تركيبة بيتر لينش السرية لتقييم نمو الأسهم

P / E Ratio، PEG Ratio، and Pivid Rate-Adjusted PEG Ratio

يمكن القول أن أكبر مدير صندوق الاستثمار المشترك في التاريخ ، سجل بيتر لينش المذهل على رأس صندوق Fidelity الرائد قبل التقاعد يضمن له نقطة دائمة في قاعة إدارة المال من الشهرة.

الأسهم كملكية متناسبة

ناقش بيتر لينش مفهوم الأسهم كونها حصص ملكية نسبية في الشركات العاملة ، وأن سوق الأسهم هو مزاد علني.

وشدد على أهمية قوة الأعمال التجارية الأساسية ، التي يعتقد أنها في نهاية المطاف تمارس نفسها في أداء سعر السهم في الشركة عند الاحتفاظ بالسهم على المدى الطويل ، ودفع سعر معقول بالنسبة إلى القيمة السوقية للشركة.

تفسير نسبة السعر إلى الأرباح للسهم

كتب بيتر لينش العديد من كتب الاستثمار الشعبية ، بما في ذلك One Up on Wall Street. من بين الدروس التي تم تقديمها في One Up في Wall Street ، قدم Lynch شرحًا بسيطًا ومباشرًا حول أحد مقاييسه المفضلة لإجراء تقييم رفيع المستوى لإمكانية الاستثمار في الشركة. وحسب نسبة السعر إلى الربح للسهم ، أو نسبة السعر إلى العائد ، وفسر النتائج على النحو التالي ، ونقلت مباشرة من كتابه:

"إن نسبة السعر إلى العائد لكل شركة تسعر إلى حد ما سوف تساوي معدل نموها ... إذا كان P / E من Coca-Cola هو 15 ، فستتوقع أن تنمو الشركة بنحو 15٪ سنوياً ، إلخ. ولكن إذا كانت نسبة السعر إلى العائد أقل من معدل النمو ، فقد تكون قد وجدت نفسك صفقة ، فمثلاً ، شركة ، بمعدل نمو يبلغ 12٪ سنوياً ... ونسبة P / E هي 6 ومن ناحية أخرى ، فإن الشركة التي تحقق معدل نمو يبلغ 6 في المائة سنوياً ونسبة P / E تبلغ 12 هي احتمال غير جذاب وتتجه نحو الحصول على مكافأة ... وبشكل عام ، فإن نسبة السعر إلى العائد تبلغ نصف معدل النمو إيجابي للغاية ، وواحد هو ضعف معدل النمو هو سلبي للغاية ".

في وقت لاحق ، ينتقل Lynch إلى طبقة في عدد قليل من التعديلات إلى صيغة النسبة P / E القياسية لتقديم مستوى أكثر تفصيلاً من تحليل أداء الشركة:

"تمكّننا صيغة أكثر تعقيدًا قليلاً من مقارنة معدلات النمو بالأرباح ، مع أخذ الأرباح في الاعتبار أيضًا. أوجد معدل النمو على المدى الطويل (على سبيل المثال ، شركة X هي 12٪) ، أضف عائد الأرباح (الشركة X تدفع 3٪ ) ، وتقسم بنسبة P / E (الشركة X هي 10) .12 زائد 3 مقسومة على 10 هي 1.5 ... أقل من 1 ضعيف ، و 1.5 على ما يرام ، ولكن ما تبحث عنه بالفعل هو (2) أو أفضل ، فالشركة التي لديها معدل نمو بنسبة 15 في المائة ، وعائد بنسبة 3 في المائة ، و P / E من 6 سيكون لها قيمة رائعة.

ماذا يعني كل هذا؟ في الواقع ، يقوم بيتر لينش بتقديم القارئ لمفهومين لتحليل المخزون قام بتطويره ، ونسبة PEG ونسبة PEG الموزعة على الأرباح ، والتي تعد إصدارات أكثر تقدمًا وأكثر إفادة من نسبة السعر إلى الأرباح.

مقدمة في نسبة السعر إلى الربحية

يشمل السعر إلى الأرباح ، أو نسبة السعر إلى العائد ، أخذ سعر سهم الشركة الحالي وتقسيمه حسب ربحية السهم الأساسية أو المخففة . يخبرك الرقم الناتج بشكل فعال عن المبلغ الذي يمكنك توقعه في الشركة لاسترداد 1 دولار من أرباحها. على سبيل المثال ، إذا كانت نسبة P / E للشركة 20 ، فستفسر ذلك حيث يقول المستثمرون أنهم سيدفعون 20 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد مقابل دولار واحد من أرباح الشركة. على نحو مختلف ، فإن تداول الأسهم بسعر نسبة السعر إلى العائد يبلغ 20 مرة يتم تداولها عند 20 ضعف أرباحها السنوية. يسمي البعض نسبة السعر إلى العائد السعر المتعدّد أو مضاعف الأرباح.

