AT & T.

ربما لاحظت أن العديد من هذه الشركات تتركز في قطاعات وصناعات محددة. هذا هو نمط معروف. تاريخيا ، تميل أفضل الاستثمارات إلى التركيز في مجموعات حول مناطق معينة من الاقتصاد . في حين أنه لا يوجد ضمان بأن هذا سيستمر ، إلا أنه استمر لأكثر من قرن من الزمان ، وهو أمر مفهوم ، نظرًا لأن العديد من هذه الشركات تقدم منتجات لها اعتراف قوي بعلامتها التجارية ، وقابلة للاستهلاك ، ولها قوة تسعير ، ويجب تجديدها ، والاستمتاع بها ولاء المستهلك. على سبيل المثال ، إذا كان المشروب الكربوني المفضل لديك هو Coca-Cola ، أو كنت تحب تنظيف أسنانك باستخدام معجون الأسنان Colgate ، فمن غير المحتمل أن تتحول إلى منافس لحفظ النيكل أو الدايم.

3. تاريخ العائد الذي يتم تغطية أرباح الأسهم بشكل مريح من قبل كل من الأرباح المسجلة والتدفق النقدي

في النهاية ، تريد أرباحًا مستدامة ؛ توزيعات الأرباح التي تستمر في التدفق حتى يمكنك استخدامها لشراء استثمارات أخرى أو دفع فواتيرك أو تعزيز مدخراتك أو التبرع للمؤسسة الخيرية أو أي شيء آخر يوفر لك فائدة. ولكي يحدث ذلك ، من البديهي أن الأرباح يجب أن تأتي من التدفق النقدي والأرباح وهي صغيرة بما يكفي ، بالنسبة إلى تلك التدفقات النقدية والأرباح ، وأن الأعمال التجارية ليست مجاعة من احتياجات إعادة استثمارها ، مما يؤدي إلى الإضرار بالمركز التنافسي الطريق.

أفضل طريقة لفهم هذا المفهوم هي تصوير اثنين من مالكي المتاجر المتنافسين. سنطلق عليهم اسم وينستون وتشارلز.

يعيد وينستون بشكل منتظم استثماره في متجره. وهو حريص على ألا يأخذ أكثر من 40 في المائة من التدفقات النقدية كعائد. بدلا من ذلك ، يقوم بتثبيت ويحافظ على المناظر الطبيعية الجذابة واللافتات. يقوم بتحديث أجهزة التجميد والإضاءة الداخلية. وهو يقدم حالات عرض جميلة لعرض الكعك والمخبوزات. موظفيه يبقون الحمامات نظيفة دائما. من ناحية أخرى ، قرر تشارلز استخدام متجره الصغير كمولد للنقد لتمويل استثمارات أخرى. يأخذ ما يقرب من 90 في المئة من التدفقات النقدية للخروج كعائد ، فقط إصلاح ما هو ضروري للغاية. سنوات على الطريق ، وزخرفت بلاط الأرضيات له والباليه. خزاناته وحالات العرض خدش. كل شيء يبدو بالية ومتعبة.

لا يحتاج الأمر إلى عبقري ليكتشف أنه على الرغم من أن تشارلز قد يعيش أفضل من وينستون لفترة قصيرة ، فمن المرجح أن يكون لنستون الضحك الأخير. بمرور الوقت ، من المرجح أن يجتذب متجر وينستون عملاء أكثر وأفضل ؛ لإنتاج أرباح أعلى مما كانت ستنتجه ، على افتراض أن الحي لا يتدهور أو لا يوجد عامل فريد آخر يجب أخذه بعين الاعتبار. السبب: المستهلكين يحبون التسوق في محيط مريح. في الواقع ، قد يكون من الممكن أن يفرض وينستون بعضًا من السنتات مقابل بعض المنتجات أكثر مما كان يمكن أن يتقاضاه ، مما أدى إلى تسريع دورة الاسترداد.

