الأخطار من نوع السلع التجارية

ليست كل الشركات استثمارات جيدة طويلة الأجل

ليس سرا أن الأكاديمية أثبتت مرارا وتكرارا أنه بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل ، تتركز أفضل الأسهم التي تملكها على المدى الطويل في عدد قليل من الصناعات بسبب المزايا المتأصلة في الهيكل التشغيلي لتلك الصناعات . هذه الحقيقة الأساسية - صناعات معينة هي أكثر ملاءمة لبناء الثروة من غيرها - لديها الجانب الآخر. لا غالبًا ما تكون الصناعات الأخرى كبيرة بالنسبة للمستثمرين الذين يلتزمون بها لعدة عقود لأن الشركات نفسها تكسب معدلات عائد دون المستوى على رأس المال المستثمر.

النظر في حالة من المشروبات الروحية المقطرة مقابل مصانع الصلب. وقد أنتجت السابقة تاريخيا بعض من أغنى العائلات في العالم ، بغض النظر عن البلد ، أو البيئة السياسية ، أو النظام الضريبي. الناس يأتون إلى تفضيل علامة تجارية محددة ، ودفع أسعار ممتازة ، والعوائد الناتجة على الأسهم هي لالتقاط الأنفاس. من ناحية أخرى ، تخضع هذه الأخيرة للمنافسة الوحشية وتُجبر على إعادة استثمار أجزاء ضخمة من رأس مال المساهمين من أجل الحفاظ على حصتها في السوق.

شركات مثل شركات الطيران المحلية ، وشركات النسيج ، وكما ذكر سابقا ، منتجي الصلب ، تدين بربحيتها الفرعية لسلعة صناعاتها. ومن ثم ، فإنهم يطلقون على الأعمال التجارية ذات النوع السلعي ، لأنهم ، مثل الكثير من القمح أو الذرة ، يضطرون إلى التنافس إلى درجة أقل على السعر. إذا كان المنتج هو نفسه إلى حد كبير ، لا أحد يهتم إذا كان الحصول على الفولاذ [XYZ] العلامة التجارية ولكن الناس يهتمون كثيرا إذا تم رفضهم لجاك دانيال أو جوني ووكر عندما يكون هذا ما يرغبون فيه.

اكتشاف السلع التجارية من نوع

من السهل نسبياً تحديد مكان العمل السلعي. من وجهة النظر المالية ، عادة ما تتميز هذه الشركات بكثافة الأصول المرتفعة ، ونفقات رأسمالية كبيرة فيما يتعلق بالمصنع ، والممتلكات ، والمعدات ، وانخفاض هوامش الربح ، والمنافسة الشديدة.

عادة ما تكون أكثر وضوحًا خلال الدورات السفلية ، عندما تصبح الأمور صعبة. (وغني عن القول أن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين من الازدهار الوهمي الذي يبدو أن هذه الشركات تمتلكه خلال أوقات الازدهار حيث أنها تقدم شيئًا يعرف باسم فخ الأرباح الذروة).

في كثير من الأحيان ، لا يتطلب الأمر أكثر من مجرد التفكير المنطقي في تحقيق الأعمال التجارية في بيئة سلعة. لإجراء فحص سريع ، اطرح السؤال التالي على نفسك وعلى عدد قليل من الأصدقاء: "هل أنا على استعداد لدفع المزيد مقابل (أدخل اسم المنتج هنا)؟" سيدفع معظم الناس أكثر لشركة Coca-Cola على العلامة التجارية العامة وليس الجوز. لمعجون الأسنان Colgate ولكن لا أنابيب النحاس. لجونسون آند جونسون باند إيدز ولكن ليس حمام ماتس.

أفضل وقت لشراء الشركات من نوع السلع

في معظم الحالات ، من الأفضل أن يتم تخديم المستثمرين عن طريق تجنب صناعات السلع بشكل كامل ما لم تكن الأسعار منخفضة للغاية بحيث يتم التخلي عن الشركات المعنية مقابل لا شيء عمليًا. حتى ذلك الحين ، مع بعض الاستثناءات القليلة ، يجب أن تباع الحيازات بمجرد عودة تقييم أكثر منطقية. هذه ليست نوع المخزونات التي تريد أن تنقلها إلى أحفادك. واحدة من تلك الأوقات التي لا تعمل فيها إستراتيجية الشراء والإمساك. في الواقع ، إذا اقترح الوسيط الخاص بك على الإطلاق الاستثمار في نشاط سلعي أو سلعي من دون تقديم أدلة دامغة على الشركة بأقل من قيمتها الحقيقية ، فإنني أوصيك بالرد بنفس الطريقة التي تريدها إذا طلبت مطلقة تبلغ من العمر خمسة وثلاثين عامًا ابنتك البالغة من العمر ستة عشر عامًا إلى حفلة موسيقية: لا.

من غير المناسب لموقفك.

استثناءات من القاعدة

هناك ثلاثة استثناءات لهذه القاعدة - تجنبها - في كل - ولكن - بسخرية - منخفضة التقييم. أولاً ، قد تكون الشركة التي تعمل في صناعة سلعة استثمارًا جيدًا إذا كانت هي المنتج منخفض التكلفة ولديها احتمال معقول بالتشبث بهذا التمييز. تمكنت شركة Dell ، وهي شركة تصنيع كبيرة لأجهزة الكمبيوتر والأجهزة التكنولوجية الأخرى ، من أن تظل مربحة بسبب هيكل التكلفة. كانت هناك أوقات بدأت فيها ديل حرب أسعار لتنمية حصتها في السوق وخلق ولاء العملاء ، مما سمح لهم بتوليد الأرباح بينما قام المنافسون بنفث الحبر الأحمر. ونتيجة لذلك ، تبين أنها واحدة من أفضل الاستثمارات في التاريخ ؛ ميزته منخفضة التكلفة مما يؤدي إلى خلق ثروة هائلة.

ثانياً ، يمكن إعفاء شركة مثل Clorox ، التي تمكنت من إنشاء قيمة امتياز للمنتج الذي لا يمكن تمييزه عادةً ، من القيود إذا اعتبرت ذلك حكيماً.

يمكن للشركة أن تفرض أسعاراً أعلى من منافسيها ، على الرغم من أن التركيب الكيميائي لمنتجها متطابق تقريبًا مع العلامات التجارية الأخرى الموجودة على الرف (لكي نكون منصفين ، والتركيز ليس كذلك - كلوركس عادةً ما تحتوي على المزيد من مواد التبييض الفعلية المنافسين ، والتي هي واحدة من الأسباب التي يدفعها الناس أكثر لذلك ؛ هم يعرفون ما يمكن توقعه). ستاربكس هو مثال آخر. أقنعت سلسلة القهوة التي تتخذ من سياتل مقرا لها العديد من الأميركيين بأنه من الطبيعي أن تدفع من 3 إلى 5 دولارات مقابل فنجان قهوة.

ثالثًا ، أسهم شركات النفط الكبرى هي استثناء آخر ، شرحته بالتفصيل في مدونتي الشخصية في مقال يتجاوز 6000 كلمة. لديهم بعض المزايا الهيكلية الداخلية التي ، عندما يقترن دوراتها سلعة طويلة ، يمكن أن يؤدي إلى عائدات السوق فوق المتوسط ​​في المتوسط ​​لشراء والاستحواذ على المستثمرين القادرين وعلى استعداد لبناء مواقف على مدى عقود عديدة.