أذكى اقتصادي في العالم؟
رفع راجان على الفور سعر الفائدة القياسي من 7.5 ٪ إلى 7.75 ٪ ، ومرة أخرى في يناير 2014 إلى 8 ٪. هذا يعالج انخفاض قيمة العملة الهندية وتضخم الناتج.
وقال راجان أن الولايات المتحدة تصدر تضخمها إلى دول أخرى. لكن انخفاض أسعار النفط في عام 2014 ساعد على تقليل التهديد التضخمي. نتيجة لذلك ، انخفاض أسعار الفائدة راجان في يناير 2015 إلى 7.75 ٪. بحلول يوليو 2015 ، كان التضخم عند مستوى 3.78 ٪ أكثر معقولية.
قاوم راجان ضغوطًا لخفض أسعار الفائدة لمساعدة مبادرات تعزيز الاقتصاد من رئيس الوزراء الهندي المنتخب حديثًا. كان بإمكان السيد نارندرا مودي أن يفاقم التضخم إذا خلق الكثير من الطلب في الاقتصاد قبل أن يتوفر للبلاد الوقت لبناء البنية التحتية لإنتاجه. قلق كثيرون من أن معدلات أعلى من شأنه أن يفاقم من التضخم المصحوب بالركود في الهند. لكن راجان حذر من أنه من الأفضل القيام بذلك في وقت مبكر عندما يمكن أن تكون عملية تدريجية. (المصدر: "ربما يتعين على راجان الهندي أن يزيد من معدلات الإرتفاع عن مودي" ، وول ستريت جورنال ، 4 يونيو 2014. "إن الخبير الاقتصادي الذي تنبأ بالأزمة المالية بدا مجرد إنذار آخر - سيكون من الحكمة أن نسمع هذه المرة"). كوارتز ، 22 سبتمبر 2013.)
قام راجان بتحرير عملة الهند ، الروبية ، عن طريق تخفيف الأنظمة المصرفية. أجبر البنوك على كتابة القروض المعدومة. التي حررت رؤوس أموالهم للاستثمار في مشاريع جديدة صحية. كما فتح الخدمات المصرفية لمزيد من الداخلين ، وزيادة المنافسة. تم ترخيص اثنين من البنوك الجديدة نتيجة لذلك. قام بتحرير الخدمات المصرفية عبر الفروع من خلال إطلاق منصة للبنوك على الهواتف الذكية.
(المصدر: "Raghuram Rajan Signs Off as RBI Governor،" Economic Times، 4 September 2016) مقابلة مع نيتين شارما ، الخبيرة المصرفية "Into the Pressure Cooker" ، The Economist ، 7 سبتمبر 2013. "India Calls on Raghuram Rajan إدارة مصرفه المركزي "الجارديان ، 6 أغسطس 2013)
انتقد راجان الاحتياطي الفيدرالي
الهند هي واحدة من خمسة بلدان الأسواق الناشئة التي عانت من انخفاض قيمة العملات في عامي 2013 و 2014. تحولت المستثمرين من هذه الأسواق الخطرة عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي بالتراجع عن مشترياته من سندات الخزانة الأمريكية. كان الكثيرون قلقين من أن هذا التراجع في التسهيل الكمي سيزيد من أسعار الفائدة الأمريكية ، مما يجعل الدولار أقوى. ونتيجة لذلك ، أصبحت العملات الأجنبية أقل جاذبية وفقدت قيمتها. السرعة التي حدث بها هذا أصبحت أزمة تهدد الاستقرار الاقتصادي العالمي.
انتقد راجان الولايات المتحدة لتجاهلها تماما تأثير التناقص التدريجي على البلدان الأخرى. وقال: "حاولت الأسواق الناشئة دعم النمو العالمي من خلال التحفيز المالي والنقدي الضخم". وحذر من أنه إذا استمر ، فإن الدول المتقدمة "قد لا تعجبهم أنواع التعديلات التي سوف نضطر إلى القيام بها." وأضاف أن مجموعة العشرين قد انسحبت خلال الأزمة ، ولكنها اختفت منذ ذلك الحين.