النقطة هي أنه من السهل أن تكون رخيصة. لخفض التكاليف باستمرار لتمويل الأرباح التي تتضاءل في نهاية المطاف مع تدمير الأعمال الأساسية. ربما لا يوجد تجسيد أفضل لهذا في سوق الأوراق المالية على مدى العقد أو العقدين الماضيين من سيرز و K-Mart.

4. تاريخ الأرباح التي يتم تمويلها من العمليات ، وليس من مبيعات الأصول أو الزيادة في الديون طويلة الأجل في الميزانية العمومية

يرتبط هذا المفهوم ارتباطًا وثيقًا بالمفهوم الأخير ولكنه مهم بما يكفي ليتم كتابته. هناك أوقات عندما تكون الشركة غير قادرة على تمويل أرباحها بشكل مريح من التدفقات النقدية أو العمليات ، وبدلاً من القيام بالأمر المسؤول وقطع أو تعليق الأرباح ، فإنها تستمر في دفع أرباح الأسهم عن طريق الاعتماد على العائدات من مبيعات الأصول أو الأموال المقترضة. هذا يمكن أن يستمر لفترة طويلة بشكل مدهش في بعض الشركات ، لا سيما إذا كانت الأشياء تبدو جيدة على السطح. ومع ذلك ، في وقت ما ، يأتي مشروع القانون مستحقًا ويمكن أن تكون النتائج في أي مكان من المؤلم إلى الكارثي عند حدوثه. ترى في بعض الأحيان أن هذا يحدث في شركات التعدين ، أو ربما أفضل مثال ، في المؤسسات المالية في وسط الفقاعة وقبل الانهيار الحتمي عندما تكون "الأرباح" المحجوزة ليست أرباحًا على الإطلاق.

يرجى تفهم أنه ليس من السيئ بالضرورة أن يستمر دين الشركة في التوسع في نفس الوقت الذي ينمو فيه الأرباح. في الواقع ، بالنسبة لأغلب الأعمال التجارية المزدهرة ، سيكون هذا هو الحال. إذا كان لديك الوقت ، فافعل دراسة حالة للتقارير السنوية التاريخية لوال - مارت ، مع العودة إلى أيام سام والتون في المقدمة. سترى أن تاريخ الأرباح ليس فقط نموًا سريعًا ولكن أحمال الديون زادت أيضًا بسرعة. كان هذا بسبب أن وول مارت كان مربحًا للغاية ، وكان سام والتون يركز على فتح مواقع جديدة بأسرع وقت ممكن ، مع العلم أن تكلفة رأسمال الديون كانت متقزمة بالعائدات الاقتصادية الناتجة بمجرد فتح أبواب القائِم ، حيث تدفق المتسوقون عبر الممرات .

إحدى الطرق التي يمكنك من خلالها تحقيق هذا التمايز هي النظر إلى الميزانية العمومية للشركة ، خاصة في الحجم النسبي لحقوق المساهمين في الديون. إذا كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية ما زالت معقولة ، أو حتى أفضل من ذلك ، على الرغم من ارتفاع مستويات الديون والأرباح ، فإن ذلك عادة ما يكون علامة جيدة لأنه يعني أن الشركة تزيد من صافي قيمتها بمعدل يساوي ، أو الفائض ، من معدل اقتراض الأموال. من المهم أيضًا الانتباه إلى تفاصيل كيفية تمويل هذا الدين لأن بنية رأس مال الشركة مهمة ، خاصة من منظور إدارة المخاطر.

أين تجد تاريخ المكاسب

كل هذه المعلومات رائعة ولكنها لا تحقق نتائج جيدة إذا كنت لا تعرف أين يمكنك العثور على تاريخ توزيع أرباح الشركة. في ما يلي بعض الأماكن التي قد تبدو فيها.

