تعتمد العقود المستقبلية الناجحة على التقارب ، وهي العملية التي تتقارب أسعار العقود الآجلة مع الأسعار المادية عند انتهاء العقود الآجلة أو تاريخ التسليم.
في حين أن أسعار العقود الآجلة ترتبط ارتباطًا وثيقًا بسعر السلعة المادية الأساسي خلال فترة حياة العقد الآجل ، فإن هذا الارتباط ليس مثالياً حتى التسليم. الفرق بين الشهر النشط أو سعر العقود الآجلة القريب والسعر المادي للسلعة هو الأساس. الصيغة لحساب الأساس هي:
النقد (ناقص) العقود الآجلة = أساس
النظر في المثال من المزارع الذي ينمو الذرة في مساحته. يعرف المزارع أن حصاد محصول الذرة سيحدث خلال موسم الخريف. ولحماية مخاطر الأسعار ، يقوم المزارع في الغالب ببيع العقود المستقبلية للمحاصيل الجديدة في مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) في بورصة شيكاغو التجارية (CME). سيكون عقد الذرة المستقبلي (المحصول الجديد) في ديسمبر / كانون الأول هو الأداة المستخدمة لتغطية أو حصر سعر لمحصول المزارعين.
دعونا نفكر في مثال حيث السعر النقدي للذرة هو 3.90 دولار للبوشل في السوق المادية. إذا كان سعر العقود الآجلة للذرة في ديسمبر عند 4.00 دولار للبوشل ويبيع المزارع العقود الآجلة ، فإن الأساس هو 10 سنتات تحت (الفرق بين السعر المادي والسعر الآجل للذرة). يشير المصطلح تحت الحقيقة إلى أن السعر النقدي أقل من سعر العقود الآجلة في وقت معاملة التحوط .
عندما يكون الأساس تحته يعني أن السوق طبيعي أو في حالة متقاربة - لا يوجد نقص في الإمدادات. عندما ينتهي الأساس (السعر النقدي أعلى من سعر العقود الآجلة) فهذا يعني أن السوق هو سوق ممتازة أو في حالة تخلف - هناك نقص في الإمدادات.
عندما يستخدم المزارع استراتيجية تحوط كما هو موضح ، فإن المزارعين يتبادلون المخاطر السعرية للمخاطر الأساسية. مخاطر الأساس هي مخاطر أن الفرق بين السعر النقدي والسعر الآجل يتباعد من واحد إلى آخر. لذلك ، لا يزال لدى المزارع خطر على محصوله ، وليس مخاطر سعرية صريحة ولكن خطر أساسي. وضع المزارع سياجًا قصيرًا عن طريق بيع العقود الآجلة. يخلق التحوط وضعاً يكون فيه المزارع هو الأساس الطويل.
إذا كان السعر النقدي للذرة يرتفع بالنسبة إلى سعر العقود الآجلة ، فإن هناك حالة من التعزيز. يمكن أن يكون هذا نتيجة أن يصبح الأساس أكثر إيجابية أو أقل سلبية. في مثالنا ، سيكون التحرك من 10 سنتات إلى أقل من 5 سنتات هو تعزيز الأساس. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى نتيجة اقتصادية أفضل للمزارع. إذا تحرك الأساس من 10 سنتات إلى أقل من 15 سنتًا ، فسيؤدي ذلك إلى نتيجة اقتصادية أسوأ للمزارع. هذا مثال على حالة من الضعف حيث يصبح الأساس أكثر سلبية أو أقل إيجابية.
عندما يحين الوقت أخيراً للمزارع لبيع محصوله الذرة في السوق المادية ، يغلق المزارع الموقع الآجل. سوف يقوم المزارع بإعادة شراء المركز القصير الذي كان تحوط السعر. إذا كان الفرق بين النقد والعقود الآجلة (الأساس) هو 10 سنتات عند إتمام المعاملة ، كان التحوط مثاليًا. إذا كان الأساس أقل من 10 سنتات ، فإن المزارع يخسر المال على أساس التحوط. إذا كان الأساس أعلى من 10 سنتات ، يقوم المزارع بجني المال على أساس التحوط.
مثالنا يعتبر مزارعًا منتجًا ، ولكن المستهلكين الذين يشترون العقود الآجلة للتحوط من مخاطر الأسعار المستقبلية لسلعة ما ، يتبادلون أيضًا مخاطر الأسعار للمخاطر الأساسية ، فقط في الاتجاه الآخر. يستخدم المزارع العقود الآجلة للحماية من انخفاض الأسعار. يستخدم المستهلك العقود الآجلة للحماية من ارتفاع الأسعار.
يمكن للمستهلك شراء العقود الآجلة ، وهو التحوط الطويل. بحكم التحوط الطويل ، سيكون المستهلك هو الأساس القصير. لذلك ، فإن المستهلك لديه خطر معاكس للمزارع. إذا ضعفت القاعدة ، فإن المستهلك لديه نتيجة اقتصادية إيجابية بسبب التحوط وإذا كان يقوي ، فإن المستهلك لديه نتيجة اقتصادية سلبية.
تحدث مخاطر الأساس عندما يستخدم المشاركون في السوق أسواق العقود الآجلة للتحوط من شراء أو بيع سيحدث في وقت لاحق. أساس يميل إلى أن يكون مصطلح يستخدم عند الإشارة إلى الأسواق الزراعية. Basis لديه طلبات لجميع العقود الآجلة حيث يوجد نقد أو عنصر مادي موجود للباحثين الذين يمكن أن يكونوا منتجين أو مستهلكين لسلعة ما.