على الرغم من عدم وجود شيء معين ، تميل مخزون كبير إلى صفات معينة
ما يهمني هو الحصول على أكبر قدر ممكن من الملكية في مجموعة واسعة من الأعمال الرائعة. الشركات التي تكافئني وزوجي وعائلتنا بنصيبنا من المبيعات والأرباح من المؤسسة الإنتاجية الأساسية . لاستخدام مفهوم سيكون مألوفًا لمستثمري القيمة الآخرين ، فإننا نريد كسب المال من خلال امتلاك شركات ، وليس عن طريق استئجار أسهم.
وبناءً على ذلك ، فإننا نقضي معظم وقتنا في البحث عن أنواع الأنشطة التجارية التي نرغب في امتلاكها ، ثم ننتظر - وأحيانًا سنوات حتى النهاية - حتى تكون متاحة بسعر نعتقد أنه جذاب. ثم نشتريها ونجلس عليها.
بالنسبة للمستثمرين الجدد الذين ليس لديهم خبرة في دراسة الأعمال المختلفة ، اعتقدت أنه قد يكون من المفيد إنشاء قائمة تحقق قصيرة وعالية المستوى توفر نظرة عامة حول بعض الأمور التي أبحث عنها عند البحث عن الشركات التي أرغب في امتلاكها. على الرغم من أنها ليست ضمانة للنجاح - من الناحية النظرية ، يمكن أن تمتلك الشركة كل هذه الصفات وتظل مفلسة بسبب حدث منخفض الاحتمال - فهي مكان جيد للبدء عند محاولة تحديد الأصول الإنتاجية التي تريد تحقيق أرباحها لك لسنوات قادمة.
إليك الأشياء الستة التي أبحث عنها.
قد تكون ستة علامات على الأسهم استثمارًا جيدًا طويل الأجل
1. يمكنك بسهولة وصف ، في بضع جمل ، كيف تحقق الشركة المال.
قد تكون مندهشًا من أن يخاطر العديد من المستثمرين قليلي الخبرة بأموالهم التي كسبوها بشق الأنفس ، وهم يشترون الملكية في نشاط تجاري لا يفهمونه.
في أي وقت تقوم فيه بإزالة دفتر الشيكات الخاص بك - أو ، في هذه الأيام ، تقوم بتحويل الأموال إلى حساب الوساطة الخاص بك ، Roth IRA ، حساب الوصاية العالمية ، أو حساب استثمار آخر - لشراء أسهم شركة ، يجب أن تكون قادرًا على التوضيح ، بلغة إنجليزية بسيطة ، إلى طالب في المدرسة الابتدائية في أكثر من بضعة جمل بالضبط كيف تولد الشركة أرباحها. يجب أن تكون قادراً على التحدث عن مدخلات التكلفة الرئيسية. على سبيل المثال ، إذا كنت تفحص مصنّع الإطارات ، فستكون تكلفة المطاط والمواد الأخرى مهمة. إذا كنت تفحص شركة شحن ، فإن تكلفة الوقود ستكون مهمة.
2. تولد الشركة عوائد عالية على رأس المال مع القليل من الرافعة المالية.
إن القدرة النهائية لشركة ما على توليد عوائد لأصحابها على المدى الطويل ستتحدد بالعائد على رأس المال الذي تنتجه. تنتج أفضل الشركات عوائد عالية على رأس المال دون الحاجة إلى الكثير من الأموال المقترضة . بدلا من ذلك ، فهي آلات للربح والطباعة التي تخرج النقدية التي يمكن للمالك استخراج دون الإضرار بالمشروع الأساسي. ضمن هذه الحقيقة الأساسية ، سر السبب وراء لماذا تميل صناعات معينة إلى إنتاج حصة غير متناسبة من أكثر الاستثمارات نجاحًا على مدار أكثر من 25 عامًا .
الكحول ، التبغ ، منظفات الغسيل ، صابون الصحون ، الشيكولاتة… تملّج حقًا ، الأعمال في منطقة كهذه يمكن أن تجني الكثير من المال من دون الاضطرار إلى إجراء نفقات رأسمالية كبيرة بنفس الطريقة التي قد تتطلبها مطحنة الفولاذ.
