توفر حسابات SEC Bond Yield وسيلة تقييم موحدة
في الواقع ، هناك عدة طرق لتحديد الغلة: عائد التوزيع (ومتغيراته) وعائد SEC. ما هو حساب العائد الذي يجب أن تستخدمه لمعرفة ماهية عائدك الفعلي ، ولماذا يهم؟
أبحث إلى الوراء
افهم في البداية أنه لا يمكن لأي من حصيلة التوزيع أو عائد SEC أن يخبرك ما هو الدخل الذي سيولده صندوق السندات الخاص بك من وقت شرائه حتى بيعه. تعتمد كل من العوائد على الأداء السابق. كما تعلم وكما تذكرك المواقع المالية ، فإن الأداء السابق ليس مؤشراً على العوائد المستقبلية.
عائد التوزيع ولماذا هو غير دقيق على الأرجح
جانب واحد من تقييم عائد التوزيع - محاولتك لفهم أهمية عائد توزيع صندوق السندات - هو أنه ليس كل صندوق يقوم بحسابه بنفس الطريقة. إليك طريقة واحدة بسيطة نسبيًا:
يتم احتساب عائد التوزيع عن طريق أخذ مبلغ توزيع الصندوق خلال الشهر الماضي - وهو عادة نفس الشيء مثل الأرباح الحالية - وضرب ذلك بواقع 12 للوصول إلى ما قد يكون أو لا يكون مجموع التوزيع الفعلي في اثني عشر شهرًا.
إنه تقريب تقريبي وغير دقيق للعائد السنوي. بعد ذلك تقسّم عملية الحساب هذه الفرضية الافتراضية التي تبلغ 12 شهرًا عن طريق صافي قيمة الأصول للصافي في نهاية الشهر ، والتي تمنحك عائد التوزيع ، أو بدقة أكبر ، إحدى حسابات عائدات التوزيع التي غالبًا ما تستخدمها الصناديق:
عائد التوزيع = كمية التوزيع لمدة 30 يومًا × 12 / نهاية الشهر صافي قيمة الأصول
يتضمن هذا الحساب ثلاثة تبسيط للبيانات التي قد تؤثر على دقتها ، أو في أسوأ الحالات ، فائدتها.
الأول والأكثر وضوحًا هو الافتراض الدقيق تمامًا أن الدخل خلال الثلاثين يومًا الأخيرة مضروبًا في 12 يساوي العائد لمدة 12 شهرًا. في بعض الحالات ، ربما العديد من الحالات ، سيأتي قريبًا إلى حد معقول من العائد الفعلي لمدة 12 شهرًا. وفي أوقات أخرى ، قد يكون الدخل المحسوب والدخل الفعلي مختلفين تمامًا
الافتراض الثاني الذي يقوض دقة حساب عائد التوزيع هو أنه ليس كل شهر له نفس عدد الأيام. إذا قمت بحساب العائد في نهاية شهر فبراير ، فأنت تستخدم فترة توزيع لمدة 28 يومًا ؛ إذا قمت بحسابها في يوليو ، فأنت تستخدم فترة 31 يومًا. فالصندوق الذي ينتج X دولارًا في 28 يومًا لديه معدل عائد أعلى بنسبة 30 ÷ 28 بالمائة من عائد X على مدار 30 يومًا. يمكن أن يؤدي هذا الاختلاف إلى تضاؤل النتيجة أكثر من ذلك بقليل. أفضل ما يمكن قوله عن هذا هو أن الفرق لن يكون ذا أهمية كبيرة.
الافتراض الثالث هو أن قيمة NAV الحالية تمثل صافي قيمة الأصول الحالية على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية. لا يوجد سبب آخر يفترض افتراض أن هذا أمر دقيق من الافتراض بأن سعر السهم اليوم على Apple (AAPL) هو متوسط سعره خلال العام الماضي.
في الواقع ، في عام 2016 ، ارتفع سعر سهم AAPL وانخفض مرة أخرى على مدى ما يقرب من 40 في المئة. لا تكون أسعار صناديق السندات متقلبة في كثير من الأحيان ، لكنها ليست ثابتة كذلك.
بعض الإصلاحات حساب العائد التوزيع
هناك بعض الطرق الواضحة التي يمكن من خلالها حساب عائدات التوزيع أن يقترب قليلاً من الواقع. واحد هو عدم افتراض متوسط توزيع شهري ولكن إلى إجمالي التوزيعات الشهرية الفعلية خلال العام الماضي ، ثم تقسيمها على اثني عشر. هذا هو المتوسط الحقيقي لمدة 12 شهرا.
وهناك طريقة أخرى لتعديل "مبلغ التوزيع الخاص بك لمدة 30 يومًا" ليعكس عائدًا فعليًا مدته 30 يومًا - بعبارة أخرى ، وزيادته بشكل مناسب في شهر فبراير وتعديله لأسفل في 31 يومًا من الأشهر.