وأضاف راجان: "نحن بحاجة إلى تعاون أفضل ولسوء الحظ لم يتحقق حتى الآن". (المصدر: "Rajan Hits Out Out at Uncordinated Global Policy،" Financial Times، January 30، 2014)
راجان توقع الأزمة المالية لعام 2008
وراجان واحد من القلائل من الاقتصاديين الذين حذروا محافظي البنوك المركزية بشكل صحيح من الأزمة المالية عام 2008 . في عام 2005 ، أشار الدكتور راجان بشكل صحيح إلى كيف أن العيوب البنيوية في الاقتصاد ستؤدي إلى أزمة مالية. وقدم ورقة بعنوان "هل التنمية المالية جعلت العالم أكثر خطورة؟" في ندوة السياسة الاقتصادية السنوية لمصرفيي البنوك المركزية. كان هذا في ذروة فقاعة سوق الاسكان. وذلك عندما لا يمكن للسياسات النقدية الشاملة التي يتبناها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق ألان جرينسبان أن تفعل أي خطأ. واجه راجان حكمة العصر وتوقع أزمة عندما لم يرغب أحد في سماعها.
خطط راجان لتقديم عرض في الندوة تحليلاً لكيفية تقليل المشتقات وغيرها من الابتكارات المالية للمخاطر. ومثله مثل أي شخص آخر ، كان يعتقد أن البنوك تتخلى عن المخاطر من خلال بيع الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والتزامات الدين المضمونة للمستثمرين في السوق الثانوية.
بدلا من ذلك ، وجد أن البنوك تحتفظ بهذه المشتقات لتعزيز هوامش الربح الخاصة بها. وحذر من أنه إذا حدث حدث "البجعة السوداء" غير متوقع ، فإن تعرض البنوك لهذه المشتقات يمكن أن يسبب أزمة مماثلة لأزمة صندوق التحوط LTCM ، ولأسباب مماثلة. وأشار راجان إلى أن "السوق بين البنوك يمكن أن يتجمد ، ويمكن للمرء أن يواجه أزمة مالية كاملة".
سخر الجمهور من تحذيراته ، ثم دعا رئيس جامعة هارفارد والخبير الاقتصادي لورانس سمرز لراجان ل Luddite. ومع ذلك ، فإن توقع راجان هو بالضبط ما حدث بعد ذلك بعامين. (المصدر: "المخترع الاقتصادي راغورام راجان يخاطر بالسمعة للتنبؤ بأزمة الائتمان ،" إيكونوميك تايمز ، 9 يونيو / حزيران 2010).
راجان يتوقع أزمات مستقبلية
الدكتور راجان يحذر من أن خطوط الصدع الاقتصادية التي أوجدت الأزمة المالية ما زالت تهدد الاقتصاد العالمي. هذا على الرغم من الأنظمة الجديدة ، مثل قانون دود فرانك لإصلاح وول ستريت ، والسياسات المالية للحد من الديون السيادية . وأشار إلى "إننا نخاطر بالانتقال من الفقاعة إلى الفقاعة". خطوط الصدع هذه هي:
- الرد السياسي على عدم المساواة في الدخل في الولايات المتحدة - يستمر العديد من السياسيين في دفع الائتمان السهل حتى يستطيع الأميركيون شراء مستوى معيشي أفضل. بدلا من ذلك ، ينبغي أن يركزوا على تثقيف أولئك الذين لا يحملون شهادات جامعية ، والذين يعانون أكثر من البطالة. وتشمل هذه الآن العمال العاطلين عن العمل والعمال كبار السن.
- اختلالات التجارة - تعتمد الصين والأسواق الناشئة الأخرى على الطلب الأمريكي لتغذية النمو المدفوع بالتصدير. فهم يشترون سندات الخزانة الأمريكية ، ويحافظون على أسعار الفائدة منخفضة ويحميون الأميركيين من عواقب الديون الزائدة عن الحد.
- أنظمة المكافآت المالية - لا تزال البنوك تدفع وتشجع المديرين لتوليد عوائد أعلى من المتوسط. يمكن الحصول على هذه فقط من خلال اتخاذ مخاطر إضافية. وتنتشر تكاليف تلك المخاطر في جميع أنحاء النظام الاقتصادي. هم في نهاية المطاف ولدوا من قبل دافعي الضرائب من خلال عمليات الإنقاذ الحكومية.
