تعريف وشرح ونظرة عامة على المشتقات
لنبدأ في البداية بالإجابة على السؤال الأكثر جوهرية: ما هو المشتق؟
ما هو مشتق؟
غالباً ما يتم تعريف مصطلح المشتق كشيء - أمان ، عقد - يستمد قيمته من علاقته بأصل آخر أو تدفق تدفقات نقدية. هناك أنواع عديدة من المشتقات ، ويمكن أن تكون جيدة أو سيئة ، وتستخدم للأشياء الإنتاجية أو كأدوات مضاربة. يمكن أن تساعد المشتقات في استقرار الاقتصاد أو جعل النظام الاقتصادي يركع في انفجار داخلي كارثي بسبب عدم القدرة على تحديد المخاطر الحقيقية والحماية المناسبة ضدها وتوقع ما يسمى بأحداث "سلسلة الأقحوان" حيث الشركات والمؤسسات والمؤسسات المترابطة وتجد المنظمات نفسها مفلسة فورًا نتيجة لموقف مشتق ضعيف أو منظم بشكل غير صحيح مع شركة أخرى فشلت ؛ تأثير الدومينو.
أحد الأسباب الرئيسية لهذا الخطر في مشتقاته هو وجود شيء يسمى خطر الطرف المقابل.
تعتمد معظم المشتقات المالية على الشخص أو المؤسسة على الجانب الآخر من التجارة القادرة على الارتقاء إلى مستوى الصفقة التي تم التوصل إليها. إذا سمح المجتمع للناس باستخدام الأموال المقترضة للدخول في جميع أنواع الترتيبات المشتقة المعقدة ، يمكننا أن نجد أنفسنا في سيناريو حيث يحمل الجميع هذه المواقف المشتقة على كتبهم بقيم كبيرة فقط ليجدوا أنه عندما ينهار كل شيء ، هناك القليل جدا المال هناك بسبب فشل واحد أو اثنين على طول الطريق يمسح الجميع معه.
تتفاقم المشكلة لأن العديد من عقود المشتقات المكتوبة من القطاع الخاص لديها نداءات ضمنية داخلية تتطلب من الطرف المقابل تقديم المزيد من المال أو الضمانات في الوقت نفسه الذي من المحتمل أن يحتاج فيه كل المال الذي يمكنه الحصول عليه ، مما يزيد من خطر الإفلاس. ولهذا السبب فإن الملياردير تشارلي مونجر ، الذي كان منذ فترة طويلة ناقدًا للمشتقات ، يصف معظم العقود المشتقة بأنها "جيدة حتى يتم التوصل إليها" ، حيث أن اللحظة التي تحتاج فيها فعليًا إلى الاستيلاء على المال ، يمكن أن تتبخر عليك بغض النظر عن تحمله في ميزانيتك
ومن الواضح أن مونجر وشريكه التجاري وارن بافيت يدوران حول هذا الأمر من خلال السماح فقط لشركتهما القابضة ، بيركشاير هاثاواي ، بكتابة عقود مشتقة يمتلكان فيها المال ولا يمكنهما بأي حال من الأحوال أن يضطروا إلى نشر المزيد من الضمانات على طول الطريق.
ما هي بعض الأنواع الشائعة من المشتقات؟
من بين الأنواع الشائعة والمشتقة من المشتقات التي قد تواجهها في العالم الحقيقي:
خيارات البورصة المتداولة في البورصة: خيارات الشراء وخيارات البيع ، والتي يمكن استخدامها بشكل متحفظ أو كآليات مقامرة محفوفة بالمخاطر بشكل كبير هي سوق هائلة. عمليا جميع الشركات الكبرى المتداولة علنا في الولايات المتحدة قد أدرجت خيارات الاتصال ووضع الخيارات.
