تم إنشاء أحدث عملية تويست في جزأين. وقد امتد الأول من سبتمبر 2011 حتى يونيو 2012 وشمل إعادة توزيع أصول بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيمة 400 مليار دولار. أما المرحلة الثانية فكانت من يوليو 2012 حتى ديسمبر 2012 وتضمنت ما مجموعه 267 مليار دولار. أعلن بنك الاحتياطي الفدرالي المرحلة الثانية من عملية تويست الجديدة هذه استجابة للنمو المتباطئ المستمر في الاقتصاد الأمريكي.
في ديسمبر 2012 ، صرح بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سينهي البرنامج ويستبدله بنسخة أقوى من سياسته الحالية " التسهيل الكمي " - التي تسعى إلى تخفيض أسعار الفائدة طويلة الأجل من خلال إجراء عمليات شراء في الأسواق المفتوحة لسندات الخزانة الأمريكية ذات التاريخ الأطول والأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية .
لماذا تويست؟
والفكرة هي أنه من خلال شراء السندات طويلة الأجل ، يمكن أن يساعد الاحتياطي الفيدرالي في رفع الأسعار وانخفاض العوائد (حيث أن الأسعار والعوائد تتحرك في اتجاهين متعاكسين ). وفي الوقت نفسه ، فإن بيع السندات قصيرة الأجل من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع عوائدها (بما أن أسعارها ستنخفض).
يحصل البرنامج على اسمه من حقيقة أن هذين الإجراءين "معا" شكل منحنى العائد .
لماذا يريد الاحتياطي الفيدرالي أسعار فائدة طويلة الأجل؟
فالعائدات المنخفضة على المدى الطويل تزعج الاقتصاد بجعل القروض أقل تكلفة لأولئك الذين يتطلعون إلى شراء المنازل وشراء السيارات ومشاريع التمويل.
ما هي الأحداث التي سبقت عملية تويست؟
كانت عملية تويست الثالثة في سلسلة من الاستجابات السياسية الرئيسية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي استجابة للأزمة المالية في عام 2008. الأول هو خفض أسعار الفائدة على المدى القصير إلى معدل فعال من الصفر. مما جعل البنك المركزي غير قادر على استخدام المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة لتحفيز النمو ، لذلك كانت الخطوة التالية هي التخفيف الكمي. ثم قام بنك الاحتياطي الفدرالي بجولتين من التسهيل الكمي ، والتي أطلق عليها مراقبو السوق "QE" و "QE2". بعد فترة قصيرة من انتهاء QE2 في صيف عام 2011 ، بدأ الاقتصاد يظهر علامات على ضعف متجدد. وبدلاً من اختيار "التيسير الكمي 3" على الفور ، رد الاحتياطي الفيدرالي بإعلانه "عملية تويست". أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق QE3 وأعلن أنه ساري المفعول حتى انخفاض البطالة إلى 6.5 ٪ أو ارتفع التضخم إلى 2.5 ٪. على الرغم من أن التضخم ظل منخفضًا ، فقد تم تحقيق هدف البطالة ، وأنهى الاحتياطي الفيدرالي سياسة التسهيل الكمي في أكتوبر 2014.
ماذا كان رد الفعل على عملية تويست؟
قبل الإعلان الفعلي عن البرنامج ، انخفضت العوائد على السندات طويلة الأجل بالفعل على توقع أن السياسة ستوضع. وبهذا المعنى ، حققت أهدافها على المدى القصير. على المدى الطويل ، لا تزال لجنة التحكيم قائمة: أظهرت دراسة عن نسخة عام 1961 من عملية تويست أنها دفعت أسعار الفائدة على سندات الخزانة بنسبة 0.15 نقطة مئوية فقط ، مع تأثير ضئيل على معدلات الرهن العقاري أو تكاليف الاقتراض من الشركات.
في المجتمع المالي ، كان ينظر عموما عملية تويست بأنها ضعيفة للغاية لتحسين الاقتصاد أو خفض معدل البطالة. ذكرت وكالة الأنباء بلومبرغ نتائج استطلاع للرأي أجري على 42 اقتصاديًا ، قال 61٪ منهم أن البرنامج لن يكون له أي تأثير و 15٪ يعتقدون أنه سيعوق فعليًا حدوث تعاف اقتصادي. وبالفعل ، ظل الاقتصاد خلال صيف عام 2016 بطيئا وارتفع معدل البطالة على الرغم من مبادرات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخرى في السنوات الثلاث بين عمق الأزمة وبدء عملية تويست. ويشير هذا إلى أن الطلب على القروض ظل منخفضًا حتى في الأسعار المنخفضة للغاية التي يروج لها بنك الاحتياطي الفيدرالي. منطقة واحدة من الاقتصاد التي تعافت بقوة خلال هذه الفترة كانت سوق الأوراق المالية.