الاستثمار في صناديق التحوط يمكن أن يكون مستحيلا عمليا للمستثمرين الجدد
الآن ، أريد أن أستغرق بعض الوقت لشرح الأسباب التي تجعل من المستحيل تقريباً على المستثمرين الجدد الوصول إلى صناديق التحوط ذات الجودة العالية وبعض القواعد التي تغطي ما يسمى بالاستثمارات الخاصة بالتعيين. (يعني التعيين الخاص أنك لا تتاح لك الفرصة للمشاركة في استثمار كعضو في الجمهور ، مثل شرائه عبر البورصة من خلال حساب الوساطة كما هو ، بدلاً من ذلك ، عرض فقط على مجموعة مختارة من من الناحية الفنية ، إذا كان صهرك قد بدأ شركة جديدة لطرح سلسلة من الزبادي المجمد وتم منحك الفرصة لشراء أسهم بينما لم يكن الجمهور العام ، فسيتم اعتباره استثمارًا خاصًا في التنسيب. )
لفهم الأسباب التي تحول دون وصول صناديق التحوط إلى الجماهير ، عليك أن تعرف أنه على الرغم من أن صناديق التحوط مملوكة ملكية خاصة ، وغالباً ما تكون منظمة كشراكات محدودة أو شركات ذات مسؤولية محدودة ، فإن وحداتها المحدودة للشراكة أو وحدات عضوية ذات مسؤولية محدودة تعتبر الأوراق المالية في ظل معظم الظروف.
القواعد معقدة ومحفوفة في كثير من الأحيان لمديري الأموال الصغيرة بحيث تسمح لجنة الأوراق المالية والبورصة ، أو SEC ، وسيلة حول هذا بإعفاء عدة أنواع مختلفة من المركبات الاستثمارية المجمعة من متطلبات التسجيل. توجد معظم هذه الإعفاءات ، وليس كلها ، في شيء يُعرف باسم "اللائحة د".
هنا ، في اللائحة د ، تكتشف الأسباب التي تجعل من الصعب على المستثمرين الجدد الشراء في صناديق التحوط.
إلى حد ما ، قد يكون هذا في الواقع شيئًا جيدًا بالنسبة للمجتمع ، حيث أن المستثمرين العاديين ، بشكل جماعي ، يميلون إلى أن يكون لديهم خبرة أقل ، وأقل تطوراً مالياً ، وسعة أقل ، كما تم قياسها بالدخل وصافي القيمة ، لاستيعاب المخاطر الكبيرة التي تأتي. مع العديد من استراتيجيات صناديق التحوط. بدلاً من ذلك ، فإن أفضل رهان له هو تجنب محاولة الوصول إلى صناديق التحوط بالكامل وإلقاء المنافع ، أو الاستثمار في صناديق المؤشرات أو الاستراتيجيات السلبية ، ربما من خلال حسابات مدارة بشكل فردي إذا كان لديهم ما لا يقل عن مئات الآلاف من الدولارات ، مع التركيز على الكفاءة الضريبية. والحفاظ على أشياء مثل نسبة حساب صندوق الاستثمار المشترك معقول.
ومع ذلك ، دعونا نغوص في اللائحة د واكتشف بعض المتطلبات والقيود.
السبب رقم 1: التنظيم (د) يجعل من المستثمرون غير المعتمدين فقط عدد محدود من النقاط في القائمة
على وجه التحديد ، هناك ثلاثة أجزاء مهمة جدا من اللائحة د: القاعدة 504 ، القاعدة 505 ، والقاعدة 506. هذه القواعد الثلاثة لها مزايا وعيوب مختلفة ولكن القاسم المشترك هو أنها تسمح لشركة أو صندوق تحوط لجمع الأموال من المستثمرين دون تقديم الكثير من الأوراق.
والقيود المشتركة هي عدم القدرة على جمع الأموال من أكثر من 35 مستثمر غير معتمد أو زيادة ما لا يزيد عن 5 ملايين دولار في أي فترة 12 شهرا. (لمزيد من المعلومات ، اقرأ ما هو المستثمر المعتمد؟).
