إلقاء نظرة على الأسطورة القديمة بأن السندات أكثر أماناً من الأسهم
قد يساعدك مثال على فهم المفهوم. تخيل أن لديك خيار بين اثنين من الاستثمارات في محفظتك .
الأول هو السندات التي تدفع فائدة 8.5 ٪ سنويا. إذا كانت الشركة قد أفلست ، فإن هذا السند الخاص هو الثالث في الخط بعد الدائنين الآخرين عن أي شيء يبقى عند تصفية الأصول ، والعقارات المباعة ، وما إلى ذلك (ويسمى هذا "تفضيل التصفية". وكقاعدة عامة ، حاملي السندات يأتي أولاً ، ثم أصحاب الأسهم المفضلين ، ثم أصحاب الأسهم العادية ، لكن كل شركة مختلفة ، بالطبع ، عادةً ، ترغب في تجنب الاستثمار في حالات الإفلاس ؛ فهي معقدة ويفتقر معظم المستثمرين الجدد إلى المعرفة والخبرة والموارد اللازمة الاستفادة من هذه الظروف الخاصة.)
الاستثمار الثاني هو المخزون العام لشركة خالية من الديون يتداول عند نسبة السعر إلى العائد ( P / e) البالغة 10 ، وهو عائد أرباح بنسبة 10٪. يتم إرسال ما يقرب من 50 ٪ من الأرباح إلى المساهمين كل عام كأرباح ، مما يؤدي إلى عائد أرباح بنسبة 5 ٪. الإدارة جيدة ، والمبيعات مستقرة ومتنامية بشكل أسرع قليلاً من التضخم ، وإذا حدث خطأ ما ، فإن حملة الأسهم هم الأوائل في تفضيل التصفية حيث لا يوجد أصحاب السندات أو أصحاب الأسهم الممتازة قبلهم.
في هذا السيناريو ، سأعتبر الاستثمار في الأسهم أكثر أمانًا من الاستثمار في السند. فاجأ؟ هناك عدة أسباب لاعتقادي.
أسباب قد أفكر في الأوراق المالية أكثر أمانًا من السندات
هناك العديد من الأسباب التي تجعلني أعتبر أن السهم الموجود في المقالة القصيرة أكثر أمانًا من السند.
- ليس لدى السهم شيء أمامه. هو الأول في خط من حيث تفضيل التصفية. وكما قال بنجامين جراهام في طبعة عام 1934 من الكتاب الشهير ، التحليل الأمني (ما يسمى "الكتاب المقدس للاستثمار") ، يجب أن يكون السهم العادي الذي لا يملك شيئًا قبله ، بنفسه ، آمنًا تمامًا مثل السندات دون أي شيء لأنه إذا حدث خطأ ما ، فهم أول من يحصل على أي شيء يتبقى بعد دفع أجور الموظفين ، ومالكي العقارات ، والبائعين ، وغيرهم من الدائنين السابقين.
- تدفع السندات فائدة بنسبة 8.5٪ سنوياً ، لكن بموجب القواعد الضريبية الحالية ، فإن هذا يحقق عائد صافٍ بنسبة 5.53٪ لأن دخل الفوائد الخاص بك يخضع للضريبة كدخل عادي. وهذا يعني أن شخصًا ما في فئة ضريبة الدخل الأعلى يفقد 35٪ من فوائد السندات للضرائب ، بالإضافة إلى أية ضرائب حكومية مستحقة. وعلى النقيض من ذلك ، فإن السهم لديه عائد توزيعات أرباح بنسبة 5٪ ولكن يتم فرض ضرائب على أرباح الأسهم بنسبة قصوى تصل إلى 15٪. وهذا يعني أن صافي العائد الصافي من الضرائب هو 4.25 ٪. وبالتالي ، لا يكون الفرق بين العائدين 3.5٪ كما يظهر على السطح ، ولكن فقط 1.28٪
- من الممكن ، إذا سارت الأمور على ما يرام ، لأن يرفع السهم سعر الفائدة الخاص به لمساعدة المستثمر على مواكبة التضخم حيث أن الشركات تزيد من سعر منتجاتها وخدماتها. مع السندات ، تحصل على سعر القسيمة السندات وهذا هو الحال. إذا عاد التضخم إلى سنوات الرؤساء كارتر وريغان ، فستفقد القوة الشرائية كل عام إذا كنت قد أغلقت في السندات (كتبت عن هذا في الربح من التضخم . على الأقل لدى السهم فرصة للتغلب على التحدي المتمثل في التضخم المرتفع ، بشرط ألا تكون أعمالاً كثيفة الأصول تتطلب الكثير من المال ، مثل مصنع للصلب أو شركة إنشاءات ثقيلة.)
إذا لم تكن السندات أكثر أمانًا دائمًا من الأسهم ، فلماذا تستمر الأسطورة؟
لماذا ، إذن ، ما هي الأسطورة التي تقول إن الاستثمار في السندات أكثر أمانا من الاستثمار في الأسهم التي لا تزال مستمرة عندما لا يكون صحيحا في جميع الحالات؟ لأن معظم المستثمرين الجدد وعديمي الخبرة يخطئون التقلب مع المخاطر. (التذبذب هو الكلمة التي تصف أسعار الأصول تتحرك بشكل متكرر وبسرعة ، وأحيانًا أعلى أو أقل بشكل عنيف. قد يزيد السهم أو ينقص بنسبة 50٪ أو أكثر في السنة). ليس دائمًا نفس الشيء. قد لا يكون الأمر منطقيًا بالنسبة لك ، ولكن هناك عددًا كبيرًا من المستثمرين في العالم الذين سيكونون سعداء بالاعتقاد بأنهم يحصلون على فائدة بنسبة 8.5٪ على أموالهم كل عام ، حتى إذا لم يصلوا إلا إلى 5.53٪ بعد الضرائب في عالم ما من التضخم بنسبة 11 ٪ ، من مواكبة التضخم ، في الواقع اكتساب القيمة الصافية والقوة الشرائية على المدى الطويل ، ولكن الحاجة إلى المعاناة من خلال قطرات كبيرة وزيادة مع تقلب سعر السهم.
هم مخدوعون بسبب ما أطلق عليه الخبير الاقتصادي ايرفينغ فيشر "The Money Illusion".
الحقيقة تشير إلى وجهة نظر غراهام لطلابه المستثمرين: في أي شروط ، وبأي ثمن؟ السندات ، كشكل من أشكال الاستثمار ، ليست بالضرورة آمنة أكثر من المخزونات بالضرورة محفوفة بالمخاطر. يتعلق الأمر بما وراء الأمن ومقدار ما تدفعه مقابل ذلك. إنها تفاصيل الفرصة المحتملة المهمة. يجب عليك القيام بأداء واجبك.
مزيد من المعلومات حول الاستثمار في السندات
إذا كنت ترغب بجدية في إضافة أوراق مالية مثل سندات الشركات إلى محفظة استثمارك ، فراجع هذا المقال حول استراتيجيات استثمار السندات التي يمكن أن تساعدك على تقليل المخاطر وتحقيق المزيد من الأموال من مواقعك .