يجب أن يختار المستثمرون الجدد مدى الأمان عند شراء السند
مستثمر ذو قيمة مشهورة وأب للتحليل الأمني كان بنيامين جراهام مولعاً بالقول ، "لقد ضاع المزيد من النقود للوصول إلى عائد إضافي قليلاً [على استثمار السندات] مما تم أخذه في فوهة بندقية".
في بعض الأحيان يأتي هذا من المخاطرة لفترة طويلة من النضج الشخصي ، وزيادة مدة السندات. في كثير من الأحيان ، يحدث أن يرى المستثمرون عديمي الخبرة أن العائدات المرصودة على العين متوفرة على ما يسمى بالسندات غير المرغوب فيها ، وتلاحظ فقط أسعار الفائدة المرتفعة التي يدفعونها دون الأخذ بعين الاعتبار الاحتمالات المرتفعة للتخلف عن السداد (اقرأ: عدم استعادة أموالك في التاريخ ينضج السند ، وبدلاً من ذلك ، من المحتمل أن يتلقى إخطارًا قدمته الشركة للإفلاس). في كثير من الأحيان ، سيكون من الأفضل شراء صندوق سندات محافظ أو صندوق سندات محافظ .1) لا يستخدم أي رافعة ، و 2) يعمل بتكلفة منخفضة . في الوقت الذي يتعلمون فيه هذا أقل ، فوات الأوان. الناس لديهم ميل غامض لرمي الأموال التي حصلوا عليها بشق الأنفس في أشياء لا يستطيعون وصفها لطلاب الصف الثالث ، والتي عادة ما تكون راية حمراء.
لزيادة احتمالات النجاح في حماية أموال عائلتك أثناء توليد الدخل السلبي من السندات ، تحتاج إلى معرفة كيفية عمل نوعية الائتمان ؛ تحديدًا ، كيف تصنف وكالات تصنيف السندات السندات استنادًا إلى احتمال تخلف المُصدر عن السداد ، أو فقدان الفائدة أو سداد أصل القرض.
عند الاستثمار في السندات ، فكر في مخاطر الائتمان
أولاً ، دعنا نعود للحظة. سواء كنت تقرض المال لصديق أو لشركة Fortune 500 ، فهناك خطر ألا يتم سداد الأموال. تحدث أشياء غير متوقعة. لا يوجد تجنب هذا. لهذا السبب ، كلما كان بيان الدخل والموازنة وقائمة التدفق النقدي أقوى للمقترض ، كلما قل سعر الفائدة الذي من المحتمل أن تطلبه كما تعلم أن هناك احتمالية أقل أن تتركه مرتفعًا وجافًا.
هذه العلاقة تحمل بشكل عام بغض النظر عن جميع العوامل الأخرى ، في بيئات معدل الفائدة المرتفع وبيئات معدل الفائدة المنخفضة.
بالنسبة للسندات البلدية ، هناك العديد من اختبارات السلامة التي يمكنك تشغيلها لحماية استثماراتك. بالنسبة لسندات الشركات ، يمكنك حساب جودة ائتمان الشركات باستخدام جهودك الخاصة عن طريق مراجعة البيانات المالية ومراجعة أشياء مثل نسبة تغطية الفائدة أو نسبة تغطية دفع ثابتة. هذه تمكنك من معرفة مقدار الإيرادات التي يمكن أن تخسرها الشركة قبل أن تكون في خطر عدم توليد ما يكفي من النقود لإرسال ما وعدت به. بدلاً من ذلك ، يمكنك سحب التصنيفات الائتمانية للحصول على سند محدد من شركة مثل Standard و Poor's أو Moody أو Fitch. توظف هذه الشركات المئات من المحللين الذين لا يفعلون شيئًا سوى حساب هذه الأرقام يومًا بعد يوم ويوم واحد ، مع تعيين درجة خطاب تشبه إلى حد كبير تلك التي تحصل عليها في اختبار التهجئة في المدرسة الابتدائية. على الرغم من بعض الإخفاقات البارزة ، خاصة خلال أزمة الرهن العقاري الثانوي ، قامت وكالات تقييم السندات عمومًا بعمل جيد للتنبؤ بمعدلات التخلف عن السداد من خلال التصنيفات الائتمانية.
كل وكالة تصنيف رئيسية هي نفسها إلى حد كبير من حيث النتائج والمنهجية ولكن لأغراض هذه المقالة ، سنقوم بالاعتماد على نظام تصنيف ستاندرد آند بورز.
تقوم S & P بتقسيم السندات إلى "درجة استثمارية" و "درجة غير استثمارية" باستخدام درجات حروف فريدة (انظر أدناه). لاحظ أن أجزاء من هذه التعريفات قد تم أخذها كتقديرات مباشرة تقريبًا من مؤلفات ستاندرد آند بور الخاصة مع تغيير التنسيق بشكل طفيف حتى يسهل على مستثمر السندات الجديد فهمه.
