عندما يتحدث وارين بوفيت ، يميل المستثمرون إلى الاستماع. تشتري شركة Berkshire Hathaway (BRK.A) من بافييت شركات مقومة بأقل من قيمتها لتحتفظ بها على المدى الطويل ، وبين عامي 1965 و 2016 ، عادت الشركة إلى 20.8 في المائة سنوياً لمستثمريها ، على النقيض من عائدات مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 9.7 في المائة. إن تاريخ نجاح الملياردير في نبراسكا الطويل قد أكسبه لقب "أوراكل أوف أوماها" ، والعديد من المستثمرين يعلقون على كل كلمة من أفكاره عن النجاح في السوق.
أحد أشهر مقتطفات بوفيت هو "كن خائفا عندما يكون الآخرون جشعين ، والجشع عندما يكون الآخرون خائفين". هذه القطعة من الحكمة الاستثمارية الخاصة هي توصية مناقضة - تقديم المشورة ، في الأساس ، لمعارضة الحبوب المستثمرة. لكن تنفيذ هذه الاستراتيجية أكثر صعوبة مما يبدو.
فهم كيف تتصرف الأسواق
أسواق الاستثمار دورية. ارتفاع أسعار الأسهم ، الذروة ، الخريف ، ثم انتعاش. تتغير معنويات المستثمرين جنبا إلى جنب مع اتجاهات أسعار الأسهم: مع ارتفاع الأسعار ، يرى العديد من المستثمرين هذه المكاسب في السوق ، ويتحمسون ، والقفز على عربة من خلال ضخ المال في السوق. يميز بوفيت هؤلاء المستثمرين الذين يطاردون عائداتهم على أنهم "طماعون" يسعون إلى الاستفادة من سوق الأسهم المتزايدة.
ويميل هؤلاء المستثمرون الجشعون الذين يطاردون سوق الأوراق المالية الصاعدة إلى التغاضي عن أهم عامل يشتري الأسهم: السعر. بغض النظر عن اتجاهات السوق العريضة ، إذا دفعت ثمناً باهظاً بالنسبة للسهم أو الصندوق ، فمن المحتمل أن تخسر المال عندما يقوم السوق بالتصحيح ويعود السعر إلى الأرض.
هذه هي العلاقة بين لماذا يحذر بافيت من الطمع عند الاستثمار.
مسائل تقييم سوق الأسهم
في سوق الأسهم المرتفعة ، تميل قيم الأصول إلى التضخم. على سبيل المثال ، خلال الثلاثين عامًا الماضية ، دفع المستثمرون مجموعة من الأسعار مقابل دولار واحد من الأرباح ، تم قياسه من خلال نسبة أرباح السعر (PE) .
من نسبة منخفضة من PE تبلغ 11.69 في ديسمبر 1988 إلى ذروة 122.39 في مايو 2009 ، فإن سعر سوق الأسهم هذا هو مقدمة لأسعار سوق الأوراق المالية في المستقبل.
تتنبأ نسب PE الحالية المرتفعة بانخفاض أسعار الأسهم المستقبلية. ومن المؤكد أن العائدات الطامحة التي يشتريها المستثمرون في الأسهم ذات الأسعار المرتفعة ستشهد عائدات أقل في المستقبل.
ثم عندما يرتد اتجاه صعودي لسعر السهم ويذهب إلى الجنوب ، ويشعر المستثمرون بالذعر ويخافون. هؤلاء المستثمرون أنفسهم الذين اشتروا في ذروة السوق يستديرون ويبيعون خلال الحوض السوق اللاحق. هؤلاء المستثمرون الخائفون يفعلون بالضبط ما يحذر به بوفيت: البيع على الخوف.
مع انخفاض أسعار السوق ، تنخفض قيم PE ، وتصبح الأسهم أرخص. هؤلاء المستثمرون الأذكياء الذين يشترون عندما يخاف آخرون ، عادة ما يشترون مخزونات أقل من القيمة الحقيقية ، وينعمون بأرباح أعلى في المستقبل.
تفترض حكمة بافيت في الواقع ، حيث أن الأسهم ذات القيمة المنخفضة تتفوق على أصول المؤسسة العامة المرتفعة إلى الأمام والعكس صحيح. لذلك ، لتنفيذ نصيحة بافيت ، لا تتأثر بالحشد. عندما تكون قيمة الأصول غنية ، يجب الحذر وعدم القفز إلى الأسواق مع كل استثماراتك. مع انخفاض قيمة سوق الأوراق المالية ، كن شجاعًا واحصل على أسهم للبيع.
كل ذلك من المنطقي في أول احمرار.
لكن يبدو أن هذه النصيحة تصطدم بقصة كلاسيكية أخرى من استثمار الحكمة.
"لا تحارب الشريط"
"لا تحارب الشريط" هو مقتطف آخر من نصائح الاستثمار القديمة ، يحذر المستثمرين في الأساس من عدم المبادلة مع الاتجاه. وتشير هذه الحكمة إلى أن ارتفاع المخزونات سيستمر في الارتفاع ، وسوف يستمر انخفاض المخزونات في الانخفاض. وهكذا ، عندما ترتفع الأسهم ، إذا كنت تمارس نصيحة "لا تحارب الشريط" ، فسوف تستمر في الشراء ، بغض النظر عن نسبة السيولة في سوق الأوراق المالية.
يصف هذا المثل استراتيجية استثمار الزخم.
على السطح ، يبدو أن نصيحة بافيت تتعارض مع استراتيجية الزخم. ومع ذلك ، هناك بعض التداخل. تقود حكمة بافيت المستثمرين إلى الاستثمار في الأصول منخفضة القيمة أو ذات القيمة العادلة مع آفاق مستقبلية جيدة للاستثمار. يوصي معسكر "لا تكافح الشريط" بالاستثمار طالما أن أسعار الأسهم ترتفع.
مع ارتفاع أسعار الأسهم ، في المراحل المبكرة من سوق صاعدة ، قد تكون أسعار الأسهم أقل من قيمتها الحقيقية. عند هذه النقطة في دورة اقتصادية ، تتفق استراتيجيات بوفيت والزخم على حد سواء.
في وقت لاحق ، مع استمرار أسعار سوق الأوراق المالية في الارتفاع ، وتجاوز قيمتها الجوهرية ، يميل المستثمرون إلى الحصول على المستثمرين الجشعين والزخم الذين يواصلون الشراء. هذا هو المكان الذي يتباعد فيه المعسكران للاستثمار: الزخمون يدفعون اهتمامًا أقل بتقييم الأسهم والمزيد من الاهتمام. إلى اتجاه السعر.
التوفيق بين الاستراتيجيات
إن سر استراتيجية الاستثمار الذكية هو فهم قيمة استثماراتك. إذا كانت أسعار الأصول أعلى بكثير من معاييرها التاريخية ، والمستثمرون يتدافسون بحماس ، كن حذرا - والعكس بالعكس إن اتباع الاتجاهات أمر عظيم إذا كنت تعرف بالضبط متى سيغير الاتجاه مساره. إذا لم تقم بذلك ، فمن الأفضل فهم تقييم السوق وتجنب دفع الكثير مقابل الأصول المالية الخاصة بك.
اعتزل مثل وارن بافيت .
Barbara A. Friedberg هي مديرة استثمارات سابقة ومدربة استثمارات جامعية. تظهر كتاباتها على العديد من المواقع الإلكترونية بما في ذلك Robo-Advisor Pros.com و Barbara Friedberg Personal Finance .