كيف يؤثر التحيز على قيد الحياة على أداء الأسهم العالمية
تكمن المشكلة في هذا السيناريو في أن تحليل المستثمر سيبالغ بالتأكيد في تقدير متوسط أداء صناديق الاستثمار المتداولة البالغ عددها 15 عملة في الكون.
فبعد كل شيء ، كان من المرجح أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة الخمسة التي تسربت أسوأ من الأداء المتوسط ، مما يعني أنها كانت ستنخفض في المتوسط لو تم النظر فيها إلى جانب صناديق الاستثمار المتداولة العاملة الـ 15 النشطة في الكون.
وتعرف هذه الديناميكيات باسم "التحيز على قيد الحياة" وهي تحدث عندما ينظر المستثمرون فقط إلى الناجين في نهاية الفترة ويستثنون تلك الاستثمارات أو الأموال التي لم تعد موجودة.
في هذه المقالة ، سنلقي نظرة على كيفية حساب التحيز على قيد الحياة عند تقييم الأسهم العالمية ، والتي يمكن أن تساعد المستثمرين الدوليين على تجنب الأخطاء المكلفة.
تقييم الأصول العالمية
التحيز الناجي هو خطأ من السهل القيام به عند تقييم أداء الأسهم العالمية. من خلال تجاهل الشركات التي أفلست على مدار العام ، من السهل تضخيم سجل ما تبقى من الشركات. قد يرغب المستثمرون الدوليون الذين يقومون بتحليل الأسهم الأجنبية الفردية في إيلاء اهتمام خاص عن كثب لقضايا التحيز على قيد الحياة ، لأنه من السهل ارتكاب خطأ.
على سبيل المثال ، قد يقوم مستثمر دولي مهتم بقطاع النفط والغاز الأرجنتيني بالكشف عن إيصالات الإيداع الأمريكية ("ADRs") العاملة في الفضاء. قد تجد أن المخزونات المدرجة في الشاشة تقدر بنسبة 20 ٪ خلال العام الماضي. إذا انتهى الأمر بإفلاس العديد من الشركات الأخرى خلال نفس الفترة - ولم تظهر على الشاشة - فإن معدل النمو 20٪ مبالغ فيه.
يمكن للمستثمرين الدوليين تجنب هذه المشاكل من خلال النظر إلى السجلات العامة لتحديد الشركات التي أفلست. في بعض الحالات ، يمكن العثور على هذه الشركات بسهولة من خلال مصادر الأخبار أو تقارير المحلل التي تغطي هذه الصناعة. في حالات أخرى ، قد يضطر المستثمرون إلى النظر في إيداعات الإفلاس أو إشعارات الشطب أو غيرها من السجلات العامة للعثور على أرقام حقيقية.
اكتشاف صناديق الاستثمار المتداولة والصناديق
يجب أن يكون المستثمرون الدوليون على دراية بالتحيز عند البقاء على قيد الحياة عند تحليل صناديق الاستثمار المتداولة وغيرها من الصناديق. وبينما من المحتمل أن تكون الأموال نفسها مسؤولة عن هذه المشكلات عند حساب أدائها ، فإن المستثمرين الدوليين الذين يبحثون عن مجموعة متنوعة من الصناديق التي تستهدف بلدًا معينًا أو قطاعًا معينًا ينطوي على نفس المخاطر التي شهدها القسم السابق عند تحليل الأسهم الفردية.
على سبيل المثال ، قد يتطلع مستثمر دولي إلى الاستثمار في الأسهم الروسية وشاشات صناديق الاستثمار المتداولة الدولية ذات التعرض . قد يجد المستثمر أن هذه الأسهم قد حققت عائدًا بنسبة 5٪ خلال العام الماضي ، ولكن الفشل في النظر إلى أي صناديق ETF قد أغلقت على مدار العام قد يبالغ في هذه العائدات.
يمكن تجنب هذه المشاكل عن طريق البحث عن الصناديق التي ربما تكون قد أغلقت. المشكلة هي أنه قد يكون من الصعب تحديد هذه الأموال من المصادر العامة.
مرة أخرى ، غالبًا ما توفر التقارير الإخبارية أو تقارير المحلل أفضل نقطة بداية لمثل هذه المعلومات ، ولكنها قد لا تكون شاملة أو محدثة.
تجنب التحيز مع ETFs
توفر صناديق الاستثمار المتداولة الدولية طريقة رائعة للمستثمرين الدوليين لتجنب المشاكل المرتبطة بالتحيز للباقين على قيد الحياة. تقوم الصناديق التي تستخدم استراتيجية كاملة للتكرار بشراء جميع الأسهم ضمن مؤشر ، بدلاً من استخدام المشتقات للحصول على التعرض ، مما يعني أنها تشتري وتبيع الأسهم لتتبع المؤشر بأكبر قدر ممكن على مدى فترات زمنية طويلة.
من خلال النظر إلى مقتنيات صناديق الاستثمار المتداولة ETF في نقاط زمنية مختلفة ، يستطيع المستثمرون الدوليون بناء قاعدة بيانات تحتوي على تراكيب مؤرشات تاريخية لبلد معين ، أو منطقة معينة ، أو نوع آخر من صناديق ETF الدولية. توفر قاعدة البيانات على نحو فعال مقياساً متحيزاً لا يمكن النجاة منه لأداء ذلك البلد ، الأمر الذي يمكن أن يجعل تحليل المخاطر البديلة وتحليل الأسهم الأجنبية أسهل بكثير.
يمكن العثور على مقتنيات الصندوق بسهولة في معظم مواقع الويب الخاصة بالصندوق أو النشرات ، والتي تحتوي عادة على جدول بيانات Excel قابل للتنزيل لفترة محددة. إذا كانت هذه المصادر غير متوفرة ، يجب على ETFs الإبلاغ عن ممتلكاتها بشكل منتظم مع SEC في NQ filings ، والتي يمكن العثور عليها في SEC.gov.
النقاط الرئيسية
- يحدث التحيز الناجي عندما يفشل المستثمرون الدوليون في حساب الأصول التي لم تعد موجودة عند حساب الأداء مع مرور الوقت.
- إن فحص المخزونات الدولية أو الصناديق المتداولة في البورصة يقدم التحيز على قيد الحياة من خلال القضاء على تلك الأصول التي لم تعد موجودة من النظر.
- يمكن للمستثمرين الدوليين تجنب التحيز على قيد الحياة باستخدام صناديق ETF الدولية أو عن طريق البحث عن ETFs أو الأصول الأخرى التي تم إغلاقها.