راجان أشرف على التغييرات الهامة في صندوق النقد الدولي
أصبح راجان كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي في الأربعين (2003 - 2006). في ذلك الوقت ، كان ينظر إليها على أنها مقامرة كبيرة لصندوق النقد الدولي ، حيث كان راجان خبير مالي ، وليس اقتصاديًا مدربًا بشكل كلاسيكي. وقد تعرض الصندوق لانتقادات لدوره في أزمة العملة الآسيوية عام 1997 ، والتخلف الروسي الذي ساهم في إحداث أزمة صناديق التحوط لدى LTCM ، وأزمات الديون السيادية في البرازيل والأرجنتين.
وقال الخبير الاقتصادي جوزيف ستيجليتز ، الذي كان يشغل منصب كبير الاقتصاديين في البنك الدولي ، إن صندوق النقد الدولي خنق النمو الاقتصادي للبلدان التي كانت تحاول مساعدتها من خلال فرض إجراءات صارمة تهدف إلى تقليص عبء ديونها. ولسوء الحظ ، فإن هذه التدابير - رفع أسعار الفائدة ، وإزالة القيود على رأس المال ، وتخفيض العجز - أعاقت النمو اللازم للغاية لتمويل سداد الديون.
إنقاذ الرأسمالية من الرأسماليين
حلل كتاب راجان السابق ، "الرأسمالية الادخارية" من الرأسماليين كيف تخرب الرأسمالية السوقية الحرة من قبل جماعات الضغط. فهي تؤثر على الحكومة لتحريرها بحيث يمكنها تحمل المخاطر المفرطة باسم القدرة التنافسية العالمية. أو أنهم يسيرون في الاتجاه الآخر ، ويضعون قوانين لحماية صناعاتهم. مثالان على هذا الأخير هما التعريفات الأمريكية على الصلب المستورد ، والإعانات المالية الأمريكية التي منعت اتفاقية الدوحة للتجارة الحرة .
راجان في وقت مبكر الوظيفي
حصل الدكتور راجان على شهادة في الهندسة الكهربائية من المعهد الهندي للتكنولوجيا في دلهي. حصل على ماجستير في إدارة الأعمال من المعهد الهندي للإدارة في عام 1987. حصل على درجة الدكتوراه في الإدارة من كلية سلون في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. درس في مدرسة بوث في شيكاغو قبل ، وبعد ، عمله في صندوق النقد الدولي. وأطلق عليه طلاب راجان لقب "الوظيفة الحدودية". وهذا مصطلح اقتصادي يعني الحد الأقصى لقيمة الحد الأقصى.
كان راجان مستشارًا بارزًا لشركة BDT Capital و Booz and Co ، في المجلس الاستشاري لمجلس الاستشارات في بنك إيتاو - أونيبانكو ، ومديرًا لمجلس شيكاغو للشؤون العالمية. كان في المجالس الاستشارية للمراقب العام للولايات المتحدة و FDIC .
في عام 2003 ، حصل Rajan على جائزة Fischer Black Association من جمعية التمويل الأمريكية لمساهمته في التمويل من قبل خبير اقتصادي يقل عمره عن 40 عامًا. وكان رئيسًا للجمعية المالية ، بالإضافة إلى عضو في الأكاديمية الأمريكية للفنون والعلوم. شارك راجان في مجالس تحرير المجلة الاقتصادية الأمريكية ومجلة المالية.
من 2006-2013 ، كان راجان أستاذ الخدمات المتميز في معهد إيريك جلايشر في كلية بوث لإدارة الأعمال في جامعة شيكاغو. من 2003-2006 ، كان كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي . كتابه ، Fault Lines: How Creeds Hidden Still Threaten the World Economy ، فاز بجائزة Financial Book / Goldman Sachs Business Book of the Year في عام 2010. كما حصل على جائزة Infosys للعلوم الاجتماعية - الاقتصاد في عام 2011
كان راجان كبير المستشارين الاقتصاديين لوزارة المالية الهندية في عام 2013 ، ومستشار اقتصادي غير رسمي لرئيس الوزراء من 2008-2012.