لماذا يجب أن ينظر المستثمرون إلى نسب السعر إلى الربحية في السياق
كيفية قياس القيمة
الطريقة الأكثر شيوعًا لقياس القيمة هي نسبة السعر إلى الأرباح ، أو نسبة السعر إلى العائد ، والتي تمثل مضاعفات الأرباح التي يدفعها المستثمر لامتلاك الأسهم. على سبيل المثال ، تعني نسبة السعر لكل عائد 20 مرة أن المستثمرين يدفعون 20 ضعف أرباح الشركة السنوية. تأخذ نسبة السعر إلى العائد إلى األخذ في االعتبار النمو المتوقع في األرباح خالل األشهر االثني عشر القادمة ، مما يعني أنها تميل إلى أن تكون أقل من نسبة السعر إلى العائد بالنسبة للشركات النامية.
ينبغي النظر في نسب السعر إلى الأرباح في السياق. قد تبدو نسبة السعر إلى العائد 100 مرة عالية ، ولكن إذا كانت الشركة تضاعف أرباحها كل عام ، فقد يكون ذلك معقولًا للغاية. من ناحية أخرى ، قد تبدو الشركة ذات نسبة فائدة مضاعف 5 مرات رخيصة ، ولكن إذا كانت الأرباح تنخفض بسرعة ، فقد لا تكون صفقة كهذه. قد تتغير أيضًا نسبة السعر إلى العائد للشركة وفقًا للعوامل الخارجية ، مثل أسعار الفائدة ، والمستثمرون مستعدون لدفع المزيد لامتلاك الأسهم بشكل عام.
عند تحليل بلد بأكمله ، غالبًا ما يبحث المستثمرون الدوليون عن نسبة السعر إلى العائد الإجمالية للمؤشر المرجعي. مثال رائع هو النظر إلى نسبة السعر إلى الأرباح في مؤشر ستاندارد آند بورز 500 لتحديد ما إذا كانت الأسهم الأمريكية مقيمة بأكثر من قيمتها أو أقل من قيمتها الحقيقية. وكثيرا ما يستخدم معدل P / E المعدل دوريا ، أو نسبة CAPE ، في هذه الحالات لأنه يأخذ في الاعتبار التضخم .
في حين أن هذا متواضع في الولايات المتحدة ، إلا أنه يمكن أن يكون له تأثير أكبر بكثير في الأسواق الناشئة التي تواجه معدلات تضخم أكثر تغيراً.
ما هو أداء القيادة
قد تكون نسب السعر إلى الأرباح مفيدة عند النظر إلى التقييمات ، لكنها لا تحكي القصة بأكملها ويجب أن تؤخذ بعين الاعتبار في السياق. في الواقع ، لا توجد علاقة بين نسبة السعر إلى العائد لمؤشر الأسهم العالمية وعوائدها خلال العام التالي. قد تكون التقييمات أعلى من المتوسط خلال بعض السنوات ، ولكن هذا لا يعني أن التصحيح وشيك. يمكن للمستثمرين الذين يرتكزون قراراتهم بالكامل على التقييم أن يفوتوا الأسواق الكبيرة.
ﮐﻣﺎ أن اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻟﺑﻟدان ﻣﺳﺗﻣرة أﯾﺿﺎً ﺑﺷﮐل ﻣطﻟق أو أﻗل ﻣن ﻗﯾﻣﺗﮭﺎ ﻋﻟﯽ أﺳﺎس ﻧﺳب اﻟﻣﮐرر اﻟرﺋﯾﺳﻲ. على سبيل المثال ، تميل الولايات المتحدة إلى تحقيق نسب P / E أعلى من العديد من الأسواق الناشئة على الرغم من معدلات نموها البطيئة. والسبب هو أن المستثمرين مستعدون لدفع علاوة لنضج واستقرار السوق الأمريكية. بعبارة أخرى ، قد تكون العوائد المعدلة حسب المخاطر متشابهة أكثر عند مقارنة المؤشرات الأمريكية منخفضة المخاطر مع الأسواق الناشئة ذات المخاطر الأعلى.
يمكن أيضًا تضخم نسب السعر إلى الأرباح أو تضخمها وفقًا للسياسة النقدية . في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 ، خفضت العديد من البلدان المتقدمة معدلات الفائدة إلى الصفر وقدمت برامج التيسير الكمي.
وقد حفزت هذه الإجراءات غير العادية المستثمرين على امتلاك الأسهم ، مما أدى إلى اختلال التوازن بين العرض والطلب. هذا الخلل سيؤدي بطبيعة الحال إلى نسب أعلى للسعر النقدي المتوقع بافتراض أن الأرباح تظل كما هي.
كيفية تحليل الأسواق الخارجية
هناك نوعان من الوجبات المهمة للمستثمرين الدوليين عندما يتعلق الأمر بالنظر إلى ما وراء نسب السعر إلى العائدات لتقييم الأسواق الدولية.
أهم الوجبات هي أهمية التنويع . وانخفضت علاقات الارتباط بين الدول الكبرى إلى أدنى مستوياتها منذ عقود ، حتى أوائل عام 2018 ، مما يجعلها فرصة رائعة لتنويع محفظة الاستثمارات الدولية. إذا كانت قيمة الأسهم في أحد أجزاء العالم مبالغ فيها ، فإن التنويع يساعد على ضمان أن التقييمات المنخفضة في أجزاء أخرى من العالم تساعد في تعويض أي مخاطر محتملة بل وحتى عوائد المحفظة مع مرور الوقت.
والهدف الثاني هو النظر إلى السياق وراء نسب الربحية. إذا ظهرت نسبة P / E أو CAPE للبلد مرتفعة ، يجب على المستثمرين النظر في معدلات نمو الأرباح والسياسات النقدية الموجودة لوضعها في سياقها الصحيح. إذا ظهر التقييم منخفضًا ، فقد يرغب المستثمرون في النظر في اتجاهات السياسة النقدية والعوامل الأخرى التي يمكن أن تساهم في النسب المنخفضة. عوامل الخطر الجيوسياسية أو الاقتصادية مهمة أيضا للنظر فيها.
تعد نسب السعر إلى الأرباح طريقة رائعة لتقييم تقييم الشركة على المستوى الفردي ، حيث تكون مقارنات الصناعة متاحة بسهولة والمتغيرات الخارجية محدودة ، ولكنها أقل تنبؤًا عند النظر إلى بلدان مختلفة. في هذه الحالات ، يجب أن يكون للمستثمرين السياق.