درس الاستثمار 4 - تحليل بيان الدخل
سواء كانت شركة صيدلانية تنفق مئات الملايين من الدولارات في محاولة لاكتشاف عقار اختراق لمكافحة السرطان ، شركة تكنولوجيا تقوم بتطوير خط جديد من الأجهزة ، أو شركة تصنيع لعبة تختبر تهيئات مختلفة للتصميم ، أو عملاق طعام معبأ يحاول معرفة كيف للحد من السعرات الحرارية مع الحفاظ على الحلاوة ، فإن البحث والتطوير هو شريان الحياة ليس فقط لاقتصاد مزدهر ، بل هو عمل مزدهر.
ستعتمد النسبة المئوية للإيرادات المخصصة لتكاليف البحث والتطوير على كل من الشركة المحددة (ستقوم بعض فرق الإدارة بتحديد أولويات الابتكار وتطلق فوق الاعتبارات الأخرى ، في حين قد تفضل البعض الآخر تحقيق النجاحات القائمة لتمويل أرباح أكبر ومشاركة عمليات إعادة الشراء ) والقطاع أو الصناعة التي تقوم فيها بأنشطتها التجارية. أنفقت Apple ، المصمم لكل شيء من أجهزة iPhone و iPad إلى iMacs و MacBooks ، قيمة هائلة بلغت 8.07 مليار دولار ، أو 3٪ من قاعدة مبيعاتها الهائلة على R & D 2015 ؛ تطوير أفكار جديدة ، واختبار مفاهيم جديدة ، ومحاولة إيجاد خطوط إنتاج جديدة قابلة للتطبيق مثل سيارة أبل التي تشاع منذ فترة طويلة.
التكتل التكنولوجي في كوريا الجنوبية ينفق Samsung تقريبًا ضعف ذلك. يقرر تيتارت نوفارتس ، الذي يتخذ من سويسرا مقراً له ، ما يقرب من 17٪ من إيراداته ، أو 10 مليارات دولار ، من نفقات البحث والتطوير. شركات السيارات هي أيضا منفقون رئيسيون للبحث والتطوير ؛ والسبب هو أن الحضارة قد انتقلت من السيارات البسيطة نسبيا في أوائل القرن العشرين إلى السيارات الأكثر أمانًا والأكثر كفاءة في استخدام الوقود والمعينات بشكل أفضل.
ألطف رولز رويس في عام 1920 لا يمكن عقد شمعة إلى فورد إكسبلورر الأساسية قبالة الكثير اليوم من حيث الراحة والراحة. إنجاز تحقق بفضل أجيال من الاستثمار في البحث والتطوير.
كم من المال يجب أن تنفق الشركة على البحث والتطوير؟
مثل الكثير من الأسئلة في الحياة ، والجواب على هذا السؤال: ذلك يعتمد. عموما ، مكان جيد للبدء هو بمقارنة الشركة التي تدرسها في المنافسين في صناعتها. إذا كان كل فرد في قطاع محدد من الاقتصاد يضع نسبة 10٪ إلى 20٪ من المبيعات مرة أخرى في البحث والتطوير ، والشركة التي تحاول تقييمها هي إنفاق 5٪ فقط ، قد يكون أو لا يكون علامة حمراء. (على أقل تقدير ، إنها تتطلب المزيد من التحقيق لأن تكاليف البحث والتطوير تشبه إلى حد ما النتائج الاقتصادية للنفقات الرأسمالية في مدينة الملاهي. من الناحية الاقتصادية ، تكلف مالاً حقيقياً ولكنها مهمة للغاية بحيث لا يمكن تجاهلها. مع زيادة التدفق النقدي مؤقتًا من خلال إهمال النفقات الرأسمالية على الرحلات الجديدة أو نفقات الصيانة لإبقاء الأبواب مطلية حديثًا ، يمكن أن يكون الرصيف سلسًا ، والأراضي المزروعة جيدًا ، والتكنولوجيا ، والأدوية ، والسيارات ، وغيرها من الشركات نفسها عن طريق خفض الأبحاث تطوير.
إذا كانت الأوقات عصيبة ، فقد يكون من المغري إعادة النظر في العثور على العلاج التالي لفيروس نقص المناعة البشرية أو اختراق الهاتف الذكي ، متناسين أن هذه الأشياء ، إذا نجحت ، يمكن أن تنتج أرباحاً فاضحة ومضخمة. في النهاية ، عندما تجوع عائدات البحث والتطوير من المتوقع أن تسقط ، يتم اتخاذ هذا المسار لأن العملاء يفقدون الاهتمام ، حيث أن المتنزه المهملة لم تعد تجتذب الزوار بأسعار تذاكرها الحالية. هناك سبب أن شركة والت ديزني قادرة على ملء حدائقها بسعر يملأ المنتجعات الأخرى بحسد. إنها تعطي الأولوية للتجربة ، أو "السحر" كما يقولون ، على الأرباح التي تؤدي في نهاية المطاف إلى تحقيق أرباح أكبر على الرغم من أنها تبدو غير بديهية للوهلة الأولى. هذا هو أحد مخاطر وجود شركة مبتكرة للغاية يديرها ما يسمى بـ "bean counter" الذي يركز بشكل كبير على المقاييس المالية قصيرة المدى.)
ومن الممارسات المفيدة الأخرى في محاولة تحديد مستوى مناسب من نفقات البحث والتطوير ، مقارنة الإنفاق التاريخي للبحث والتطوير الخاص بالشركة على ماضيها. وهذا يشمل قياسه كنسبة مئوية من الأرباح وكنسبة مئوية من إجمالي الربح . ويرجع ذلك إلى أن بعض الشركات هي ببساطة أكثر كفاءة في تحويل دولار من تكاليف البحث والتطوير إلى دولار من الإيرادات. ربما لديهم علماء أفضل. ربما عملياتهم الداخلية هي أكثر ملاءمة لتجربة تنظيم المشاريع. الشيء المهم هو أن لا يكون صحيحًا دائمًا أن المزيد من الإنفاق أفضل. كانت هناك حالات في الماضي حيث سمحت فرق الإدارة للبحث والتطوير بالخروج عن السيطرة حيث أهدرت الانقسامات رأس مال المساهمين الثمينة في مشاريعهم الأليفة التي لم تظهر أي نتائج ذات معنى.
هذه الصفحة جزء من Investing Lesson 4 - كيفية قراءة بيان الدخل . للرجوع إلى البداية ، راجع جدول المحتويات .