الخطر الخفي للوفرة اللاعقلانية
آلان جرينسبان اقتباس
رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق ، ألان جرينسبان ، صاغ هذه العبارة لأول مرة في خطاب عام 1996 أمام معهد أميركان إنتربرايز.
في "تحدي المصرفية المركزية في مجتمع ديمقراطي" ، سأل جرينسبان كيف يمكن لمصرفيي البنوك أن يخبروا ما إذا كانت قيم الأصول مبالغ فيها.
"لكن كيف نعرف متى كانت الوفرة اللاعقلانية تصعد بشكل غير ملائم قيم الأصول ، التي تصبح بعد ذلك عرضة لانقباضات غير متوقعة وطويلة كما حدث في اليابان خلال العقد الماضي؟" (المصدر: "خطاب إلى معهد المؤسسة الأمريكية" ، ألان جرينسبان ، 6 ديسمبر ، 1996).
وأشار جرينسبان إلى أن أسعار الفائدة المنخفضة قد خلقت أرباحًا ثابتة. أدى إلى الرضا عن النفس من جانب المستثمرين. تجاهلوا المخاطر لأنها تسعى إلى تحقيق عوائد أعلى من أي وقت مضى.
ثم سأل عما إذا كان يتعين على البنوك المركزية معالجة الوفرة غير العقلانية مع السياسة النقدية . في ذلك الوقت ، لم يهتم بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه بسوق الأسهم أو حتى أسعار العقارات. على الرغم من ذلك ، أشار إلى أنه يجب على المصرفيين المركزيين المشاركة عندما يشعرون بأن جنون المضاربة يقود فقاعة خطرة.
وخلص إلى أنه عندما تؤثر البورصة أو أي فئة من فئات الأصول على الاقتصاد ، فيجب على المصرفيين المركزيين المشاركة.
استخدام جرينسبان لعبارة "الوفرة اللاعقلانية" أدت إلى تراجع أسواق الأسهم في اليوم التالي. كان المستثمرون يخشون من قيام البنك الفيدرالي برفع أسعار الفائدة لإبطاء الاقتصاد.
كتاب روبرت شيلر
في عام 2000 ، كتب أستاذ جامعة ييل والاقتصادي السلوكي ، روبرت جيه شيلر ، كتابًا بعنوان "الوفرة اللاعقلانية". أصبح الكتاب مشهوراً لأنه أوضح عقلية القطيع التي خلقت فقاعة أسهم التكنولوجيا في عام 2000. وتوقع أيضاً انهيار سوق الأوراق المالية اللاحق الذي أدى إلى ركود عام 2001.
أصدر طبعة ثانية في عام 2005. وتنبأ فقاعة الإسكان والانهيار اللاحق. كما أشار شيلر إلى الكيفية التي خلق بها الركود الاقتصادي عام 2001 الأزمة المالية. كما فقد المستثمرون الثقة في سوق الأسهم المتراجعة ، استثمروا في العقارات. انتهى الأمر بخلق فقاعة هناك.
خطر
خطر الوفرة غير العقلانية هو أنها تخلق فقاعات الأصول . إنه مخفي لأنه يبدو أن الأسعار ترتفع لأسباب وجيهة. لكن أي شيء يمكن أن يفجر الفقاعة. ونتيجة لذلك ، يتحول جنون الجشع إلى حالة من الذعر عندما تعود أسعار الأصول إلى قيمها الحقيقية.
يبيع المستثمرون بأي ثمن ، مما يجعل الأسعار أقل من قيمتها الحقيقية. وينتشر الانهيار إلى فئات الأصول الأخرى. في النهاية ، يمكن أن يبطئ النمو الاقتصادي ويخلق ركودا. انظر هل يمكن أن يتسبب انهيار سوق الأسهم في حدوث ركود؟
أمثلة
حدثت آخر دورة ازدهار وكسر مع أسعار النفط في عام 2014. بعد الوصول إلى 100.14 دولار في يونيو ، انخفضت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 15٪ إلى 53.45 دولار في 26 ديسمبر 2014.
كان هذا هو آخر يوم تداول لعام 2014. ثم انخفض إلى 38.22 دولار في 28 أغسطس 2015 ، وهو أدنى مستوى خلال العام. بدأت هذه الأسعار المنخفضة تؤثر على الاقتصاد في عام 2015. وعلى وجه الخصوص ، قامت شركات النفط الأمريكية في صناعة النفط الصخري بتسريح العمال. في وقت لاحق من عام 2015 ، بدأ العديد من المتعثرين في السداد على السندات غير المرغوب فيها .
كان انفجار فقاعة أسعار النفط جزئياً رداً على الوفرة اللاعقلانية في الدولار الأمريكي . وزاد المستثمرون قوة الدولار بنسبة 25 في المائة في عامي 2014 و 2015. وقد أثر ذلك على صادرات الشركات المصنعة عن طريق إعطاء دفعة مصطنعة لأسعارها. تراجعت الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث.
كما أدى ارتفاع الدولار إلى ارتفاع قيمة اليوان الصيني ، الذي كان مرتبطًا بالدولار. وردا على ذلك ، خفض بنك الشعب الصيني قيمة اليوان بنسبة 3 في المائة في آب / أغسطس 2015. وأدى ذلك إلى انهيار سوق الأسهم الصينية وأثار مخاوف من حروب العملة .
حدثت الوفرة غير العقلانية أيضا مع أسعار الذهب في عام 2011. لحسن الحظ ، لم تنتشر إلى بقية الاقتصاد.
حدث ذلك مع ملاحظات الخزينة كذلك. وصلت الأسعار إلى ذروتها في عام 2012 ، مما أدى إلى انخفاض العوائد خلال 200 عام. لم ينخفض الطلب على سندات الخزينة حتى بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في عام 2015.
وقعت فقاعات الأصول مع الأسهم في عام 2013. ارتفعت الأسعار 30 في المئة ، تفوق الأساسيات الأساسية.