3. تمتلك منتجات الشركة أو خدماتها نوعًا من الميزة التنافسية الدائمة.
معظم الناس لا يهتمون بالعلامة التجارية للمسمار التي يلتقطونها في متجر الأجهزة المحلي أو المزارع الذي نما الذرة. إنهم يهتمون ، من ناحية أخرى ، ما إذا كان متجر صغير يحمل شراب الحلوى أو المشروبات المفضلة لديهم ؛ ما إذا كان التاجر الخصم المحلي يبيع معجون الأسنان المفضل لديهم أو غسول الفم. في الحالات التي يكون فيها المستهلكون موالين بشدة لمنتج أو خدمة ، فإن المصنِّع أو المزود يستطيعون عمومًا فرض أسعار أعلى. وهذا يؤدي إلى تأثير التغذية المرتدة حيث تنمو بشكل أكبر ، ويحقق وفورات حجم أكبر ، ومن ثم يولد المزيد من التدفق النقدي الفائض.
هذا التدفق النقدي الفائض يسمح لهم بالدفع مقابل زيادة التسويق والابتكار ، الأمر الذي يؤدي بدوره إلى زيادة ولاء العلامة التجارية. هذه دورة حميدة يمكن أن تنتج الكثير من الثروة لأولئك الذين يتحلون بالصبر بما فيه الكفاية لتجاهل سوق الأوراق المالية والالتزام بشهادات الأسهم الخاصة بهم في قبو لمدة خمسين عاما.
مشكلة رئيسية في هذه النقطة هي أن المستثمرين عديمي الخبرة غالباً ما يخطئون الضجيج المؤقت مع الشركات التي تتمتع بمزايا تنافسية دائمة. الشركة التي تحظى بشعبية لا تمنحها ميزة تنافسية دائمة. لا تحقق الشركة التي تحقق معدل نمو مرتفع في الأرباح لكل سهم ميزة تنافسية دائمة.
4. تمتلك إدارة الشركة تاريخًا في وضع مصالح المساهمين أولاً.
لديهم تاريخ في استعادة فائض النقود في شكل خطط إعادة شراء الأسهم التي تم تنفيذها بذكاء و / أو توزيع أرباح ينمو بمعدل مريح بما يفوق المعدل الأوسع للتضخم في الاقتصاد
هذه النقطة مهمة جدًا لدرجة أنني كتبت مقالًا لها بعنوان 7 علامات على إدارة ملائمة للمساهمين . النسخة القصيرة هي: أنت تريد أن تدخل في العمل مع المديرين التنفيذيين الذين لديهم مصلحة في قلبك. تريدهم يسترشدون بالحوافز المناسبة. أنت تريد منهم أن يرعى بيئة تقيس النجاح من خلال كيفية أداء الشركة لك ، والمالك ، وكذلك أصحاب المصلحة الآخرين مثل الموظفين.
أكثر من بضع مرات في مسيرتي المهنية ، صادفت نشاطًا اقتصاديًا رائعًا فقط للعثور على مدراء كانوا يجرون لعبة الصدر من خلال منح خيارات فاحشة ، أو رواتب سخية للغاية ، أو صفقات مشكوك فيها مع الكيانات المترابطة التي كانت تسيطر عليها أفراد الأسرة. أنت واحد يخاطر بمدخراتك المكتسبة بشق الأنفس. أنت واحد على هوك إذا انهار كل شيء. يجب أن تحصل على حصتك العادلة من أي ازدهار مبني على رأس مالك الثمين.
5. القيمة السوقية للشركة وقيمة المؤسسة بالنسبة إلى صافي الدخل معقولة.
حتى أفضل الأعمال في العالم يمكن أن تكون استثمارًا فظيعًا إذا دفعت ثمناً باهظًا لذلك. وعلى وجه التحديد ، يمكن القول أن السعر هو المتغير الأكثر أهمية على المدى الطويل ، حيث يمكن حتى للأعمال الرهيبة التي يتم شراؤها بسعر رخيص بما فيه الكفاية أن تؤدي إلى تراكم الثروة في ظل الظروف المناسبة. أحد مصادر بحثي المفضلة حول هذا الموضوع هو خارج وارتن ، حيث أظهر أحد البروفيسور قوة الأرباح المعاد استثمارها في الشركات التي كانت مقيمة بأقل من قيمتها بسبب اقتصادها دون المستوى. في حين أنها ليست جيدة مثل الأعمال الرائعة التي تم شراؤها بسعر عادل ، فإنه لا يزال درسًا مهمًا.