1. اﻟﺗﻘرﯾر اﻟﺳﻧوي ﻟﻟﺷرﮐﺔ أو اﻟﻧﻣوذج 10-K Filing: ﻋﻟﯽ اﻟرﻏم ﻣن أن ھذا ﻗد ﻻ ﯾﮐون ﻓﻌﺎﻻً ﺑﺷﮐل ﺧﺎص ﻋﻧد دراﺳﺔ اﻟﻔﺗرات اﻟﺗﻲ ﺗﻣﺗد أﮐﺛر ﻣن ﻋﻘد ﻣن اﻟزﻣن ، ﻓﺈﻧﮫ ﯾﻧطوي ﻋﻟﯽ اﻟﺗوﺟﮫ ﻣﺑﺎﺷرة إﻟﯽ اﻟﻣﺻدر. في هذه الوثائق ، وخاصة التقرير السنوي المكتوب والمفيد ، يمكن للمستثمر في الغالب العثور على معلومات موجزة لمدة ثلاث أو خمس أو عشر سنوات حول توزيعات الأرباح المعدلة حسب سعر السهم.
2. موقع علاقات المستثمرين على مستوى الشركة: إن معظم الشركات ، إن لم يكن كلها تقريباً ، التي يتم تداولها بشكل علني من الشركات ذات الحجم اللائق تمتلك موقعاً مخصصاً للعلاقات مع المستثمرين. وبشكل خاص في الحالات التي يفخر فيها مجلس إدارة الشركة والإدارة بسجل الأرباح ، فإنه ليس من غير المعتاد العثور على صفحة مخصصة لتوزيع الأرباح تتضمن تفاصيل توزيع أرباح الأسهم التي تعود لعقود من الزمان. توضيح واحد: في الوقت الذي كتبت فيه هذا المقال ، قدمت شركة كوكا كولا معلومات حول توزيعات الأرباح على الإنترنت تعود إلى عام 1970.
3. خدمة تحليل الاستثمار: هذا هو المكان الذي تشرق فيه خدمة الاشتراك مثل The Value Line Investment Survey . يمكنك سحب ورقة المسيل للدموع على العمل في غضون ثوان. تتضمن كل ورقة تمزيق أرباحًا بسيطة للفهم ، ومعدل التغير لكل سهم ، تعود إلى أكثر من 15 عامًا لأكثر من 1800 سهم. تتضمن ورقة التمزق أيضًا معلومات أخرى مفيدة مثل متوسط ​​توزيعات الأرباح التي يتم تداول الأسهم بها خلال السنة. وبخلاف Value Line ، يمكن للمستثمرين المؤسسيين ، مثل أولئك الذين يديرون شركة لإدارة الأصول ، الوصول إلى أدوات أكثر تكلفة وتوسعية موجهة إلى المهنيين ، مثل محطة بلومبيرج ، أو FactSet ، أو S & P Capital IQ ، أو بعض مجموعات بيانات Morningstar.
4. بوابة إلكترونية مجانية أو مجمّع بيانات مالية: هناك العديد من المواقع المجانية على الإنترنت التي توفر جداول وجداول من تاريخ توزيع الأسهم. يختلف تاريخ محفوظات الأرباح المتاحة من موقع إلى آخر. من بين أفضل ما تبقى ياهو! قائمة تاريخ توزيع الأرباح المالية. في بعض الأحيان ، تعود هذه البيانات إلى ما هو أبعد من تاريخ الأرباح الموزعة على موقع الويب الخاص بالشركة. على سبيل المثال ، تذكر أن صفحة تاريخ توزيع أرباح شركة كوكا كولا على موقع علاقات المستثمرين قد عادت إلى عام 1970. إذا قمت بسحب رمز كوكا كولا ، KO ، في ياهو! التمويل واطلب معدل أرباح السهم التاريخية ، ستكتشف أن لديها سجلات أرباح Coke تعود إلى عام 1962.

لا يوفر الرصيد الضرائب أو الاستثمار أو الخدمات المالية والمشورة. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار ، أو تحمل المخاطر ، أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد ، وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. الأداء السابق ليس مؤشرا على النتائج المستقبلية. الاستثمار ينطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة من رأس المال.