تختلف القواعد المحددة التي تحكم تلك الموجودة في الولايات المتحدة عن القواعد التي تحكم هذه العقود المشتقة في أوروبا ولكنها تعتبر أداة قيمة تعتمد على الطريقة التي تريد استخدامها بها. على سبيل المثال ، يمكنك أن تدفع للآخرين لدفع ثمن شراء الأسهم التي تريد شراءها ، على أي حال. منذ ذكرنا بالفعل الملياردير وارين بوفيت ، سنستخدمه كمثال ، مرة أخرى. وقد استخدم هذه الاستراتيجية قبل عدة عقود عندما تراكم حصته الهائلة من كوكاكولا. خيارات التداول المتداولة هي ، من وجهة نظر على مستوى النظام ، من بين الأكثر استقرارًا لأن المتداول المشتق لا داعي للقلق بشأن ما يسمى خطر الطرف المقابل.
في حين أنها يمكن أن تكون محفوفة بالمخاطر للغاية بالنسبة للمتداول الفردي ، من وجهة نظر الاستقرار على مستوى النظام ، فإن المشتقات المتداولة في البورصة مثل هذه هي من بين الأقل إثارة للقلق لأن المشتري والبائع لكل عقد خيار يدخل في صفقة مع تبادل الخيارات ، يصبح الطرف المقابل.
يضمن تبادل الخيارات أداء كل عقد ورسوم رسوم لكل معاملة لبناء ما يرقى إلى نوع من مجموعة التأمين لتغطية أي إخفاقات قد تنشأ. إذا كان الشخص على الجانب الآخر من الصفقة في مشكلة بسبب استدعاء هامش المسح ، فإن الشخص الآخر لن يعرف حتى عن ذلك.
خيارات أسهم الموظف: يتم منحها كجزء من التعويض عن العمل في شركة ما ، فإن خيارات أسهم الموظف هي نوع من المشتقات التي تسمح للموظف بشراء السهم بسعر محدد قبل موعد نهائي معين. ويأمل الموظف في أن يزيد السهم من قيمته إلى حد كبير قبل انتهاء صلاحية المشتقات ، حتى يتمكن من ممارسة هذا الخيار ، وعادة ما يبيع الأسهم في السوق المفتوحة بسعر أعلى ، ليحسب الفرق كمكافأة. وفي حالات نادرة ، قد يختار الموظف الخروج بكل تكاليف التمرينات من جيبه والاحتفاظ بملكيته أو امتلاكها ، مع تراكم حصة كبيرة في صاحب العمل.
العقود الآجلة: في حين أن العقود الآجلة موجودة في جميع أنواع الأشياء ، بما في ذلك مؤشرات سوق الأسهم مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو مؤشر داو جونز الصناعي ، فإن العقود الآجلة تستخدم في الغالب في أسواق السلع. تخيل أنك تمتلك مزرعة. أنت تزرع الكثير من الذرة يجب أن تكون قادرًا على تقدير هيكل التكلفة الإجمالية والأرباح والمخاطر. يمكنك الذهاب إلى سوق العقود الآجلة وبيع عقد لتسليم ذرة الخاص بك ، في تاريخ معين وسعر متفق عليه مسبقا. يمكن للطرف الآخر شراء عقد مستقبلي ، وفي العديد من الحالات ، يتطلب منك تسليم الذرة فعليًا. على سبيل المثال ، قد تقوم شركة كيلوج أو جنرال ميلز ، وهما من أكبر صانعي الحبوب في العالم ، بشراء عقود الذرة الآجلة لضمان حصولها على ما يكفي من الذرة النيئة القادمة لحبوب تصنيعها بينما تقوم في الوقت نفسه بوضع ميزانية لمستويات نفقاتها حتى تتمكن من التنبؤ بأرباح الإدارة لوضع الخطط.