سبب # 2: لسنوات عديدة ، جعلت اللائحة د ذلك حتى أنه كان ضد القانون للإعلان عن صندوق التحوط
لسنوات عديدة ، حظرت المادة 504 و 505 و 506 من اللائحة التنظيمية بشكل عام الإعلان ، مما يجعل من المستحيل تقريبًا معرفة المزيد عن فرص صناديق التحوط ما لم تكن لديك علاقة قائمة مع وسيط تاجر تابع. كان الهدف من هذا النص هو حماية المستثمرين ، لكن بعض ناشري الأعمال قالوا إن الأمر قد عفا عليه الزمن الآن ، ولجميع المقاصد والأغراض ، قام المجلس الأعلى للتعليم بتغيير موقفه. ولأي سبب كان ، لم تستفد صناديق التحوط إلى حد كبير من القدرة على تسويق نفسها ، حيث ظن بعض الصحفيين أن ذلك سيظل كذلك.
وسواء أكان ذلك هو الحال في المستقبل حيث أصبحت القواعد الجديدة جزءًا من المشهد ، فإن الوقت فقط هو الذي سيحدد ذلك.
السبب # 3: الشركاء العامون في صندوق التحوط يمكنهم قبول من يريدون
يمكن للمديرين والشركاء العامين وغيرهم من المديرين التنفيذيين لصندوق التحوط قبول أو رفض أي شخص يريدونه في الصندوق دون سبب ، ويميزون حسب رغبتهم. إنها ليست مثل الاستثمار في صناديق الاستثمار المشترك أو الاستثمار في الأسهم حيث يحق لأي شخص يستطيع شراء أسهم أن يفعل ذلك. هذا يمكن أن يفيد صندوق التحوط في الكثير من الطرق. على سبيل المثال ، يمكن لمدير محفظة الأوراق المالية التأكد من قبول المستثمرين ذوي التفكير المماثل فقط ممن لديهم نفس سياسة تخصيص رأس المال ، مما يقلل من النزاعات المستقبلية وانحرافات الانتباه. لسوء الحظ ، هذا يعني أيضًا أن الغرباء يواجهون صعوبة في الوصول إذا لم يكونوا بالفعل في مدار شخص ما مستثمر في الصندوق أو متصلا به. هذا هو المجال الذي يمكن للبنوك الخاصة وشركات إدارة الثروات أن تلعب فيه دوراً ، وتعرض المستثمرين لمديري الصناديق والعكس بالعكس.
مثال مثالي هو المستثمر الأكثر شهرة في العالم في الوقت الحالي. عندما بدأ وارين بوفيت صناديق التحوط الخاصة به ، ما لم تكن على اتصال به ، أو عائلته ، أو مستثمر موجود ، أو معلمه ، بنيامين جراهام ، فمن المحتمل أنك لم تكن قد سمعت عنه. شمل شركائه السبعة الأصليين أفراد الأسرة وعائلة رفيقه في الغرفة.
السبب # 4: أنت قد لا تلبي متطلبات الاستثمار الدنيا لصندوق التحوط
يمكن للشخص أو الأشخاص الذين يديرون صندوق تحوط أن يضعوا الحد الأدنى للاستثمار في أي شيء يريده في معظم الحالات. وبما أن هناك حدًا أقصى لعدد المستثمرين الذين يمكن قبولهم بموجب القاعدة 504 أو 505 أو 506 من اللائحة التنفيذية ، فإنهم سيرغبون في جعل هذا الرقم مرتفعاً. تتطلب بعض صناديق التحوط استثمارًا بحد أدنى 100000 دولار ، بينما قد يتطلب البعض الآخر مبلغ 25،000،000 دولار أو أكثر! إنها ببساطة مسألة كفاءة.
