تعرف على كيفية استخدام نسبة Sharpe لمقارنة الاستثمارات
في هذه المقالة ، سننظر في كيفية مساعدة Sharpe Ratio في مساعدة المستثمرين على مقارنة الاستثمارات من حيث المخاطر والعوائد.
عوائد معدلة حسب المخاطر 101
الطريقة الأكثر شيوعًا لقياس المخاطر هي استخدام معامل بيتا ، الذي يقيس تذبذب المخزون أو الصندوق بالنسبة إلى معيار مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500. إذا كان السهم لديه بيتا 1.1 ، فيمكن للمستثمرين أن يتوقعوا أن يكون أكثر تقلبًا بنسبة 10٪ من مؤشر ستاندرد آند بورز 500. على سبيل المثال ، يجب أن تؤدي الزيادة بنسبة 30٪ في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى زيادة بنسبة 33٪ في الأسهم أو الصناديق مع 1.1 بيتا (والعكس صحيح للانخفاض) حيث أن 30٪ من المرات 1.1 تساوي 33٪.
يمكن استخدام معاملات بيتا لحساب ألفا الاستثمار ، وهو عائد معدّل حسب المخاطر ويمثل المخاطر. يتم احتساب ألفا عن طريق طرح العائد المتوقع لحقوق المساهمين على أساس معامل بيتا الخاص بها والمعدل الخالي من المخاطر من خلال إجمالي العائد. فالسوق الذي يحتوي على معامل بيتا 1.1 يزيد 40 في المائة عندما يزيد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 30 في المائة سيولد ألفا بنسبة 5 في المائة بافتراض معدل خال من المخاطر يبلغ 2 في المائة (40 في المائة - 33 في المائة - 2 في المائة = 5 في المائة) - 5 النسبة المئوية المعدلة حسب المخاطر.
من المهم ملاحظة أن الاستثمارات ذات الإصدار التجريبي الأعلى يجب أن تحقق عائدًا إجماليًا أعلى لرؤية ألفا إيجابي. على سبيل المثال ، يحتاج المخزون ذو الإصدار بيتا من 1.1 إلى تحقيق عوائد أكبر بنسبة 10٪ من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بالإضافة إلى المعدل الخالي من المخاطر لتكوين ألفا محايد. لذلك ، يمكن أن تولد المخزونات الأكثر أمانًا عوائد معدلة حسب المخاطر حتى لو كانت تحقق عوائد أقل ، حيث أنها تنطوي على مخاطر أقل للخسارة على المدى الطويل.
ما هي نسبة شارب؟
المشكلة مع معاملات بيتا هي أنها نسبية وليست مطلقة. إذا كان المربع التربيعي للاستثمار منخفضًا للغاية ، على سبيل المثال ، فإن معامل بيتا ليس ذا معنى ، ولا يهم ألفا. كما لا يفرق ألفا بين مهارة انتقاء الأسهم أو الحظ عند النظر إلى مزايا الاستثمار ، الأمر الذي قد يجعل من الصعب استخدامه كأداة مقارنة للأموال أو فرص الاستثمار الفردية.
تمثل نسبة Sharpe مقياسًا لحساب العوائد المعدلة حسب المخاطر التي تحل هذه المشكلات عن طريق أخذ متوسط العائد الذي تحقق أعلى من المعدل الخالي من المخاطر لكل وحدة تقلب أو إجمالي المخاطر - وهو مقياس مطلق للمخاطر. يستطيع المستثمرون مباشرة مقارنة الاستثمارات المتعددة وتقييم مقدار المخاطرة التي يتحملها كل مدير لتوليد نفس نقاط العائد المئوية ، مما يجعل المقارنة أكثر إنصافًا.
وعلى الرغم من أن هذه السمات تجعل المقارنة أكثر عدالة ، يجب على المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم أن الاستثمارات ذات النسبة الأعلى من Sharpe يمكن أن تكون أكثر تقلبًا من تلك ذات النسبة الأقل. تشير نسبة Sharpe المرتفعة ببساطة إلى أن الملف الشخصي للمخاطر إلى المكافأة في الاستثمار أكثر مثالية أو تناسبًا من الآخر. من المهم أيضًا ملاحظة أنه لا يتم التعبير عن نسبة Sharpe على أي نوع من المقياس ، مما يعني أنه مفيد فقط عند مقارنة الخيارات.
الخط السفلي
يجب أن ينظر المستثمرون دائمًا إلى العوائد المعدلة حسب المخاطر عند تقييم الفرص المختلفة ، حيث أن تجاهل المخاطر يمكن أن يكون مكلفًا على المدى الطويل. في حين أن بيتا وألفا هما طريقتان جيدتان للقيام بذلك ، فقد يرغب المستثمرون في النظر في استخدام نسبة شارب بدلاً من ذلك نظرًا لاستخدامه لمقاييس المخاطر المطلقة بدلاً من النسبية. يمكن أن تكون هذه المقاييس أكثر فائدة عند مقارنة الصناديق أو الأسهم المختلفة عبر فئات مختلفة.
قد يرغب المستثمرون أيضًا في النظر في مقاييس أخرى للعائدات المعدلة حسب المخاطر والتي يمكن أن تكون مفيدة في حالات محددة. على سبيل المثال ، تستخدم نسبة Treynor معامل بيتا بدلاً من الانحرافات المعيارية لأخذ أداء السوق في الحسبان ، بينما يستخدم Jensen's Alpha نموذج تسعير الأصول الرأسمالية لتحديد حجم الحافظة التي تنتجها ألفا بالنسبة للسوق.
يجب أن يجد المستثمرون الإجراء الأنسب لاحتياجاتهم الفردية.
هناك أيضًا العديد من الطرق لتقييم التقييم بين الشركات أو الصناديق. على سبيل المثال ، تقدم نسبة CAPE نسخة محسنة من نسبة السعر إلى الأرباح التي تنظر إلى السلوكيات الدورية بدلاً من مضاعفات المرة الواحدة. من المهم أن ننظر إلى ما وراء مقاييس تقييم العنوان الرئيسي ، بالإضافة إلى مقاييس العائد المعدلة حسب المخاطر ، لتحديد فرص الاستثمار الواعدة.