تصنيفات ستاندرد آند بورز للصف الائتماني
تعتبر السندات ذات الدرجة الاستثمارية أكثر أماناً من السندات الأخرى لأن موارد الجهات المصدرة كافية للإشارة إلى قدرة جيدة على سداد الالتزامات. تتطلب العديد من اللوائح والقوانين في الولايات المتحدة على وجه التحديد المؤسسات والخطط مع التزامات ائتمانية ، مثل شركات التأمين وصناديق التقاعد ، للاستثمار فقط أو بشكل أساسي في السندات الاستثمارية. على سبيل المثال ، سوف تستثمر أقسام الثقة المصرفية على وجه الحصر تقريبا في هذا المجال.
- AAA = قدرة قوية للغاية للوفاء بالالتزامات المالية.
- AA = قدرة قوية للغاية للوفاء بالالتزامات المالية.
- A = قدرة قوية للوفاء بالالتزامات المالية ، ولكن عرضة إلى حد ما للظروف الاقتصادية السلبية والتغيرات في الظروف.
- BBB = القدرة الكافية للوفاء بالالتزامات المالية ، ولكن أكثر عرضة للظروف الاقتصادية المعاكسة.
تصنيفات سندات "ستاندرد آند بور" غير الاستثمارية للصفقات (ويعرف أيضًا باسم "السندات غير المرغوب فيها")
السندات منخفضة الجودة هي بطبيعتها مضاربة. هناك احتمال محتمل لعدم حصولك على دفعات رأس المال أو الفائدة على الإطلاق ، كليًا أو جزئيًا. فهي خطرة بشكل خاص عندما يتم اقتناؤها بأموال مقترضة ، كما كان الحال في الآونة الأخيرة مع صناديق سندات ذات عوائد عالية تحاول أن تعوض أسعار الفائدة المنخفضة بعائدات عصير مصطنعة. إنها ترعبني الخسائر التي تعرض لها بعض المستثمرين أنفسهم ، ظنا منهم أنها آمنة لأن كلمة "سند" موجودة في الأدبيات.
- BB = أقل عرضة للمخاطر على المدى القريب ، ولكن تواجه حالات عدم اليقين المستمرة الكبرى للأوضاع التجارية والمالية والاقتصادية السلبية.
- ب = أكثر عرضة للأوضاع التجارية والمالية والاقتصادية المعاكسة ولكن لديها حالياً القدرة على الوفاء بالالتزامات المالية.
- CCC = ﻀﻌﻴﻔﺔ ﺤﺎﻟﻴﺎﹰ وﺘﻌﺘﻤد ﻋﻟﯽ اﻷوﻀﺎع اﻟﺘﺠﺎرﻴﺔ واﻟﻤﺎﻟﻴﺔ واﻻﻗﺘﺼﺎدﻴﺔ اﻟﻤﻼﺌﻤﺔ ﻟﻟوﻓﺎء ﺒﺎﻟﺘزاﻤﺎت اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ
- CC = حاليًا ضعيف للغاية.
- ج = الالتزامات الضعيفة للغاية والظروف المحددة الأخرى.
- D = الدفع الافتراضي على الالتزامات المالية.
يمكن تعديل كل من الدرجة الاستثمارية والسندات غير الاستثمارية المصنفة AAA من خلال CCC مع علامة زائد (+) أو ناقص (-) للإشارة إلى الترتيب النسبي ضمن فئتها. على سبيل المثال ، تعتبر AAA + أعلى سندات درجة الجودة الاستثمارية في حين BBB- يعتبر السندات درجة استثمارية أقل جودة. وفي الوقت نفسه ، يعتبر BB + أعلى جودة ، أو السندات غير المرغوب فيها ، في حين يعتبر CCC- السندات الأقل جودة ، أو السندات غير المرغوب فيها.
إذا رأيت سندات مصنفة "NR أو NA" ، فهذا يعني "غير مصنفة" أو "غير متوفر". إذا رأيت رابطا "WD" يعني "سحب التصنيف". هناك أسباب عديدة قد تكون هي السبب في ذلك ، ولكن إذا صادفتها ، فمن الأفضل تجنب الأمان. إن القاعدة الأساسية للاستثمار المحافظ هي عدم الحصول على شيء لا تفهمه بشكل كامل. هناك الكثير من السندات عالية الجودة وذات نوعية استثمارية متاحة (سوق السندات أكبر بكثير من سوق الأوراق المالية من حيث القيمة الإجمالية) لذلك ليس هناك أي عذر لجعل الأمور أكثر تعقيدا مما تحتاج إليه. هذا هو واحد من تلك الأوقات عندما تنطبق قاعدة "KISS" .
