فنزويلا لديها تاريخ طويل للدفع في الوقت المحدد
في هذا المقال ، سننظر في الاضطرابات الاقتصادية المتفاقمة في فنزويلا ولماذا تستمر البلاد في سداد ديونها السيادية .
تاريخ قوي من السداد
تتمتع فنزويلا بتاريخ طويل في تقديم عوائد استثنائية لحملة السندات. وفقا لبلومبرغ ، فقد عادت سندات البلاد ما مجموعه 517 في المئة في 17 عاما منذ تولى هوغو تشافيز منصبه وتقديم عائد جذاب 26 في المئة اليوم. يجعل هذا الأداء فنزويلا واحدة من أفضل أسواق السندات أداء في المنطقة ، على الرغم من الكم الهائل من الاضطرابات السياسية والاجتماعية التي واجهتها.
وقد ذكرت القيادة أن تسديد الديون هو الشيء المشرف الذي ينبغي القيام به وتجنب السلاسل المرتبطة بعمليات الإنقاذ ، وعمليات الإنقاذ والتخلف من جانب صندوق النقد الدولي (IMF) والبنك الدولي . تنتقد العديد من بلدان أمريكا اللاتينية هذه المنظمات بسبب الطريقة التي تم بها التعامل مع الأزمات السابقة حول العالم.
فهم في كل الأحوال يصرون على اتخاذ تدابير تقشفية صعبة سياسياً بالنسبة للقيادة الاشتراكية تاريخياً.
أزمة فنزويلا المتدهورة
تفاقمت الأزمة الاقتصادية في فنزويلا بشكل كبير بعد وفاة هوغو تشافيز. بعد أن تولى نيكولاس مادورو السلطة ، سرعان ما تصرف لإسكات المعارضة بمحاولة حل الجمعية الوطنية وقمع الاحتجاجات التي تحدث في جميع أنحاء البلاد.
وبقيت المدعية العامة لويزا أورتيغا دياز ووزير الدفاع الجنرال فلاديمير بادرينو لوبيز صامتين في البداية ، لكنهما أصبحا أكثر صخباً في المعارضة المحتملة.
في 19 يونيو 2017 ، اجتمع وزراء خارجية أمريكا اللاتينية للاجتماع في المكسيك لمناقشة الاستجابة للأزمة المتفاقمة. يمكن للاستجابة من الدول المجاورة للبلاد أن تسرع من رحيل مادورو عن السلطة ، لكن سلم الانتقال سيعتمد على مدى استعداد المسؤولين الحكوميين وقوات الأمن للذهاب لإبقائه في السلطة. وهذا يعتمد إلى حد كبير على المدعي العام دياز والجنرال لوبيز.
في غضون ذلك ، تسارع التدهور الاقتصادي للبلاد. أثار انهيار النفط الخام في عام 2014 أزمة تفاقمت حيث أدت قيادات البلاد إلى تأميم أجزاء كبيرة من الاقتصاد وأصدرت المزيد من البوليفار لتحفيز الإنفاق. ومع بقاء 12 مليار دولار فقط في احتياطيات العملة الصعبة ، تقترب البلاد بسرعة من أزمة سوف تنفد فيها الأموال من أجل تمويل الخدمات الإنسانية الأساسية ، وربما تسديد الديون.
الحلول المحتملة للأزمة
قد تبدو فنزويلا في مأزق مالي مأساوي بسبب الافتقار إلى العملة الصعبة في الاحتياطيات ، وما زالت مدفوعات الديون القادمة مستحقة للدائنين ، ولكن هناك العديد من الأسباب التي تدفع البلاد إلى مواصلة سداد ديونها ومساراتها لتجنب التخلف عن السداد .
إن الحل الأكثر وضوحاً للأزمة هو حدوث انتعاش في أسعار النفط الخام ، والذي يمكن أن يتحول بسرعة إلى الأمور المالية في البلاد. ومع بدء الأسعار بالفعل في التعافي ، قد تميل قيادة البلاد إلى الصمود لتجنب تداعيات العجز عن السداد. فبعد كل شيء ، يمكن أن يؤدي العجز عن سداد الديون إلى تعميق أزمة السيولة في البلاد عن طريق تحريك الدعوى القانونية من جانب الدائنين ، الأمر الذي قد يحد من قدرتها على تصدير النفط الخام وتوليد الإيرادات.
يمكن لفنزويلا أيضا تحسين وضعها المالي من خلال زيادة رأس المال الإضافي من خلال صفقات خاصة مثل الصفقة الأخيرة مع Goldman Sachs. ودفع البنك الاستثماري الشهير نحو 865 مليون دولار لسندات بقيمة 2.8 مليار دولار صادرة عن شركة النفط المملوكة للدولة بتروليوس دي فنزويلا اس ايه والحكومة. هذه القضايا يمكن أن تكون جذابة في بيئة اليوم منخفضة العائد وتوفر قرض جسر حتى تسترد أسعار النفط الخام.
يجب أن تستثمر؟
يمكن للمستثمرين المؤسسيين شراء السندات الفنزويلية الفردية بشكل مباشر ، ولكن قد يرغب المستثمرون الأفراد في التفكير في الصناديق المتداولة في البورصة (ETF). توفر هذه الأموال للمستثمرين محفظة متنوعة من السندات بدلاً من السندات الفردية التي قد تواجه مشكلات خاصة بكل بلد - أو حتى محددة -. وبالطبع ، فإن الجانب السلبي هو أن هذه الصناديق لا توفر التعرض المباشر لسندات أو دول معينة.
تشمل صناديق الاستثمار المتداولة الأكثر شعبية التي تمتلك سندات فنزويلية:
- iShares JPMorgan USD ETF Markets Bond ETF (EMB)
- VanEck Vectors الأسواق الناشئة ارتفاع العائد السندات ETF (HYEM)
من المهم أن نضع في اعتبارنا أن فنزويلا قد تعجز عن سداد ديونها السيادية. في الواقع ، تشير العوائد المرتفعة والأسعار المنخفضة إلى أن السوق يرى أن التخلف عن السداد في النهاية هو احتمال حدوثه. يمكن أن يواجه المستثمرون في هذه الصناديق بعض الخسائر إذا حدث ذلك ، على الرغم من أن تنويع الأموال سوف يخفف من الأثر.
الخط السفلي
تفاقمت الأزمة الاقتصادية في فنزويلا بشكل كبير منذ وفاة هوغو تشافيز ، لكن البلاد تواصل سداد ديونها السيادية. هناك عدة أسباب لإصرار البلد على تحديد أولويات سداد الديون ، بما في ذلك إمكانية حدوث تعاف في أسعار النفط الخام والمضاعفات المرتبطة بالتقصير. يمكن للمستثمرين المهتمين بالتعرض للاكتساب أن يفعلوا ذلك بسهولة من خلال الصناديق الاستثمارية المتداولة في الأسواق الناشئة .