الاسترداد العيني واستثمارات الصندوق المشترك

إذا قمت بقراءة نشرة صندوق الاستثمار المشترك عن كثب ، فستجد دائمًا ممرًا يفصل حق الصندوق في سداد جميع المبالغ أو الاسترداد الجزئي ليس نقدًا ، بل بالأحرى من خلال ما يعرف باسم الاسترداد العيني أو الاسترداد العيني ، خاصة إذا اعتقد مدير الصندوق أن طلب الاسترداد سيكون مدمّرًا أو غير ملائم. إذن ما هو الخلاص العيني؟ إنه أحد تلك الأشياء التي لا يفكر بها معظم المستثمرين حتى يواجهوا ذلك ، غالباً في أسوأ وقت ممكن.

كما هو مذكور في صناديق الاستثمار المشتركة 101 ، فإن الصندوق المشترك هو نوع من أنواع الشركات أو الصناديق الاستئمانية ، اعتمادًا على كيفية تنظيمها ، والتي تجمع الأموال معًا من الآلاف ، أو في بعض الحالات ، ملايين ، من المستثمرين الأفراد والمؤسسات ، وتستعين بإدارة الأصول الشركة لاستثمار الأموال وفقا لولاية استثمارية معينة ، وتسعى إلى تحقيق وفورات الحجم والراحة للمستثمرين الأصغر الذين لن يكونوا قادرين على تحمل تكاليف تكرار المحفظة.

في حالة وجود صندوق مشترك يتمتع بتدفقات صافية لرأس المال (المزيد من الدولارات التي تصل إلى الصندوق من الخروج) ، يمكن تمويل طلبات الاسترداد (عندما يبيع مالك الصندوق أسهمه أو يريد استرداد النقود من الصندوق) تدفقات من مستثمرين آخرين جدد دون الحاجة إلى بيع جزء من المحفظة. في الحالات التي يكون فيها صافي التدفقات الخارجية ، يجب بيع الاستثمارات لجمع الأموال ، مما يؤدي في بعض الأحيان إلى تحقيق مكاسب مدمجة.

تخيل أنك كنت تدير صندوقا وفجأة ، ولأي سبب كان ، بدأت التدفقات الخارجة تتجاوز التدفقات حسب درجة مادية. علاوة على ذلك ، تخيل أنك قمت بمناصب أو مراكز كبيرة في أسواق غير سائلة للغاية (إما ستعمل لأغراض التوضيح). في مرحلة ما ، إذا استمر تسييل الأصول في أسعار firesale للوفاء بالفداء ، فإنه يضر بالمستثمرين المتبقين.

هناك عادة حلان يمكن توظيفهما في مثل هذا السيناريو:

أعضاء مجلس الإدارة التصويت لوضع الصندوق المتبادل في الجريان السطحي

إن مجلس الإدارة أو مجلس الأمناء ، بناءً على كيفية هيكلة الصندوق المشترك ، يصوت لوضع الصندوق المشترك في جولة نهائية. أساسا ، يتم إنشاء صندوق استئماني خاص ، يتم نقل الأصول إليه ، وعلى مدى فترة طويلة من الزمن ، وربما تستمر حتى سنوات عديدة ، وتباع الأصول تحت (ما يأمله الأمناء) هي شروط وشروط أكثر مواتاة.

وقد حدث هذا مؤخراً مع شركة كانت تحظى باحترام كبير وتسمى "الجادة الثالثة" ، والتي رعت ما يسمى بصندوق "الائتمان المركّز" المتخصص في السندات غير المرغوب فيها . بدأ سوق السندات غير المرغوبة في الاستيلاء والانهيار. استمرت طلبات استرداد المستثمرين في الدخول حيث خسر الصندوق الأموال.

وأخيرًا ، في 9 ديسمبر 2015 ، أعلنت أنها لن تفي بطلبات الاسترداد ، ولكن بدلاً من ذلك ، وضعت الأصول المقدرة بـ 789 مليون دولار في الميزانية العمومية للصندوق (أقل من 3 مليارات دولار في العام الماضي) في جولة إعادة. لا أحد لديه أدنى فكرة عن الوقت الذي سيستغرقه المساهمون لاستعادة أموالهم ، ولا المبلغ الذي سيحصلون عليه.

تتم عمليات توزيع الخلاص العينية

يتم إجراء ما يسمى التوزيعات "الخلاص في النوع" أو "الخلاص العيني".

عندما يحدث ذلك ، بدلاً من تلقي النقد ، يقوم الصندوق المتبادل بتسليم الموجودات الأساسية على أساس نسبي للمستثمر. على سبيل المثال ، فإن أكبر صندوق استثماري تقليدي في الولايات المتحدة في الوقت الحالي هو صندوق مؤشر فانجارد 500 ، الذي يسعى إلى تكرار مؤشر ستاندارد آند بورز 500 .

إذا كان هناك حدث من الاحتمالات البعيدة سيؤتي ثماره مما جعل مدراء المحافظ يخشون من أن عمليات الاسترداد من شأنها أن تضر بمالكي الأجل الطويل الذين بقوا مع الصندوق ، يمكنها أن تسلم أسهم كل من الشركات الأساسية الخمسين التي تشكل المحفظة. في الوقت الحالي لأولئك الذين يريدون تقسيم الطرق.

سيكون على المستثمر أن يفتح حساب وساطة في مكان ما ويكون لديه مخزون ، ثم يفعل به ما يريد. اعتبارًا من 28 ديسمبر 2015 قبل فتح السوق ، يعني هذا أن 18.8٪ من أصولهم ستصل إلى أسهم عشر شركات - Apple ، Alphabet ، Microsoft ، Exxon Mobil ، General Electric ، Johnson & Johnson ، Wells Fargo ، Amazon.com و Berkshire Hathaway و JPMorgan Chase & Co.

ما يجعل الوضع الأخير أسوأ من ذلك هو أن مديري المحافظ قد يقرروا "التصريف" ، بسبب عدم وجود مصطلح أفضل ، الأوراق المالية ذات أساس التكلفة الأقل - فكر في أسهم مايكروسوفت ، أو أبل ، أو كوكا كولا ، أو هيرشي. اشترى قبل أكثر من 25 عاما يجلس في بعض صناديق المؤشر الرئيسية - للحد من عبء الضرائب من المستثمرين التمسك بالصندوق في حين مضاهاة الشخص الذي يغادر مع أكبر مشروع قانون إلى الحكومة الاتحادية ، والدولة ، ويحتمل أن تكون محلية. بطبيعة الحال ، لن يهم هذا إذا كنت تملك صناديق الاستثمار الخاصة بك داخل Roth IRA أو أي مأوى ضريبي آخر .

الحل

ما هو الحل؟ تتمثل قاعدتي العامة في تجنب الأشياء التي تدفع للأصول طويلة الأجل (السندات غير المرغوب فيها) بتمويل قصير الأجل (هياكل صناديق الاستثمار المفتوحة المفتوحة التي تسمح للمستثمرين ببيع أسهمهم وإنشاء مصارف في غضون يوم تداول واحد). خلاف ذلك ، حول أفضل ما ستفعله هو أن تدرك أنه قد تضطر في يوم ما للتعامل مع واحدة من هذه النتائج حتى تتمكن من مشاهدة ما يجري مع صندوقك (أو الأموال) في الاختيار عند قراءة التقرير السنوي كل عام . انها ببساطة جزء من المخاطر التي تأتي من الاستثمار في الهياكل المجمعة مثل الصناديق المشتركة.