لماذا تحطم ببساطة ليس في البطاقات
هناك مشكلة واحدة في هذا النوع من التفكير ، إلا أنها لا تعني أي شيء.
في الواقع ، من المرجح أن يكون رد فعل سوق السندات على احتمال رفع أسعار الفائدة الفيدرالية تدريجياً. بدلاً من الانهيار المفاجئ المثير ، من المحتمل أن تعاني السندات من ضغوط متواضعة في الأسعار على مدى فترة طويلة. يجب أن يؤدي هذا إلى ارتفاع معدل التذبذب وفترة ممتدة من العوائد المنخفضة ، ولكن احتمالات حدوث انهيار صريح ضئيلة.
لا يوجد ما لا يقل عن ستة أسباب رئيسية لماذا هذا هو الحال:
تحطم سوق السندات نادرة إلى غير موجودة
وتظهر نظرة إلى الوراء عبر تاريخ عائدات السندات ذات التصنيف الاستثماري سجلا من الاستقرار في السنوات الثلاثين الماضية. وحدث أقرب شيء إلى التحطم في عام 1994 عندما أخطأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في سياسة رفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة ، ولكن حتى ذلك الحين كانت الخسارة 2.9٪ فقط.
سيشير المتشككون إلى أن فترة الثلاثين عامًا الماضية تشمل بشكل كبير سوق السندات ، وهذا صحيح. إذن ما هو شكل سوق الدببة؟ قد يتذكر المستثمرون أن أواخر سبعينيات القرن الماضي كانت فترة تتسم بالتضخم المرتفع - وهو أسوأ وضع ممكن لسوق السندات.
استجابت السندات بشكل غير ملائم ، ولكن حتى في هذه الحالة ، كانت الخسائر متواضعة. ووفقًا لقاعدة البيانات التي احتفظت بها Aswath Damodaran من كلية شتيرن للأعمال بجامعة نيويورك ، أنتجت مذكرة الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إجمالي العوائد التالية من كل عام تقويمي من عام 1977 إلى عام 1980: 1.29٪ ، -.0.78٪ ، 0.67٪ ، و- 2.99٪.
ومن المؤكد أن العائدات كانت أعلى من ذلك - مما يعني أن هناك سائد أكبر من أجل تعويض الانخفاضات في الأسعار. ومع ذلك ، تظهر الأرقام أنه لم يحدث أي تحطم حتى في الظروف غير المواتية في أواخر السبعينيات - والمستثمرون عوضوا عن هذه الفترة من الضعف مع العوائد القوية التي حدثت في السنوات اللاحقة.
رفع أسعار الفائدة الفيدرالية هي قضية معروفة
من المحتمل أن يكون هذا هو السبب الأكثر أهمية لعدم إحتمالية انهيار سوق السندات. عادة ، لا تظهر الأسواق ردود فعل عنيفة إلا على التطورات المفاجئة وليس على القضايا المعروفة سلفًا.
عندما يتعلق الأمر برفع أسعار الفائدة الفيدرالية ، فالأخيرة هي الحالة. منذ عام 2013 ، عرفت الأسواق أن السيناريو الأكثر احتمالاً هو أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في منتصف عام 2015 . وقد ترك هذا المستثمرين مع الكثير من الوقت للتحضير ، ويزيل عنصر المفاجأة من المعادلة. وبينما يظل توقيت الارتفاع الأول عاملاً أساسياً للأسواق ، لا تتوقع حدوث هبوط كبير في الأسابيع التي سبقت إعلان بنك الاحتياطي الفدرالي أنه يعزز الأسعار ، أو حتى يوم الإعلان نفسه. الأسواق ببساطة لا تستجيب بهذه الطريقة للأحداث المتوقعة من هذا بكثير في وقت مبكر.
يتفاعل السوق بالفعل مع التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي
وينعكس بالفعل توقع أن البنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرفع أسعار بالفعل في أسعار السوق.
حتى مع أداء السندات طويلة الأجل بشكل جيد للغاية خلال السنوات القليلة الماضية ، ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين.
