ما هي المضطربة عشرة؟

10 اقتصادات مورجان ستانلي في خطر من الصين

صاغ مورغان ستانلي مصطلح " Fragile Five " مرة أخرى في أغسطس من عام 2013 لتمثيل خمسة اقتصادات الأسواق الناشئة التي أصبحت تعتمد بشكل كبير على الاستثمار الأجنبي غير الموثوق به لتمويل خطط نموها - تركيا والبرازيل والهند وجنوب أفريقيا. ومنذ ذلك الحين ، كانت هذه البلدان من بين أسوأ العملات أداءً في العالم بسبب ارتفاع أسعار الفائدة العالمية التي تجعل من الصعب تمويل العجز في الحساب الجاري.

بعد قيام الصين بتخفيض قيمة اليوان المفاجئ في منتصف عام 2015 ، سلط المحللون في مورغان ستانلي الضوء على عشرة بلدان إضافية قد تواجه مشاكل في المستقبل. وقد صاغ بلومبرج هذه "العشرة المضطربة" وهي تشمل كولومبيا وشيلي وبيرو وكوريا الجنوبية وتايلاند وروسيا وسنغافورة وتايوان والبرازيل وجنوب إفريقيا. هذه البلدان لديها أعلى مستوى من التعرض للتصدير والقدرة التنافسية للصادرات مع الصين ويمكن أن تكون الأكثر عرضة لحرب العملات.

في هذه المقالة ، سننظر إلى ما يسمى بالعشرة المضطربة وما إذا كان على المستثمرين الدوليين تجنب هذه البلدان.

المخاطر المدفوعة بالتصدير

تمثل الصين وجهة التصدير الأولى لمعظم الاقتصادات العشرة المضطربة ، بما في ذلك ما يقرب من 40٪ من صادرات جنوب أفريقيا و 30٪ من صادرات كوريا الجنوبية في عام 2014. مع اتخاذ السلطات الصينية إجراءات صارمة لحفز النمو الاقتصادي ، بما في ذلك التدخلات في سوق الأسهم ، انخفاض أسعار الفائدة وتخفيض قيمة العملة ، هناك قلق متزايد من أن الاضطراب الاقتصادي في البلاد قد يكون أكثر خطورة مما توقع العديد من الاقتصاديين.

العديد من المضطربين عشرة أيضا تصدير نفس السلع مثل الصين للعملاء الأجانب في جميع أنحاء العالم. ومع انخفاض قيمة اليوان بحدة ، ستصبح السلع الصينية أرخص بالنسبة لهؤلاء العملاء وتضغط على المضطربين عشرة إما لتخفيض عملاتها أو تخاطر بتباطؤ الصادرات والنمو الاقتصادي.

هذه الديناميكيات يمكن أن تؤدي إلى حرب عملة الأسواق الناشئة التي تحدث بالفعل في أماكن مثل كازاخستان.

والخبر السار هو أن العديد من هذه المخاطر قد تم التخفيف منها في عام 2017. وقد شهد الاقتصاد الصيني نمواً أفضل من المتوقع ، وقد تم تبريد المخاوف بشأن قطاعه المصرفي الظل من خلال معايير الإقراض الأعلى. ومع ذلك ، هناك العديد من المخاطر الرئيسية التي لا تزال موجودة ويجب على المستثمرين أن يظلوا على دراية بأداء البلاد وتدابير تعزيز النمو المستقر.

اختفاء رأس المال

قد تواجه مجموعة Ten Troubled Ten أيضًا العديد من المخاطر التي يشهدها مؤشر Fragile Five في عام 2013 ، حيث تتطلع الأسواق المتقدمة إلى رفع أسعار الفائدة. ومع معدلات الإقلاع الفيدرالي ، يمكن إغراء رأس المال بعيداً عن الأسواق الناشئة بسرعة أكبر ، حيث تصبح الدولارات الأمريكية أكثر جاذبية على المستوى العالمي. العديد من الأسواق الناشئة غير مهيأة لهذه التغييرات نظراً لاعتمادها على الاستثمار الأجنبي للنمو.

كما أدى الانخفاض الحاد في السلع إلى الضغط على العديد من المتعثرات العشرة التي لها تعرض أعلى من المتوسط. على سبيل المثال ، تعد بيرو أكبر مصدر للنحاس في العالم ، حيث انخفضت أسعار النحاس بنحو 20٪ بين يناير وأغسطس من عام 2015 وحده.

انخفض الاستثمار في البلاد مع سعر السلعة نظرًا لتوقعات الأرباح الأقل ، مما أدى إلى الضغط على عملة البلاد واقتصادها.

والخبر السار هو أن وتيرة الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة المتزايدة كانت بطيئة نسبيًا ، الأمر الذي منح هذه الاقتصادات الوقت للتكيف. في الوقت نفسه ، دعم الاقتصاد الصيني المتنامي أسعار السلع تتحرك في عام 2017 وما بعده. غير أن تحرك البنك المركزي الأوروبي (ECB) لإزالة برامج التحفيز المالي قد يؤدي إلى ضعف عملات الأسواق الناشئة في النصف الثاني من عام 2017 و 2018.

اعتبارات المستثمر

يواجه المتعانون العشرة الكثير من الرياح المعاكسة الاقتصادية خلال الفصول القادمة ، حيث يناضلون من أجل التنافس والبيع للصين ، وكذلك مع تباطؤ اقتصادي محتمل. ونتيجة لذلك ، قد يرغب المستثمرون الدوليون في توخي الحذر عند الاستثمار في هذه الاقتصادات العشرة ، في حين ربما يقومون بتغطية أي تعرض موجود لديهم لديهم بخيارات الأسهم أو خيارات المؤشر أو تحوطات العملات أو تحوط السلع أو إجراءات مماثلة أخرى.

النقاط الرئيسية

• تم توسيع خمسة هش مورجان ستانلي إلى المضطربة عشرة في أعقاب قيام الصين بتخفيض قيمة اليوان المفاجئ وانعكاساته على الاقتصاد العالمي.
• تتميز مجموعة Ten Troubled Ten بتعرضها للصادرات إلى الصين والمشاكل المحتملة المرتبطة برحلة رأس المال بعد ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة
• قد يرغب المستثمرون الدوليون في الابتعاد عن هذه العملات والاقتصاديات حتى تصبح الصورة الاقتصادية أكثر وضوحًا خلال السنوات القادمة.