ما هي أزمة العملة؟

كيف البنوك المركزية والحكومات الحصول على خطأ

واجه معظم المستثمرين الدوليين أزمة عملة في مرحلة ما من حياتهم. شهدت المكسيك والأرجنتين والصين والعديد من البلدان الأخرى تقلبات غير متوقعة في عملاتها لأسباب متنوعة مختلفة وكان لها تأثير على السوق الأوسع في كل مرة.

أزمات العملة هي تقلب مفاجئ في العملة التي تؤدي في النهاية إلى المضاربة في سوق الصرف الأجنبي (الفوركس) .

يمكن أن تنتج هذه الأزمات عن عدد من العناصر - بما في ذلك سياسة ربط العملة أو قرارات السياسة النقدية - ويمكن حلها عن طريق تطبيق أسعار صرف عائمة أو تجنب السياسات النقدية التي تحارب السوق بدلاً من احتضانها.

أسباب أزمة العملة

تحدث أزمات العملة بسبب عدد من العوامل الأساسية التي تتراوح بين سياسات البنك المركزي إلى المضاربة البحتة - وغالبًا ما يكون من الصعب التنبؤ مسبقًا.

كان السبب الرئيسي لأزمات العملة في الماضي هو إخفاق البنك المركزي في الحفاظ على ربط سعر الصرف الثابت بعملة أجنبية بسعر فائدة عائم. على سبيل المثال ، كان جورج سوروس يراهن بشكل بارز على أن الحكومة البريطانية لن تكون قادرة على الدفاع عن ربط ظل الجنيه البريطاني مع ألمانيا الألمانية عندما كان معدل التضخم في ألمانيا ثلاثة أضعاف ألمانيا. في نهاية المطاف ، كان سوروس على صواب ، وانخفض الجنيه بحدة ، مما جعله يحقق أرباحًا بمليارات الدولارات.

حتى عندما لا يكون هناك ربط ، يمكن أن تتطور أزمات العملة من رغبة البنك المركزي في دعم قيمة عملته من أجل الحفاظ على رأس المال الاستثماري داخل حدوده.

على سبيل المثال ، شهدت الأسواق الناشئة تدفقات رأس المال إلى الخارج في أوائل عام 2014 ، مما أدى إلى انخفاض قيمة عملاتها في جميع المجالات. وردت البنوك المركزية من خلال زيادة أسعار الفائدة لجذب المستثمرين ، لكن أسعار الفائدة المرتفعة هذه أدت إلى تباطؤ النمو الاقتصادي والقيمة الحقيقية.

في حالات أخرى ، قد ترغب الدول في الحفاظ على انخفاض عملتها بشكل مصطنع لتحفيز الطلب على صادراتها.

وكان أشهر مثال على ذلك هو الصين التي حافظت على ربط عملتها بدولار الولايات المتحدة منذ عقود. في حين أن الحكومة لم تواجه مطلقًا أية مشكلات في الدفاع عن ربط العملة بالدولار - وذلك بفضل احتياطاتها الضخمة من العملات الأجنبية ، فقد تسببت في حدوث خلل في مناطق أخرى من السوق.

حلول أزمة العملات

هناك العديد من الحلول الممكنة لأزمة العملة ، بما في ذلك العديد من الإجراءات الوقائية التي يمكن اتخاذها لمنع حدوث أزمة من أي وقت مضى.

أفضل حل لأزمة العملة هو تجنبها في المقام الأول باتخاذ تدابير وقائية. تميل أسعار الصرف العائمة إلى تجنب أزمات العملة من خلال التأكد من أن السوق تحدد الأسعار دائماً ، بدلاً من أسعار الصرف الثابتة حيث يتعين على البنوك المركزية محاربة السوق. على سبيل المثال ، كانت معركة بريطانيا ضد جورج سوروس تتطلب من البنك المركزي أن ينفق المليارات للدفاع عن عملته ضد المضاربين ، الأمر الذي ثبت أنه من المستحيل الحفاظ عليه.

يجب على البنوك المركزية أيضا تجنب السياسات النقدية التي تنطوي على التجارة ضد السوق إلا إذا كانت ضرورية للغاية لمنع حدوث أزمة أوسع. على سبيل المثال ، كان من الممكن أن تقبل اقتصادات الأسواق الناشئة حتمية تدفقات العملات الخارجة وسياسات الاستثمار المعدلة لاجتذاب الاستثمار الأجنبي المباشر بدلاً من محاولة رفع أسعار الفائدة التي انتهى بها المطاف إلى تكليف البنوك المركزية التي تحتاج إلى الملايين بالمحافظة عليها.

كان يمكن أن يساعد حتى في تحفيز الصادرات وتحسين اقتصاداتها المحلية.

أمثلة على أزمات العملات

كانت أزمات العملة تحدث بتواتر أكبر منذ أزمة الديون في أمريكا اللاتينية في الثمانينيات والأمثلة السابقة عبر التاريخ.

ربما تكون أزمة العملة في أمريكا اللاتينية في عام 1994 واحدة من أزمات العملة الأكثر شهرة. بعد أن بدأ الاقتصاد المكسيكي في التباطؤ وتراجع احتياطي العملات الأجنبية ، بدأ المستثمرون يخشون أن تتخلف البلاد عن سداد ديونها. وأصبحت هذه المخاوف نوعًا من نبوءة تحقق ذاتها عندما اضطرت البلاد إلى خفض قيمة عملتها في عام 1994 ورفعت أسعار الفائدة إلى ما يقرب من 80٪ ، مما أدى في النهاية إلى التأثير على الناتج المحلي الإجمالي (GDP).

تعتبر الأزمة المالية الآسيوية لعام 1997 مثالا آخر معروف جيدا لأزمة العملة. بعد أن شهدت نمواً سريعاً خلال التسعينيات ، اعتمدت اقتصادات "النمور" بشكل كبير على الديون الخارجية لتمويل نموها ، ولذلك عندما توقفت الصنابير ، ناضلت من أجل تلبية مدفوعات الديون.

أصبح من الصعب جداً الحفاظ على أسعار الصرف الثابتة مع تزايد قلق المستثمرين بشأن مخاطر التخلف عن السداد ، وانخفضت تقييمات العملة انخفاضاً حاداً.

دروس للمستثمرين

يجب أن يكون المستثمرون على دراية بديناميات العملة عند اتخاذ قرارات الاستثمار. في كثير من الأحيان ، من الممكن التنبؤ بالمشاكل الكبرى قبل ظهورها إلى حد ما ، على الرغم من أن توقيت السوق قد يكون صعباً بشكل استثنائي. وهذا يعني أن اختلالات العملة قد تكون وقتًا مناسبًا للتحوط من المحفظة ضد المخاطر بدلاً من الوقت للقيام بمراهنة كبيرة ضد العملة أو البلد.