بعد الاخبار
التقلب الضمني للخيار ليس ثابتًا. يتحرك أعلى وأسفل لمجموعة متنوعة من الأسباب. معظم الوقت تكون التغييرات تدريجية. ومع ذلك ، هناك عدد قليل من الحالات التي فيها تغير الخيارات السعر في قفزات كمية - اصطياد التجار الصاعد على حين غرة.
- عندما ينخفض السوق بسرعة ، فإن التقلب الضمني (IV) يميل إلى الزيادة بسرعة. إذا كان هناك حدث Black Swan ، أو حدث مشابه ، (غطس السوق) ، فمن المحتمل أن ينفجر IV أعلى.
- عندما تكون فجوات السوق أعلى ، خاصة بعد أن كانت تتحرك أقل ، يختفي كل الخوف من سوق هابط ويخضع علاوة الخيار لانحدار كبير وفوري.
- بمجرد صدور الأخبار (على سبيل المثال ، يتم الإعلان عن الأرباح أو إصدار FDA تقرير) ، غالباً ما يتم سحق IV. هذا هو الموضوع لمشاركة اليوم.
عندما تكون الأخبار معلقة بالنسبة لمخزون معين (إعلان الأرباح ، نتائج FDA على تجربة مخدرات ، الخ) يكون مشترو الخيار أكثر عدوانية من البائعين ، وأن ينتج عن شراء الطلب تقلبات ضمنية أعلى وبالتالي ، علاوة أعلى خيار .
دعونا ننظر إلى مثال واحد لنرى كيف يعمل ذلك ولماذا من المهم للغاية بالنسبة لكل تاجر أن ينتبه إلى أسعار الخيارات. لا يمكنك تحمل تكاليف التجارة ، مع تجاهل التكلفة. إن تعلم أن الدرس غالبًا ما يكون اقتراحًا مكلفًا للغاية.
لا تفترض أن سعر السوق الحالي لأي خيار أو انتشار يمثل قيمة عادلة لخطة التجارة الخاصة بك .
يمثل سعر السوق الإجماع الحالي للقيمة العادلة من جانب المشاركين في التجارة. ولأغراضها ، قد يكون سعرًا عادلًا. ومع ذلك ، قد يكون السعر بعيدًا عن الخط بناءً على مبرراتك للدخول في الصفقة.
1. XZW هو 49 $ للسهم وسيتم الإعلان عن الأرباح بعد إغلاق السوق (في 10 دقائق) اليوم. معظم المتداولين والمستثمرين والمضاربين قاموا بالفعل بأداء مسرحياتهم. لكن الخيارات لا تزال تتداول بنشاط.
2. دعونا النظر في الخيارات التي تنتهي في 30 يوما. إن التقلب "العرفي" الضمني لهذه الخيارات هو 30 إلى 33 ، ولكن في الوقت الحالي يشتر الطلب مرتفعًا ويتم ضخ الرابع (55).
- إذا كنت ترغب في شراء هذه الخيارات (سعر الإضراب 50) ، يكون سعر السوق 2.55 دولار إلى 2.75 دولار (القيمة العادلة هي 2.64 دولار ، على أساس 55 درجة تقلب).
- إذا كنت متفائلاً بما يكفي للنظر في امتلاك المكالمات بقيمة 55 دولارًا ، فإن السوق يبلغ 1.05 دولار إلى 1.15 دولار (القيمة العادلة 1.11 دولار).
3. الخبر جيد. في صباح اليوم التالي يفتح XZW للتداول (بعد تأخير قصير بسبب عدم توازن النظام) @ $ 53. هذه هي الفجوة الصعودية بنسبة 8٪ ، ويجب أن تمثل نتيجة جيدة للمستثمرين الصعوديين. ليس من المستغرب لم يعد هناك العديد من المشترين الخيار. في الواقع ، فإن غالبية أولئك الذين اشتروا خيارات أمس يريدون أخذ أرباحهم اليوم. نظرًا لوجود عدد كبير جدًا من البائعين ، فإن صانعي السوق يحددون فروق أسعار العطاءات / الطلبات بناءً على تقدير التقلب البالغ 30.