تعتبر تقييمات السندات هذه مؤشرا ممتازا لمخاطر الائتمان السندات. ومن النادر نسبياً أن تقع السندات ذات الدرجة الاستثمارية في حالة السندات غير المرغوب فيها (عندما يحدث ذلك ، يشار إلى السند بأنه "ملاك ساقط"). طالما لديك سياسة صارمة لبيع السندات التي تقل عن الحد الأدنى لمتطلبك المقبول ، حتى لو كان ذلك يعني تحفيز خسارة رأسمالية ، يمكنك أن تتجنب إلى حد كبير أنواع التجارب المروعة التي تشاهدها للأشخاص الذين يشترون أشياء مثل أسهم بنس. (و لا ، قبل أن تسأل ، فإن الاستثمار في أسهم قرش بنكي هو دائما فكرة سيئة .) لتقديم مثال حقيقي لما يعنيه ذلك بالأرقام الخام ، دعونا ننظر إلى بعض الفترات الزمنية التاريخية عندما كان الاقتصاد في ورطة.
- معدلات العجز في السندات خلال الركود الكبير في عام 2009: في خضم الركود الكبير في عام 2009 ، مدفوعًا بفقرتي الرهن العقاري الثانوي والفوائد العقارية ، كان وول ستريت ينهار ، وكان الشارع الرئيسي يتخلص من الوظائف ، وكان الاقتصاد في هبوط حلزوني. في ذلك العام ، تخلف 0.32٪ فقط من جميع السندات الاستثمارية. بالنسبة لأسوأ كارثة منذ الكساد العظيم ، هذا أمر استثنائي. وفي الوقت نفسه ، تخلفت 9.6 ٪ من السندات غير الاستثمارية في نفس العام. كان دخل الفائدة المرتفع خداعًا. ربما تكون قد جمعت الشيكات الأكثر تعقيدا لبعض الوقت لكنها كانت بتكلفة كبيرة ، وغالبا ما تحول الأرباح الفورية إلى خسائر.
- معدلات العجز في السندات خلال أحداث 11 سبتمبر 2001: في عام 2001 ، مع تحول الاقتصاد الوطني إلى حالة من الركود بعد الهجمات في نيويورك وبنسلفانيا وواشنطن العاصمة ، تخلف 0.23٪ من السندات ذات الدرجة الاستثمارية عن السداد مقارنة بـ 9.77٪ من السندات غير الحكومية. سندات درجة الاستثمار.
- أسعار السندات الافتراضية خلال أزمة الادخار والقروض في عام 1991: إن الركود وعواقب أزمة S & L في الولايات المتحدة أرسلت التعثر في السندات على درجة الاستثمار إلى 0.14 ٪ والسندات غير الاستثمارية إلى 11.05 ٪. الفرق بين هذين الرقمين هو أمر لا يصدق.
بالنظر إلى الفجوة الصارخة في الأداء بين السندات ذات الدرجة الاستثمارية والسندات غير الاستثمارية ، فلماذا يميل المستثمرون إلى الحصول على حيازات ذات دخل ثابت محفوفة بالمخاطر؟ وهم يرون وعودًا بفوائد مضاعفة لسعر الفائدة ، ويتراجعون إلى إحساس زائف بالأمان من خلال سنوات مثل 1983 ، عندما بلغ معدل التخلف عن السداد على السندات الاستثمارية 0.76٪ و 2.93٪ فقط على السندات غير المرغوب فيها. عندما يكون الاقتصاد في حالة جيدة ، هناك ميل بشري طبيعي لاستقراء ذلك في المستقبل وتفترض أنه سيكون دائماً على ما يرام. الأمر ليس كذلك ، بالطبع ، والأمور تتجه جنوبًا ، فالناس يفقدون الكثير من المال ، وتبدأ الدورة من جديد. هذا لا يعني أن الأخصائيين الأذكياء ذوي الخبرة المالية لا يستطيعون كسب المال في السندات غير المرغوب فيها - يمكنهم على الإطلاق - فقط هي النهاية العميقة للمسبح و 99 ٪ من السكان لا يسبحون هناك.
ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين السندات متوسط
إن المعنى الأخلاقي للمستثمر السندات المعتاد هو: ما لم يكن بإمكانك تقييم الأوراق المالية الفردية للمخاطرة ، التزم تماماً بالسندات ذات الدرجة الاستثمارية ، ويفضل أن تكون تلك التي تم تصنيفها A أو أعلى. ستكون عائداتك أقل بكثير - في الوقت الذي تم نشر هذه المقالة فيه ، ستنتج سندات الشركات المصنفة على مستوى AA 10 سنوات عائدًا بنسبة 2.14٪ في حين أن CCC أو السندات الأقل كانت عوائد ما بين 9.57٪ و 10.00٪ - لكنك بعيد أكثر احتمالا لتفادي الخسائر التي تسببها التقصير في الطرف المقابل. إذا كنت ستتخذ هذا النوع من المخاطر ، فغالبًا ما تكون هناك طرق أكثر ذكاءً للقيام بذلك.