6. تمتلك الشركة ميزانية قوية تسمح لها بالبقاء في ظروف اقتصادية أو صناعية صعبة.
لقد وصلت العواصف وستستمر في الوصول إلى الاقتصاد وكذلك أسواق رأس المال. في كثير من الأحيان ، هذه العواصف لن تقدم أي تحذير قبل أن تظهر وتعيث فسادا في حياتك المالية. تتمثل إحدى طرق التخفيف من هذه المخاطر في التركيز على جمع الأعمال التجارية بشكل غير متناسب الذي يتمتع بالقوة المالية اللازمة للبقاء على قيد الحياة حتى في أحلك أيام الفترة من 1929 إلى 1933 دون الحاجة إلى إصدار أسهم بأسعار منخفضة للغاية (والتي ، من منظور اقتصادي ، المبالغ لك ، المالك القديم ، اضطر إلى بيع ملكيتك في مقابل خطة إنقاذ).
بالتأكيد ، قد تنمو هذه الشركات بشكل أبطأ قليلاً أو تقدم جزءًا من الإثارة التي قد تحصل عليها من شركات أخرى ولكنك ستشعر بالامتنان عندما تضع ثقتك بنفسك عندما تستعرق حولك. على الرغم من أن الماضي ليس ضمانة للمستقبل ، إلا أنه يبدو أن هناك رهانًا محتملاً معقولاً بأن الشركات التي تبيع أساسيات الحياة اليومية ، كمجموعة ، سيكون لديها وقت أسهل في الحفاظ على توزيعات أرباحها مقارنة بشركات مثل ، على سبيل المثال ، المتورطين في تصنيع السيارات.
إغلاق الأفكار حول الاستثمار في الأسهم
تجدر الإشارة إلى أنه لا يهم مدى جودة العمل ، فإن سوق الأسهم متقلبة بطبيعتها. حتى أفضل الاستثمارات طويلة الأجل تتقلب بشكل ملموس ، وأحيانًا إلى درجة قد تبدو غير معقولة إذا لم تكن قد عايشتها.
فكر في واحدة من أكثر الاستثمارات نجاحًا على الإطلاق ، وهي شركة بيركشاير هاثاوي ، وهي الشركة القابضة للملياردير وارن بافيت . لقد قال نائب رئيس مجلس الإدارة ، تشارلز مونجر ، في مقابلة في مرة واحدة أنه ما لا يقل عن ثلاث مرات في خمسين سنة إضافية يديرون فيها العمل ، راقبوا القيمة السوقية المسجلة لأسهم شركة بيركشاير هاثاواي بانهيار 50٪ أو أكثر. الحوض الصغير. وبالرغم من ذلك ، فقد ارتفع السهم في نهاية المطاف من نحو 8 دولارات للسهم عندما بدأ بافيت في بناء مركزه إلى 216،200 دولار للسهم الواحد.
ماذا لو كانوا قد اقترضت مقابل أسهمهم؟ ما لم يكن لديهم مصدر خارجي للسيولة يمكن استغلاله للوفاء بمكالمة الهامش ، فإن أيًا من هذه الحالات الثلاثة يمكن أن يؤدي إلى إجبارهم على تصفية أسهم شركة بيركشاير هاثاواي بسعر أقل بكثير من القيمة الجوهرية طويلة الأجل ، وفي نهاية الأمر لهم ثروة. في الواقع ، قام أحد مستثمري بيركشاير الأوائل (الذين انتهوا إلى أن يصبحوا أغنياء جداً ، بغض النظر عن ذلك) بذلك بالضبط. المعنوي من القصة هو دفع النقود مقابل الأوراق المالية الخاصة بك. في الواقع ، قد ترغب في تجنب وجود حساب هامش في المقام الأول لتجنب مخاطر إعادة التخاطر بالإضافة إلى خطر استدعاء الهامش .