قيمة الاستثمار هو العودة إلى الظهور في الأسواق الناشئة
دعونا نلقي نظرة على السبب الذي قد يدفع المستثمرون إلى النظر إلى الأسواق الناشئة وبعض الاستراتيجيات من أجل المشاركة.
لماذا قيمة الاستثمار؟
أصبح الاستثمار في القيمة أكثر شعبية في كل من الأسواق المتقدمة والناشئة. تشير مجموعة كبيرة ومتنامية من الأدلة إلى أن الاستثمار في الأسهم ذات المردود الأدنى أو المتوسط للسعر أو سعر الكتاب أو عائد توزيعات الأرباح أعلى من المتوسط يوفر عوائد أعلى على المدى الطويل. وقد استفاد المستثمرون الناجحون مثل وارين بوفيت من هذه الاتجاهات وولدوا عائدات استثنائية فوق السوق بمرور الوقت.
وقد أظهرت ورقة نُشرت في مجلة الأسواق الناشئة في عام 2002 أن هذه النزعات تنتقل إلى الأسواق الناشئة ، حيث تولد المخزونات "ذات القيمة" عوائد أعلى من الأسهم غير القيمة. ووجد تقرير كريدي سويس لاحقاً أن الأسهم القيمة قد تفوقت في جميع الأسواق الناشئة ما عدا ثلاثة من بين 21 سوقاً بين عامي 2000 و 2013 ، حيث بلغ متوسط "قسط القيمة" 4.3 في المائة سنوياً مقارنة بـ 3.1 في المائة فقط في البلدان المتقدمة.
قد يكون موجز مخاطر الأسهم القيمة جذابًا أيضًا للعديد من المستثمرين ، بما في ذلك المهتمين بالأسواق الناشئة. من خلال شراء الأسهم بسعر مخفض ، من المفترض أن يكون هناك انخفاض أقل من الأسهم ذات التحليق العالي مع القليل من الأصول أو الأرباح. هناك أيضًا دليل على أن الأسهم ذات القيمة ليست متقلبة أكثر من أسهم "النمو المرتفع" ، مما يعني أن المستثمرين لا يفترضون بالضرورة مخاطرة أكبر بكثير من حيث الإصدار التجريبي.
قيمة الاستثمار في الأسواق الناشئة
شهدت الأسواق الناشئة انتكاسة كبيرة خلال فترة الركود العظيم في عام 2008 ، والتي ساءت عندما أعلن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أنه سيقلص برنامج التسهيل الكمي ("QE") ويرفع أسعار الفائدة. شهدت العديد من عملات الأسواق الناشئة انخفاضاً ملحوظاً في القيمة و 2 تريليون دولار من الديون المقومة بالدولار - والتي تستخدمها العديد من حكومات وشركات الأسواق الناشئة للاقتراض - أصبحت أكثر تكلفة لسدادها.
وقد أدى الانخفاض الهائل في أسعار النفط الخام إلى تفاقم هذه المشاكل ، حيث أن العديد من الأسواق الناشئة تفتقر إلى تنويع الاقتصادات المتقدمة. في الواقع ، تتركز الاقتصادات النامية ، في المتوسط ، في فئات منتجات أقل بنسبة 50 في المائة من الدول المتقدمة. يمثل النفط الخام نسبة كبيرة من الناتج الاقتصادي لبلدان مثل روسيا وفنزويلا ، وكذلك معظم البلدان الواقعة في الشرق الأوسط.
وقد أدت هذه الديناميكيات إلى تدفقات كبيرة لرأس المال من الأسواق الناشئة ، مما أدى إلى تراجع تقييماتها بالنسبة للأسواق المتقدمة. على سبيل المثال ، يتداول مؤشر S & P 500 في الولايات المتحدة عند مضاعف أرباحه عند 25.37x ، اعتبارًا من 19 يناير 2017 ، في حين يتداول مؤشر MSCI للأسواق الناشئة مع نسبة السعر إلى المكاسب البالغة 12.06x فقط.
ولذلك قد يجد المستثمرون ذوو القيمة أن الأسواق الناشئة لديها فرص أكثر من الأسواق المتقدمة.
صناديق الاستثمار المتداولة ، صناديق الاستثمار والأسهم
هناك العديد من الطرق المختلفة التي يمكن أن يكتسبها المستثمرون في الأسواق الناشئة ، بما في ذلك الأسهم الفردية ، أو الصناديق المتداولة في البورصة ("ETFs") أو الصناديق المشتركة .
تمثل صناديق ETFs الدولية الطريقة الأسهل والأكثر فعالية من حيث التكلفة لبناء التعرض نظرًا لأنها توفر محفظة كاملة في أمان واحد مع انخفاض المصروفات مقارنة بمعظم الصناديق المشتركة القابلة للمقارنة. في حين أن هناك العديد من الصناديق المتداولة في الأسواق الناشئة للاختيار من بينها ، إلا أن حفنة منها فقط تركز على فرص الاستثمار في القيمة. معظم هذه تسمى صناديق بيتا الذكية باستخدام استراتيجيات الفهرسة البديلة.
تشمل أهم صناديق الأسواق الناشئة ذات القيمة السوقية المتداولة ما يلي:
- FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Factor Tilt (TLTE)
- iShares MSCI الأسواق الناشئة الحد الأدنى من التقلبات (EEMV)
- SPDR S & P Markets Markets Dividend (EDIV)
- WisdomTree الأسواق الناشئة أرباح عالية (ماركا)
هناك المزيد من الصناديق المشتركة للاختيار من بينها والتي تركز على الأسهم في الأسواق الناشئة ، ولكن معظمها تدار بنشاط وليس سلبي (وإن كان ذكيا بيتا) الأموال. قد تكون نسب نفقاتهم أيضًا أكثر تكلفة من صناديق الاستثمار المتداولة ETF ، مما يعني أنه من المهم للمستثمرين أن يأخذوا بعين الإعتبار سجل المدير وعوامل أخرى.
بعض الصناديق المشتركة ذات القيمة السوقية الناشئة ما يلي:
- T. Rowe Price Stock Value Stock Fund Fund (PRIJX)
- صندوق قيمة الأسواق الناشئة في القرن الأمريكي (AEVVX)
- صندوق قيمة الأسواق الناشئة (BEMIX)
وأخيراً ، يمكن للمستثمرين شراء أسهم الأفراد إما كتأمين للإيداع الأمريكي ("ADRs") في البورصات الأمريكية أو الأسهم الأجنبية. في كثير من الأحيان ، أسهل طريقة للعثور على هذه الفرص هي استخدام أجهزة فحص الأسهم والبحث عن تداول الأسهم الأجنبية بمضاعفات مخفضة أو عوائد أرباح عالية باستخدام أدوات مثل FinViz (www.finviz.com). الجانب السلبي هو أنه قد يكون أكثر تكلفة لبناء محفظة والعديد من هذه الأسهم أقل سيولة.
الخط السفلي
كانت الأسواق الناشئة تاريخياً أهدافاً لاستثمار النمو ، لكن تراجعها الأخير خلق فرصاً للمستثمرين ذوي القيمة. عند النظر إلى الفرص ، قد يرغب المستثمرون في النظر في الأموال ذات القيمة المحددة أو الفرز للفرص الفردية ، مع مراعاة تأثير ارتفاع النفقات والسيولة وعوامل الخطر الأخرى.