- لماذا تقديرات التقلب المنقحة منخفضة للغاية؟ نظرًا لعدم وجود المزيد من أحداث الأخبار المعلقة قبل انتهاء صلاحية الخيارات . وبعبارة أخرى ، لا يوجد سبب لتوقع أن يكون السهم أكثر تقلبًا من المعتاد. في الواقع ، بمجرد أن يجد سعر السهم مستوى جديد ، بعد الربح ، فإنه قد يكون أقل تقلبًا من ذلك بكثير. بالأمس كان هناك حدث معروف يمكن أن يحرك سعر السهم. اليوم لم يعد ذلك صحيحًا. وهكذا فقدت الخيارات الكثير من جاذبيتها.
- مع السهم @ $ 53 و مع IV في 30 (29 يومًا حتى انتهاء الصلاحية) ، فإن أسواق الخيارات هي:
اتصال 50 أبريل: 3.50 دولار إلى 3.70 دولار (القيمة العادلة 3.64 دولار)
استدعاء 55 أبريل: 0.90 دولار إلى 1.10 دولار (القيمة العادلة هي 1.00 دولار)
- في هذا المثال ، حصل الشخص الذي اشترى خيارًا كان قليلاً من المال (استدعاء 50 أبريل) على ربح معقول ($ 1). ولكنه تطلب زيادة قدرها 4 دولارات في سعر السهم للحصول على هذا الربح. إذا كنت مالك هذا الخيار ، سأكون بخيبة أمل كبيرة. شراء الخيارات عندما يكون الرابع هو 55 والبيع عندما يكون 30 طريقة أكيدة لتخسر المال. إذا كان IV قد انخفض إلى 50 فقط ، فإن المكالمة ستكون بقيمة 1.00 دولار إضافية. لكن التقلب الضمني سُحق إلى 30 ، ولم يكن هذا 'الدولار' الإضافي متاحًا أبدًا.
- كان الشخص الذي اشترى مكالمة أبريل 55 أكثر خيبة أمل لأن تجارته خسرت المال. إذا كانت القيمة الرابعة هي 50 ، فإن المكالمة ستكون بقيمة 2.14 دولار ، أو أكثر من ضعف قيمتها الحالية.
الوجبات الجاهزة: هذه ليست لعبة للمبتدئين.
يتطلب الأمر تعقيدًا (أي الخبرة) لشراء الخيارات عندما تكون الأخبار معلقة. يجب أن تشعر بالثقة في قدرتك على تقدير الكيفية التي ستتفاعل بها أسعار الخيارات مع الأخبار. لا يكفي أن نتوقع بشكل صحيح اتجاه سعر السهم عند خيارات التداول. يجب أن تفهم كم من المحتمل أن يتغير سعر الخيار. عندها فقط يمكنك أن تقرر ما إذا كان من المفيد صنع المسرحية. معظم الوقت تكون هذه الخيارات مكلفة للغاية للشراء.
ملاحظة أخيرة: كان التاجر الذي اشترى انتشار نداء 50/55 أبريل أفضل بكثير.
- المتاجرة: اشتري مكالمة واحدة في 50 أبريل. بيع واحد أبريل 55 مكالمة. الخصم 1.70 دولار أو أقل (ربما 10 سنتات أقل *).
- النتيجة: بيع الفرق مقابل 2.50 دولار أو أكثر (ربما 10 سنتات أكثر *).
- الربح: ما بين 0.80 دولار و 1.00 دولار. * هذا عائد استثمار لا يقل عن 47٪. ملاحظة: حصل مشترِك مبلغ 50 دولارًا على نفس المبلغ بالدولار تقريبًا ، ولكن هذا يمثل عائدًا قدره 33٪ فقط (0.90 دولار على استثمار 2.70 دولارًا) نظرًا لأن المبلغ النقدي المطلوب لجعل هذه التجارة أعلى.
* عند النظر في أسعار العرض والطلب ، من المستحيل معرفة ما إذا كان أمر الحد الخاص بك سيتم ملؤه بسعر أفضل من طلبك. أفضل تخميني هو أنه يمكننا الحصول على "10 سنتات" إضافية المذكورة أعلاه ، ولكن فقط عند إدخال أمر محدد. تذكر أن هذا مجرد تقدير.
والوجهة الكبيرة هي أنه من الحكمة أن تحد من إمكانية الربح من خلال امتلاك فروق الأسعار بدلاً من الخيارات الفردية ، خاصة عند حدوث انخفاض كبير في معدل التذبذب.