لقد واجهت ذلك بنفسي عندما بدأت أنا وزوجي بالتخطيط لإطلاق شركة إدارة الأصول العالمية القادمة. تُعرف إحدى الخدمات الأولى التي نعتزم طرحها باسم حساب خاص. في حين أنه ليس صندوق تحوط ، وبالتالي لا يخضع لضوابط الأوراق المالية التي نناقشها في هذا المقطع المعين ، فإن هذا النوع من الترتيبات سيسمح للأفراد والأسر والمؤسسات الغنية وذات القيمة الصافية العالية بإنشاء حساب لدى جهة خارجية. من اختيارهم ومنحنا سلطة تقديرية حازمة عليه. السلطة التي نستخدمها لبناء والحفاظ على محفظة مخصصة لهم باستخدام نفس الفلسفة الاستثمارية التي نستخدمها عند إدارة ثروة عائلتنا. من نواح عديدة ، يشبه الأمر وجود صندوق مشترك خاص تم إنشاؤه خصيصًا لك ؛ طريقة لمحاولة الجمع بين المزايا الضريبية للأوراق المالية الفردية مع مزايا الراحة من الاستعانة بمصادر خارجية كامل المهمة إلى مدير المحافظ المهنية. كما أنه ينطوي على رسوم أقل بكثير من صندوق التحوط ، وإن كان مع مزيد من الولايات المقيدة. على سبيل المثال ، يمكن أن يقوم صندوق التحوط بسحب الديون البنكية والحصول على شركات كاملة ، والتي لا يمكنك القيام بها مع حساب خاص ونحن نقوم بإعدادها.
عندما كنا نعمل على الهيكل ، كان يميلني في البداية إلى تعيين الحد الأدنى للاستثمار بين $ 1،000،000 و 5،000،000 دولار. كان زوجي هو الذي أقنعني ، بعد العديد من فترات ما بعد الظهر والمساء في المناقشة ، بتخفيضه إلى 500 ألف دولار. حتى الآن ، عندما أعلنت ذلك ، سمعت من الكثير من الناس الذين أصيبوا بخيبة أمل. لقد كنت أحاول إيجاد طريقة للحصول على الحد الأدنى فعليًا من مبلغ 250،000 دولار ، على الأقل في البداية للأشخاص الموجودين في قائمة الانتظار ، والتي لا تزال بعيدة عن متناول الأسر الأمريكية النموذجية.
لم أفعل ذلك بدافع الرغبة في الاستبعاد. والحقيقة هي أنه من الصعب للغاية تقديم خدمة حسابات أصغر إلى المعايير التي أرغب بها لشركتي ، ولا أرغب في فرض الرسوم على العديد من البنوك الإقليمية والشركات الاستئمانية. وهذا يعني ضرورة إغلاق الأبواب أمام شريحة كبيرة من المجتمع. إنه قرار براغماتي يعتمد على تحليل المقايضات والأرقام. ربما ، في يوم من الأيام ، سنقوم بإطلاق صناديق الاستثمار المتبادل أو تبادل الأموال المتداولة الخاصة بنا لجعل خدماتنا متاحة للعملاء الأصغر حجماً بالطريقة التي تمتلكها الشركات الأخرى - هناك مستثمرون أقل ثراء من دون شك يشتركون في ارتباطنا بالاستثمار السلبي ، النهج القائم على القيمة ، والكفاءة الضريبية - لكنه بالتأكيد يمثل تحديًا.
وأخيرًا ، لا تنسوا أن صندوق التحوط ليس نوعًا من الاستثمار ، إنه مصطلح عام يغطي الواجهة البحرية وهو أمر مستحيل لتصنيفه
عندما يقول أحدهم أنهم اشتروا "صندوق تحوّط" ، فإنه لا يخبرك بأي شيء. إن صندوق التحوط ليس بالضرورة استثمارًا جيدًا أكثر مما يمكن أن يكون السهم جيدًا أو سيئًا. إنه مجرد مصطلح وصفي يخبرك بأنك تتعامل مع نوع من صناديق الاستثمار المجمعة التي ربما لم تكن مسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات لأنها تندرج تحت أحد إعفاءات التنظيم D. يمكن أن يكون لديك صندوق تحوط متخصص في بيع وشراء الفنادق ، التي اشترت الأسهم على أساس الاستثمار في القيمة ، التي تداولت الفنون الجميلة ، أو تلك التي اشترت وبيعت الحيوانات المحنطة النادرة! يمكن أن يكون صندوق التحوط خاليًا من الديون أو عالي الاستدانة. يمكن أن تركز أنشطتها على الأصول داخل الولايات المتحدة أو في الخارج. قائمة الاحتمالات لا حصر لها.