هناك طريقة أخرى للنظر إلى نسبة السعر إلى الأرباح وهي أنها تخبرك ، في ضوء استثماراتك الحالية أو المرغوبة ، إذا لم يكن لدى الشركة نمو وأرباح بقيت على حالها تمامًا ، وعدد السنوات التي تستغرقها لاستعادة استثماراتك الحالية من الأرباح وحدها ، وتجاهل أي ضرائب عليك أن تدفع على توزيعات الأرباح المتلقاة.

يمكن حساب نسبة السعر إلى العائد باستخدام الأرباح السابقة ، والمعروفة باسم P / E زائدة ، أو الأرباح المتوقعة لر / م المتوقعة.

نسبة PEG الخاصة بـ Lynch

طور بيتر لينش نسبة PEG كمحاولة لحل مشكلة عجز في نسبة السعر إلى العائد عن طريق احتساب معدل النمو المتوقع للأرباح المستقبلية. وبهذه الطريقة ، إذا كانت الشركتان تتداولان بأرباح 15 ، وأحدها ينمو بنسبة 3 في المائة ، والآخر بنسبة 9 في المائة ، فيمكنك تحديد الأخير على أنه صفقة أفضل مع وجود احتمال أعلى لجعلك عائدًا أعلى. صيغة PEG هي:

نسبة PEG = نسبة الربح / الربح / معدل نمو أرباح الشركة

لتفسير النسبة ، فإن نتيجة 1 أو أقل تقول أن السهم إما على أساس القيمة أو أقل من قيمته بناءً على معدل نموه. إذا كانت النسبة تسفر عن رقم أعلى من 1 ، فإن الحكمة التقليدية تقول أن قيمة السهم مبالغ فيها بالنسبة لمعدل نموه.

يشعر العديد من المستثمرين أن نسبة PEG تعطي صورة أكثر اكتمالًا عن قيمة الشركة مقارنة بنسبة P / E.

نسبة PEG الموزعة على الأرباح

مع أخذ التحليل خطوة أخرى ، فإن نسبة PEG المعدلة حسب الأرباح هي مقياس خاص يأخذ نسبة PEG ويحاول تحسينه عن طريق احتساب أرباح ، والتي تشكل جزءًا كبيرًا من إجمالي العائد للعديد من الأسهم. هذا مهم بشكل خاص عند الاستثمار في الأسهم الممتازة بالإضافة إلى بعض الشركات المتخصصة مثل أسهم شركات النفط الكبرى. يمكن للأرباح المعاد استثمارها ، خاصة خلال تعطل سوق الأوراق المالية ، أن تخلق ما يشير إليه أحد الأكاديميين المحترمين بأنه "مسرع العائد" ، مما يقلل بشكل كبير الوقت الذي يستغرقه لاسترداد الخسائر . إذا قمت بشراء سهم بأرباح 19 ضعف ينمو بنسبة 6 في المائة فقط ، فقد تبدو باهظة الثمن. ومع ذلك ، إذا كان توزيع أرباح مستدامة بنسبة 8 في المائة ، فمن الواضح أنها صفقة أفضل بكثير. احسب هذا المقياس على النحو التالي:

نسبة PEG المعدلة للأرباح = نسبة السعر إلى العائد / (نمو الأرباح + عائد التوزيعات)

على سبيل المثال ، لنفترض أنك استثمرت في شركة XYZ ، ويتم تداولها حاليًا بسعر 100 دولار للسهم الواحد. بلغت الأرباح 8.99 دولار للسهم خلال العام الماضي. أولاً ، قم بحساب نسبة السعر إلى الأرباح:

XYZ P / E ratio = $ 100 / $ 8.99 = 11.1

بعد ذلك ، لنفترض أنك عثرت من خلال بحثك على أن شركة XYZ تتوقع زيادة أرباحها بنسبة 9 في المائة على مدار السنوات الثلاث المقبلة. الآن احسب نسبة PEG:

نسبة XYZ PEG = 11.1 / 9 = 1.23

ومع ذلك ، فإن هذا لا يؤثر على عائد أرباح XYZ بنسبة 2.3 في المائة. ينتج عن توصيل هذه المعلومات إلى نسبة PEG المعدلة حسب المقاسات ما يلي:

نسبة PEG الموزعة حسب المقياس XYZ = 11.1 / (9 + 2.3) = .98

عند مقارنة النتائج ، سترى أنه بعد تعديل التوزيعات ، يكون مخزون XYZ أرخص مما قد تفكر به عند الاعتماد فقط على نتيجة نسبة PEG.

لا يوفر الرصيد الضرائب أو الاستثمار أو الخدمات المالية والمشورة. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار ، أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد ، وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. الأداء السابق ليس مؤشرا على النتائج المستقبلية. الاستثمار ينطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة من رأس المال.