من الذي يستخدمه ولأي غرض؟
بعبارة أخرى ، لا يعتقد أتباع فرضية السوق الكفؤة أن هناك 100 دولار من الأوراق المالية متداولة ، سواء من جانب المحترفين أو المستثمرين الهواة.
يأتي هذا من قصة مشهورة لأستاذ المالية وطالب جاء عبر مشروع قانون 100 دولار مستلقيا على الأرض.
عندما يتوقف الطالب عن استلامها ، يقول الأستاذ: "لا تهتم ، إذا كانت فاتورة بقيمة 100 دولار ، فلن تكون هناك".
لماذا تقول فرضية السوق الفعالة أن الأسواق فعالة؟
تقول فرضية السوق الكفؤة أنه مع ظهور معلومات جديدة يتم دمج الأخبار بسرعة في أسعار الأوراق المالية. يقول المؤمنون أن السوق تتسم بالكفاءة في دمج جميع المعلومات المعروفة على الفور بحيث لا يمكن لأي قدر من التحليل أن يوفر ميزة على جميع الملايين من المستثمرين الآخرين الذين يمكنهم الوصول إلى جميع المعلومات نفسها.
وتظهر الأبحاث التي تدعم فرضية السوق الفعالة أن الأدلة قاطعة على الرغم من أن سلوك أسعار الأسهم غير متناسق وغير منتظم ، إلا أن السوق لا يخلق فرصًا للتداول تمكن المستثمرين من تحقيق عوائد استثنائية محفوفة بالمخاطر.
كيف تؤثر فرضية السوق الفعالة على استثماراتي؟
بعد صياغة فرضية السوق الفعّالة ، زادت المشاركة في صناديق المؤشرات زيادة كبيرة.
بعد كل شيء ، إذا كان المستثمرون المحترفون ليس لديهم أي ميزة نظريًا ولا "يفوزون بالسوق" ، فلماذا يدفع أي شخص رسومًا إدارية أعلى لهم أملاً في أن يفعلوا أفضل؟ في محاولة لتجنب عقلية مخزون الأسهم ، يقرر العديد من المستثمرين أنه من الأفضل فقط امتلاك "السوق" من خلال صندوق المؤشر.
شراء صناديق المؤشرات واتباع شيء يسمى نظرية المحفظة الحديثة مقترح من قبل العديد من المستشارين الماليين المعاصرين. يسمح تخفيض الرسوم بمضاعفات أكبر وقيمة استثمار أكبر بمرور الوقت.
إذا كان من المستحيل التغلب على السوق ، فلماذا يحاول الكثير من الناس ذلك؟
وفقًا لأحد التقارير ، فإن حوالي 10٪ فقط من حجم التداول في الأسهم يأتي من "المتداولين الأساسيين" ، و 60٪ أخرى تأتي من الاستثمار السلبي والكمي ، ولكن نظرة سريعة على العديد من الصناديق في السوق الكثير من المنتجات التي تحاول إثبات الكفاءة فرضية السوق خاطئة.
يسأل معارضو هذه النظرية ، لماذا لا يزال السوق في غاية الضياع لسنوات عديدة بعد الركود الأخير؟ بالتأكيد ، على المدى القصير ربما يكون قد تم تسعيره بطريقة خاطئة ولكن لسنوات عديدة؟
فكرة واحدة هي أن السوق "غير فعال بكفاءة". لن يتمكن المستثمر العادي من التغلب على السوق ، لكن إذا حقق بنك ضخم ما يكفي من المال وقوة الكمبيوتر في هذا الجهد ، فسوف يجدون النجاح. هذه النظرية هي السبب في أن التجارة الإلكترونية جاءت لتسيطر على السوق.
قد يقول أنصار فرضية كفاءة السوق أن الأمثلة المذكورة أعلاه هي ببساطة دفع للمخاطر. حقق المستثمر العقاري الذي اشترى العقار في أدنى مستوى من الركود عام 2009 ربحًا جيدًا بسبب المخاطرة التي تحملها.
ليس لدى المتداول عالي التردد أي فكرة عما إذا كان السهم سوف يرتفع أو ينخفض في غضون دقائق أو ساعات لذا فإن مستوى المخاطرة مرتفع. إذا كسبوا المال ، فسيكون ذلك مدفوعًا لزيادة المخاطر.
كما أن فرضية السوق الفعالة لا تعني بالضرورة أن الأسواق عقلانية ، أو أنها تسعير الأصول على الدوام. على المدى القصير ، يمكن أن تصبح الاستثمارات ذات قيمة مبالغ فيها (مثل أسهم شركات التكنولوجيا في عام 1999 ، أو العقارات في عام 2006) أو أقل من قيمتها (أعتقد أن أسعار الأسهم في مارس 2009) تستند إلى ثقة المستثمرين واستعدادهم لقبول المخاطر.
ومع ذلك ، فإن أسعار الاستثمار ستعكس بدقة على مدى فترات طويلة من الزمن نمو الأرباح المتوقعة لأصولها الأساسية.
كانت فرضية السوق الفعالة موضوع نقاش بين الأوساط الأكاديمية المستثمرة منذ ظهورها لأول مرة في الستينات. تشير جميع البيانات إلى حقيقة أن الاستثمار على المدى الطويل هو استراتيجية أكثر ربحية ، ثم يحاولون الدفع بسرعة.
قد يشير ذلك إلى أن هناك أكثر من فرضية السوق الفعالة أكثر مما يريده الرافضون.