شركات الطيران في كثير من الأحيان استخدام العقود الآجلة للتحوط تكاليف وقود الطائرات. يمكن لشركات التعدين بيع العقود الآجلة لتوفير قدر أكبر من استقرار التدفق النقدي من خلال معرفة ما سيحصلون عليه في وقت سابق من الذهب والفضة والنحاس. يمكن أن يبيع المزارعون العقود الآجلة لأبقارهم. كل هذه العقود المشتقة تبقي الاقتصاد الحقيقي مستمرا عندما تستخدم بحكمة لأنها تسمح بنقل المخاطر بين الأطراف الراغبة في تحقيق المزيد من الكفاءة والنتائج المرغوبة نسبة إلى ما هو شخص أو مؤسسة راغبة وقادرة على فضح فرصة الضياع أو التقلب .
المقايضات: الشركات والمصارف والمؤسسات المالية والمنظمات الأخرى تدخل بشكل روتيني في عقود مشتقات تعرف بمقايضات أسعار الفائدة أو مقايضات العملات. وتهدف هذه للحد من المخاطر. ويمكنهم تحويل الديون ذات المعدلات الثابتة فعلياً إلى ديون ذات معدلات فائدة متغيرة أو العكس. يمكنهم تقليل فرصة تحرك العملة الرئيسية مما يجعل الأمر أكثر صعوبة لتسديد الديون بعملة دولة أخرى. يمكن أن يكون تأثير المقايضات كبيرا في الميزانية العمومية ونتائج الدخل في أي فترة معينة حيث أنها تعمل على تعويض واستقرار التدفقات النقدية والأصول والالتزامات (على افتراض أنها منظمة بشكل صحيح).
قاعدة عامة في الحياة للمستثمرين الأفراد: تجنب مشتقات المضاربة ، سواء مباشرة في محفظتك الخاصة أو على الميزانيات العمومية للشركات التي تستثمر فيها
في حين أن الأفراد والأسر الذين يمتلكون قيمة صافية كبيرة قد يقومون بذكاء بنشر استراتيجيات مشتقة معينة عند العمل مع مستشار استثمار مؤهل ذو كفاءة عالية - على سبيل المثال ، قد يكون من الممكن خفض الضرائب والتحوط ضد تقلبات السوق عندما يتم التخلص ببطء من وضع الأسهم المركزة حياة طويلة أو خدمة لشركة معينة أو لتوليد دخل إضافي من خلال كتابة خيارات مكالمات مغطاة أو بيع أموال نقدية مضمونة بالكامل ، وكلاهما أبعد من نطاق ما نناقشه هنا - القاعدة الجيدة في الحياة هي تجنب المشتقات في جميع التكاليف بقدر ما كنت تتحدث عن محفظة الأوراق المالية الخاصة بك. لا أستطيع أن أخبركم عن عدد الأشخاص الذين لاحظت إفلاسهم أو مسح عقود من مدخراتهم بعد شراء خيارات الاتصال في محاولة للحصول على الثراء بسرعة.
وينطبق نفس الشيء على الاستثمار في المؤسسات أو الشركات المالية المعقدة. إذا لم تتمكن من فهم التعرضات المشتقة لنشاط تجاري بعد التنقيب في مستندات الكشف الخاصة به ، فمن الأفضل لك تجنبه. وهذا يعني أنني سأذهب إلى حد القول أنك ربما لا يجب أن تستثمر في أسهمها ولا يجب أن تشتري سنداتها ، ولكن ، مرة أخرى ، كما هو الحال مع توظيف المشتقات بنفسك ، وهذا شيء ستحتاج أنت ومستشار الاستثمار الخاص بك إلى اتخاذ قرار بشأنه بعد الأخذ في الاعتبار الاحتياجات الفريدة والظروف والتسامح الخاص بك.
لا يوفر الرصيد الضرائب أو الاستثمار أو الخدمات المالية والمشورة. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار ، أو تحمل المخاطر ، أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد ، وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. الأداء السابق ليس مؤشرا على النتائج المستقبلية. الاستثمار ينطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة من رأس المال.