اﻟﺘﺤﺴﻴﻦ اﻟﺜﺎﻟﺚ هﻮ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺳﻌﺮ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻤﺪة 12 ﺷﻬﺮاً.
يبدو أن حساب الإنتاجية المحسّنة في التوزيع على النحو التالي:
عائد التوزيع = (مجموع مبالغ التوزيع اللاحقة لمدة 12 شهراً) × (30 / الأيام الفعلية في الشهر الحالي × 12) ÷ (إجمالي 12 يومًا متتابعًا يوميًا NAV / 365)
عندما يتم حساب عائد التوزيع بهذه الطريقة ، يطلق عليه أيضًا عائد TTM - TTM كونه اختصارًا لـ "اثني عشر شهرًا".
نحو نهاية القرن العشرين ، تدخلت هيئة الأوراق المالية والبورصات في هذا الوضع المربك ومنذ ذلك الحين طلبت من جميع شركات الصناديق أن تنشر حصيلة توزيعها على حد سواء ، وتحدد بأي وسيلة كانت تستخدمها تاريخيا وعائد SEC ، والذي يتطلب استخدام حساب موحد يحدده المجلس الأعلى للتعليم.
ما هو حساب SEC Yield؟
يتم تسمية عائد لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) على هذا النحو لأن شركات الإنتاج مطالبة بإبلاغ لجنة الأوراق المالية والبورصات. دون الدخول في الأعشاب الضارة للحسابات الفعلية المعقدة إلى حد ما ، والتي لا يحتمل أن يقوم بها مستثمر ، فإن رقم عائد SEC يقارب العائد الذي سيحصل عليه المستثمر في عام على افتراض أن كل سند في المحفظة يحتفظ به حتى تاريخ الاستحقاق . كما يفترض هذا الإجراء إعادة استثمار جميع الإيرادات وحسابات الرسوم والنفقات الإدارية.
يعتقد بعض المحللين والكتاب الماليين ، مثل كارين داماتو في كتاب "وول ستريت جورنال" في 16 مايو / أيار عن الارتباك في حسابات عائدات السندات ، أن حساب المجلس الأعلى للتعليم يوفر نتيجة أكثر دقة من حسابات العائد على التوزيع المتنوعة ، وأنه أكثر اتساقًا في من شهر إلى شهر. في الواقع ، ما إذا كان أحد الحسابات سوف يقترب من العائد التالي على 12 شهرًا مقارنة بغيره هو إلى حد ما مسألة يحددها السوق. جميع حسابات العائدات هي تقارير حول ما حدث بالفعل ، وليس ما سيأتي. وﻋﻼوة ﻋﻟﯽ ذﻟك ، ﻓﺑﯾﻧﻣﺎ ﺗﻧﺗﺞ ﻋﻣﻟﯾﺎت ﺣﺳﺎب ﻋﺎﺋد اﻟﺗوزﯾﻊ اﻟﻣﺗﻧوﻋﺔ اﻓﺗراﺿﺎت ﻗد ﺗﮐون أو ﻻ ﺗﻣﺛل ﺣﻘﯾﻘﺔ ، ﻓﺣﺳب ﺣﺳﺎﺑﺎت اﻟﻟﺟﻧﺔ اﻻﺳﺗﺷﺎرﯾﺔ ﻟﻸﻣم اﻟﻣﺗﺣدة: ﮐﺛﯾر ﻣن ﺷرﮐﺎت اﻟﺻﻧﺎدﯾق اﻟﺗﻲ ﺗدﯾر ﺑﺷﮐل ﻧﺷط ﻟم ﺗﻘم أﺑدًا ﺑﺣﻣل ﮐﺎﻓﺔ اﻟﺳﻧدات ﺣﺗﯽ ﺗﺎرﯾﺦ اﺳﺗﺣﻘﺎﻗﮭﺎ. ومع ذلك ، فإن الميزة التي لا يمكن إنكارها من عائد SEC هي أنها موحدة - الآن يمكن للمستثمرين مقارنة التفاح إلى التفاح.
أحد الحلول لمشكلة ما هو أفضل: انتقل مباشرة إلى موقع شركة صناديق الاستثمار المشتركة أو الشركة التي تصدر مؤسسة التدريب الأوروبية. بما أن هذه الجهات المصدرة مطلوبة لتوفير كل من عائد التوزيع وعائد SEC لمدة 30 يومًا ، فستتمكن من الحصول على أفضل بكثير من الدخل الذي يمكنك الحصول عليه من الصندوق. في الواقع ، تدافع مؤسسة Morningstar Research عن أخذ كلا الحسابين في الاعتبار - فهم يجادلون بأن النظر إلى كل منهما سيعطيك إحساسًا أفضل لأداء الصندوق أكثر من استخدام واحد فقط.