درس الاستثمار 4 - تحليل بيان الدخل
Buybacks الأسهم - البيضة الذهبية لقيمة المساهمين
ولا شك في أن جميع المستثمرين قد سمعوا عن شركات تأذن ببرامج إعادة شراء الأسهم. حتى لو كنت لا تعرف ما هي أو كيف تعمل ، فأنت على الأقل تدرك أنها شيء جيد (في معظم الحالات). فيما يلي ثلاث حقائق مهمة حول هذه البرامج - والأهم من ذلك ، كيف تجعل من محفظتك تنمو.
المبدأ الأول: النمو الإجمالي في أرباح الشركات ليس بنفس أهمية نمو أرباح السهم
في كثير من الأحيان ، ستسمع منشورات وإصدارات مالية رائدة تتحدث عن معدل النمو الإجمالي للشركة. على الرغم من أهمية هذا الرقم على المدى الطويل ، إلا أنه ليس العامل المهم في تحديد مدى سرعة نمو حقوق الملكية في الشركة. النمو في العائد المخفف للسهم الواحد هو.
مثال مبسط قد يساعد. دعونا ننظر إلى شركة خيالية:
Eggshell Candies، Inc.
50 دولار لكل سهم
100،000 سهم معلقة
-------------------------------------------
رسملة السوق : 5000،000 دولار
هذا العام ، حققت الشركة ربحًا قدره مليون دولار.
==================================
في هذا المثال ، تساوي كل حصة 0.001٪ من الملكية في الشركة. [100٪ مقسومًا على 100000 سهم.]
الإدارة مستاءة من أداء الشركة لأنها باعت نفس الكمية بالضبط من الحلوى هذا العام كما فعلت في العام الماضي.
وهذا يعني أن معدل النمو هو 0 ٪! يريد التنفيذيون القيام بشيء لجعل أموال حملة الأسهم بسبب الأداء المخيّب للآمال هذا العام ، لذا يقترح أحدهم برنامج إعادة شراء الأسهم. يوافق الآخرون على الفور. وستستخدم الشركة الأرباح البالغة مليون دولار التي حققتها هذا العام لشراء الأسهم في حد ذاتها.
في اليوم التالي ، يذهب المدير التنفيذي ويأخذ مبلغ مليون دولار من البنك ويشتري 20،000 سهم من أسهمه في شركته. (تذكر أنه يتم تداوله بسعر 50 دولارًا للسهم وفقًا للمعلومات المذكورة أعلاه). على الفور ، يأخذهم إلى مجلس الإدارة ، ويصوتون لتدمير تلك الأسهم بحيث لا تكون موجودة. هذا يعني أن هناك الآن 80،000 سهم فقط من منتجات Eggshell Candies الموجودة بدلاً من 100000 أصلي. (لتكون أكثر تحديدًا ، قد يقرر مجلس الإدارة تقاعد الأسهم ، أو إذا كان مسموحًا به ويجد مرغوبًا فيه ، فقد يضعه في قسم خاص من الميزانية العمومية يسمى مخزون الخزانة ).
ماذا يعني ذلك بالنسبة لك؟ حسنًا ، لم تعد كل مشاركة تمتلكها تمثل 001٪ من الشركة ... إنها تمثل 00125٪. هذا هو زيادة 25 ٪ في القيمة للسهم الواحد! في اليوم التالي تستيقظ وتكتشف أن مخزونك في Eggshell الآن بقيمة 62.50 دولار للسهم الواحد بدلاً من 50 دولارًا.
على الرغم من أن الشركة لم تنمو هذا العام ، إلا أنك حققت زيادة بنسبة 25٪ على استثماراتك. هذا يؤدي إلى المبدأ الثاني.
المبدأ 2: عندما تقوم شركة بتخفيض كمية الأسهم القائمة ، تصبح كل من أسهمك أكثر قيمة وتمثل نسبة أكبر من الأسهم في الأعمال.
إذا تم الاحتفاظ بإدارة صديقة للمساهمين من هذا القبيل ، فمن الممكن أن يكون هناك 5 أسهم فقط للشركة ، كل واحدة منها بقيمة مليون دولار. عند تجميع محفظتك ، يجب عليك البحث عن الشركات التي تشارك في هذا النوع من الممارسات المؤيدة لحملة الأسهم والتشبث بها طالما أن الأساسيات تبقى سليمة. واحدة من أفضل الأمثلة على ذلك هو صحيفة واشنطن بوست ، التي كانت في وقت واحد فقط 5 دولارات إلى 10 دولارات للسهم. وقد تداولت ما يصل إلى 650 دولار على مدى السنوات القليلة الماضية.
هذه هي قيمة طويلة الأجل!
المبدأ 3: إعادة شراء الأسهم ليست جيدة إذا كانت الشركة تدفع أكثر من اللازم لسهمها الخاص
على الرغم من أن عمليات إعادة شراء الأسهم وإعادة شراء الأسهم يمكن أن تكون مصادر ضخمة للأرباح طويلة الأجل للمستثمرين ، إلا أنها في الواقع ضارة إذا كانت الشركة تدفع أكثر من أجل أسهمها أكثر مما تستحق أو تستخدم الأموال التي لا تستطيع إنفاقها. في سوق باهظة الثمن ، سيكون من الحماقة أن تشتري الإدارة الأسهم على الإطلاق ، حتى في حد ذاتها. بدلاً من ذلك ، يجب على الشركة أن تضع الأموال في أصول يمكن تحويلها بسهولة إلى أموال نقدية. وبهذه الطريقة ، عندما يتحرك السوق في الاتجاه الآخر ويتداول دون قيمته الحقيقية ، يمكن إرجاع أسهم الشركة بسعر مخفض ، مما يمنح المساهمين فائدة قصوى.
تذكر ، "حتى أفضل استثمار في العالم ليس استثمارًا جيدًا إذا دفعت الكثير مقابل ذلك".
هذه الصفحة جزء من Investing Lesson 4 - كيفية قراءة بيان الدخل . للرجوع إلى البداية ، راجع جدول المحتويات .