الملكية الخاصة: الشركات ، الصناديق ، الدور في الأزمة المالية

هنا هي صفقات بمليارات الدولارات التي لا يمكنك حتى الاستثمار فيها

الأسهم الخاصة ملكية خاصة ، بدلا من ملكية الأسهم ، لشركة. يمكن لمستثمري الأسهم الخاصة شراء كل أو جزء من شركة خاصة أو عامة. عادة ما يمتلك مستثمرو الأسهم الخاصة فترة زمنية تتراوح من 5 إلى 10 سنوات. وعادة ما يبحثون عن عائد بقيمة 2.50 دولار لكل دولار يتم استثماره.

وبما أن لديها أفقًا زمنيًا أطول من المستثمرين العاديين في البورصة ، يمكن استخدام الأسهم الخاصة لتمويل التكنولوجيات الجديدة أو إجراء عمليات استحواذ أو تعزيز ميزانية عمومية وتوفير المزيد من رأس المال العامل.

ويأمل مستثمرو الأسهم الخاصة التغلب على السوق على المدى الطويل عن طريق بيع ملكيتهم بربح كبير إما من خلال طرح عام أولي أو إلى شركة عامة كبيرة.

إذا تم شراء جميع الشركات العامة ، فإنه يؤدي إلى شطب هذه الشركة في البورصة. وهذا ما يسمى "أخذ شركة خاصة." وعادة ما يتم ذلك لإنقاذ شركة تتراجع أسعار أسهمها ، مما يمنحها الوقت لمحاولة استراتيجيات النمو التي قد لا تحبها البورصة. ذلك لأن مستثمري الأسهم الخاصة على استعداد للانتظار لفترة أطول للحصول على عائد أعلى ، في حين أن مستثمري سوق الأوراق المالية يرغبون عمومًا بالعودة في هذا الربع إن لم يكن قبل ذلك.

شركات الأسهم الخاصة

عادة ما يتم شراء هذه الحصص الخاصة في شركة من قبل شركات الأسهم الخاصة. يمكن للشركات الاحتفاظ بالممتلكات ، أو بيع هذه الحصص للمستثمرين من القطاع الخاص ، والمستثمرين من المؤسسات (الحكومة وصناديق التقاعد) ، وصناديق التحوط . يمكن أن تكون شركات الأسهم الخاصة إما مملوكة ملكية خاصة أو شركة عامة مدرجة في البورصة.

يهيمن المستثمرون ذوو رأس المال الجيد على شركات الأسهم الخاصة الذين يبحثون عن صفقات كبيرة. في الواقع ، تمتلك أكبر 10 شركات نصف أصول الأسهم الخاصة العالمية. فيما يلي قائمة بأكبر 10 شركات في عام 2016 ورفع رأس المال في العقد الماضي.

1. مجموعة كارلايل - 66.7 مليار دولار
2. مجموعة بلاكستون - 62.2 مليار دولار

1. كوهلبرغ كرافيس روبرتس - 57.9 مليار دولار
2. غولدمان ساكس - 55.6 مليار دولار
3. أرديان - 53.4 مليار دولار
4. TPG Capital - 47 مليار دولار
5. CVC Capital Partners - 42.2 مليار دولار
6. Advent International - 40.9 مليار دولار
7. بين كابيتال - 37.7 مليار دولار
8. Apax Partners - 35.8 مليار دولار.

صناديق الأسهم الخاصة

تسمى الأموال التي تجمعها هذه الشركات بأموال الأسهم الخاصة. وعادةً ما يأتي ذلك من المستثمرين المؤسسيين ، مثل صناديق التقاعد ، وصناديق الثروة السيادية ، ومديري السيولة لدى الشركات ، فضلاً عن الصناديق الاستئمانية للأسر ، وحتى الأفراد الأثرياء. ويمكن أن يشمل النقد والقروض ، ولكن ليس الأسهم أو السندات .