وبما أن المذكرة التي تبلغ عامين هي النضج الأكثر حساسية لسياسة بنك الاحتياطي الفدرالي ، فإن انفصاله عن أداء السندات طويلة الأجل يشير إلى أن المستثمرين قد وضعوا بالفعل لرفع سعر الفائدة. إن حقيقة أن المستثمرين يقومون بتحويل محافظهم الاستثمارية إلى هذا الحد الأقصى تقلل إلى حد كبير من احتمالات حدوث انهيار ، والذي يحدث عادة فقط عندما يحاول المستثمرون الوصول إلى باب الخروج في نفس الوقت.
بنك الاحتياطي الفيدرالي يراقب الأسواق عن كثب
من المهم أيضًا أن نتذكر أنه من مصلحة الاحتياطي الفيدرالي عدم اتخاذ أي إجراءات تؤدي إلى انهيار سوق السندات. أي قرار من شأنه أن يعطل الأسواق المالية من شأنه أن يدخل في الاقتصاد ، وهذا بدوره سيجبر البنك الاحتياطي الفيدرالي على تعديل سياسته.
وبما أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد تجنب تلك النتيجة ، من الواضح أنه يبذل كل جهد لإبلاغ قراراته المتعلقة بالسياسات وإعداد الأسواق لتوقيت ومدى زيادة أسعار الفائدة. هذا يزيل عنصر المفاجأة ، والذي - كما لوحظ سابقا - يقلل من احتمالات الاصطدام.
الضغوط الخارجية هي الحفاظ على غطاء على الأسعار
كما نوقش هنا ، لا يعمل سوق السندات الأمريكية في فراغ: فالأوضاع الاقتصادية وأداء سوق السندات في الخارج لها تأثير مباشر على سوقنا. وفي الوقت الحالي ، أدى التباطؤ الاقتصادي في أوروبا - والانزلاق المحتمل نحو منطقة انكماش خطرة (أي انخفاض الأسعار بدلاً من الارتفاع) - إلى انخفاض العائدات عبر القارة. وهذا يجعل العائدات الأعلى نسبياً في سوق الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية ، ويخلق منبع الطلب الذي سيجلب المشترين إذا ارتفع العائد بسرعة. الوجبات الجاهزة: طالما أن أوروبا تكافح ، فإن احتمالات انهيار سوق السندات في الولايات المتحدة منخفضة للغاية.
يتم تخصيص المستثمرين لعقلية "Crash"
هذا عامل ناقص في المناقشات حول سوق السندات. لقد عانى العديد من المستثمرين من خلال تحطم سوق الأوراق المالية في 2001-2002 و 2007-2008 ، وأكثر من ذلك بكثير تجربة بيع سوق السندات المكثفة التي وقعت في ربيع عام 2013. هذه الأحداث عززت الخوف من الخوف بين المستثمرين ، وهذا الخوف تغذيها قصص لا نهاية لها من حوادث محتملة في الأسهم ، والسندات ذات العائد المرتفع ، والسندات درجة الاستثمار ، الخ
الواقع هو أن مقالة بعنوان "أكثر من نفس" لن تحصل على أي قراء ، ولكن هناك مقال بعنوان "لماذا يكون انهيار السوق وشيكًا!" لذا ، يحتاج المستثمرون الأفراد إلى إجراء مناقشات حول كوارث السوق المحتملة مع حبة ملح كبيرة (كبيرة جدًا).
الخط السفلي
أضِفه ، ومن المستبعد جدًا حدوث عطل. من المؤكد تقريباً أن الفترة الممتدة من العوائد المنخفضة ، والتذبذب الأعلى محتمل ، وقد يكون السوق الهابط في الأسواق . ومع ذلك ، فإن الاحتمالات كبيرة ضد نوع من الكارثة التي غالبا ما تراها ناقش في الصحافة المالية. لذا فكر في طرق لوضع محفظتك في بيئة متغيرة ، ولكن لا تدع الخوف من انهيار سوق السندات يصبح أفضل منك.