فهم كيفية عقلانية المستثمرين قيمة التدفقات النقدية
سعر الفائدة بدون مخاطر حقيقي
هذا هو المعدل الذي تتم مقارنة جميع الاستثمارات الأخرى. هو معدل العائد الذي يمكن للمستثمر أن يكسبه دون أي خطر في عالم لا يوجد فيه تضخم.قسط التضخم
هذا هو المعدل الذي يضاف إلى الاستثمار لتعديله لتوقع السوق للتضخم المستقبلي. على سبيل المثال ، قد يكون قسط التضخم المطلوب لسندات الشركات لمدة عام أقل بكثير من سندات الشركات لمدة ثلاثين عامًا من نفس الشركة لأن المستثمرين يعتقدون أن التضخم سيكون منخفضًا على المدى القصير ، ولكن في المستقبل نتيجة العجز التجاري والميزانية لسنوات الماضية.قسط السيولة
تتطلب الاستثمارات المتداولة مثل الأسهم والسندات في الشركات التي تسيطر عليها العائلة علاوة على السيولة . أي أن المستثمرين لن يدفعوا القيمة الكاملة للأصل إذا كان هناك احتمال حقيقي بأنهم لن يتمكنوا من تفريغ الأسهم أو السندات في فترة قصيرة من الزمن لأن المشترين نادرون. ومن المتوقع أن يعوضهم عن تلك الخسارة المحتملة. حجم قسط السيولة يعتمد على إدراك المستثمر لمدى نشاط سوق معين.
قسط المخاطر الافتراضي
ما مدى احتمال أن يعتقد المستثمرون أن الشركة ستفقد التزامها أو تفلس؟ في كثير من الأحيان ، عندما تظهر علامات الاضطراب ، فإن أسهم أو سندات الشركة سوف تنهار نتيجة مطالبة المستثمرين بعلاوة المخاطرة الافتراضية. إذا تمكن شخص ما من الحصول على الأصول التي تم تداولها بسعر مخفض كبير نتيجة لخصم مخاطر التخلف عن السداد الذي كان كبيرًا جدًا ، يمكن أن يحصل على قدر كبير من المال. اشترت العديد من شركات إدارة الأصول في الواقع أسهم شركة إنرون خلال الانهيار الشهير الآن لعملاق تجارة الطاقة. في جوهرها ، اشتروا 1 دولار من الديون مقابل قروش قليلة فقط. إذا تمكنوا من الحصول على أكثر مما يدفعون في حالة التصفية أو إعادة التنظيم ، فيمكن أن يجعلهم أغنياء جداً.
K-Mart هو مثال رائع. وقبل إفلاسها ، اشترى مدير صندوق التحوط ، إدي لامبرت ، وخبير الديون المتعثرة ، مارتي ويتمان ، من شركة Third Avenue Funds ، حصة ضخمة من ديون متاجر التجزئة. عندما أعيد تنظيم الشركة في محكمة الإفلاس ، تم منح أصحاب الديون حقوق الملكية في الشركة الجديدة. ثم استخدم لامبرت كتلة التحكم الجديدة في سهم K-Mart مع تحسين الميزانية العمومية لبدء الاستثمار في الأصول الأخرى.
النضج قسط
وكلما ازداد مستقبلاً نضج سندات الشركة ، كلما تقلب السعر كلما تغيرت أسعار الفائدة. هذا بسبب قسط الاستحقاق. إليك نسخة مبسطة للغاية لتوضيح هذا المفهوم: تخيل أنك تمتلك سندات بقيمة 10 آلاف دولار مع عائد بنسبة 7٪ عندما يتم إصدارها والتي ستنضج خلال 30 عامًا. كل عام ، سوف تتلقى 700 دولار في الفائدة في البريد. بعد مرور ثلاثين عامًا في المستقبل ، ستحصل على مبلغ 10000 دولار أمريكي مرة أخرى. الآن ، إذا كنت ستبيع سنداتك في اليوم التالي ، فستحصل على الأرجح على نفس المبلغ (ناقص ، ربما ، علاوة سيولة كما ناقشنا بالفعل).
فكر فيما إذا كانت أسعار الفائدة ترتفع إلى 9٪. لن يقبل أي مستثمر السندات الخاصة بك ، والتي لا تنتج سوى 7 ٪ ، عندما يمكن بسهولة الذهاب إلى السوق المفتوحة وشراء السندات الجديدة التي تنتج 9 ٪. لذلك ، سيدفعون فقط سعرًا أقل من قيمة السندات - وليس العشرة آلاف دولار - بحيث يكون العائد 9٪ (على سبيل المثال ، ربما 77575 دولارًا). هذا هو السبب في أن السندات ذات فترات الاستحقاق الأطول عرضة لخطر أكبر بكثير من مكاسب رأس المال. أو خسائر. فلو انخفضت أسعار الفائدة ، كان بإمكان حامل السندات بيع مركزه لأكثر من ذلك بكثير - فقد انخفضت المعدلات إلى 5 في المائة ، ثم كان بوسعه بيعها بمبلغ 14،000 دولار. مرة أخرى ، هذه نسخة مبسطة للغاية عن كيفية القيام بها وهناك بالفعل قدر كبير من الجبر المعني ولكن النتائج متشابهة.
كيف تتناسب هذه المكونات الخمسة لمستوى العائد المطلوب للمستثمر معًا
ضع في اعتبارك أنه من غير المرجح أن يجلس أحد ويقول: "أتعرف ، أعتقد أنني سأدفع فقط قسطاً من السيولة بنسبة س٪." بدلاً من ذلك ، فهم ينظرون إلى الأسهم ، السندات ، صناديق الاستثمار المشترك ، غسيل السيارات ، الفنادق أو براءة اختراع أو أصول أخرى ومقارنتها بالسعر الذي يتم تداوله في السوق. في هذه المرحلة ، غالبًا ما تبدأ قوانين العرض والطلب حتى يتم الوصول إلى التوازن.
لمزيد من المعلومات ، راجع المادة 3 استراتيجيات الاستثمار السندات للمستثمرين على المدى الطويل لالتقاط بعض التقنيات التي قد تساعدك على كسب المال ، والحد من المخاطر ، في محفظة الدخل الثابت الخاص بك.