يقسم بريكين ، وهو محلل الأسهم الخاصة ، صناديق الأسهم الخاصة إلى خمسة أنواع رئيسية. وقد تفوقت جميع الفئات باستثناء رأس المال الاستثماري على مؤشر S & P 500.

1. المتعثرة - يركز المستثمرون على تحول الشركات في ورطة. ليس من المستغرب أن تكون هذه الفئة قد حققت أفضل النتائج منذ الأزمة المالية عام 2008.
2. الشراء - يركز المستثمرون على شراء شركة بالكامل. هذا هو ثاني أفضل أداء.
3. العقارات - يركز على العقارات التجارية ، مثل شركات الشقق وصناديق الاستثمار العقارية. كان هذا ثالث أفضل أداء.
4. صندوق الأموال - تستثمر في صناديق الأسهم الخاصة الأخرى.
5. فينتشر كابيتال - المستثمرون ، الذين غالباً ما يطلق عليهم "الملائكة" ، يشاركون في ملكية شركة ناشئة مقابل أموال ابتدائية. يأمل هؤلاء المستثمرون في بيع الشركة عندما تصبح مربحة. فهم غالباً ما يقدمون الخبرة والتوجيه والاتصالات للحصول على الشركة من على الأرض. غالباً ما يمولون العديد من الشركات ، علماً أن واحدًا منهم فقط سيصبح ناجحًا حقًا. ومع ذلك ، يمكن لهذا النجاح أن يفوق كل الخسائر.

مشاكل مخبأة في تمويل الملكية الخاصة

تستخدم شركات الأسهم الخاصة السيولة النقدية من مستثمريها لشراء الشركات. يجذب العائد على هذا الاستثمار مستثمرين جدد. يطلق عليه معدل العائد الداخلي ، ويحدد نجاح الشركة.

لكن شركات الأسهم الخاصة وجدت طريقة لتعزيز هذا المعدل. وبما أن أسعار الفائدة منخفضة للغاية ، فإنها تقترض الأموال لإجراء استثمار جديد. ويدعون أموال المستثمرين في وقت لاحق ، عندما يبدو أن الاستثمار على وشك السداد. ونتيجة لذلك ، يبدو أن المستثمرين تلقوا عائدات ضخمة في فترة قصيرة. يبدو IRR أفضل بكثير ، وذلك بفضل استخدام الأموال المقترضة.

كيف ساعدت الملكية الخاصة تسبب الأزمة المالية

وفقا ل Prequin.com ، تم جمع 486 مليار دولار من تمويل الأسهم الخاصة في عام 2006. استغرق هذا رأس المال الإضافي العديد من الشركات العامة من سوق الأوراق المالية ، وبالتالي رفع أسعار أسهم تلك التي تم تركها.

بالإضافة إلى ذلك ، سمح تمويل الأسهم الخاصة للشركات بإعادة شراء أسهمها الخاصة ، مما أدى أيضًا إلى ارتفاع أسعار الأسهم المتبقية.

وتم بعد ذلك بيع العديد من القروض التي تقدمها البنوك إلى صناديق الأسهم الخاصة كالتزامات دين مضمونة . نتيجة لذلك ، لم تكن البنوك مهتمة إذا كانت القروض جيدة أم لا. إذا كانت سيئة ، كان هناك شخص آخر عالق بها. بالإضافة إلى ذلك ، كان تأثير هذه القروض المرهقة محسوسا في جميع القطاعات المالية ، وليس فقط البنوك. كانت السيولة الفائضة الناتجة عن الملكية الخاصة أحد أسباب أزمة السيولة المصرفية لعام 2007 والركود الذي تلاه. (المصدر: Prequin ، أضواء الأسهم الخاصة ، أكتوبر / تشرين الأول 2007. سيمون كلارك ، "Blackstone Wants More Range to Buy" ، صحيفة وول ستريت جورنال ، 26 فبراير 2015)