حتى الآن ، فإن إجراءات حماية المستثمرين في عهد أوباما تتمسك بسرعة.
إن "القاعدة الائتمانية" التي وضعتها وزارة العمل الأمريكية والتي تطلب من السماسرة تجنب تضارب المصالح عند تقديم النصيحة للتقاعد ، شهدت مزيدًا من التقلبات خلال العام الماضي مقارنة بالراقصين غير الملتزمين بالمشاهدة في زلزال.
لقد سخرت إدارة أوباما من ثورة في حماية المستهلك ، وسخر منها في الأيام الأولى لإدارة ترامب. لقد كان موضوع قضايا قضائية تورط فيها إبن قاضٍ في المحكمة العليا قاتلها ، وقاضًا من ولاية حمراء أيدها ، وكثيرًا من التكهنات حول متى ستدخل حيز التنفيذ في نهاية المطاف - إذا حدث ذلك.
الآن ، لدى المحترفين الماليين والزبائن الذين يمثلونهم إجابة أخيرة: فجر عصر الائتمانات هو مجرد أيام.
في افتتاحية لصحيفة وول ستريت جورنال نُشرت في 22 أيار / مايو ، أعلن وزير العمل ، ألكسندر أكوستا ، أن هذه القاعدة ستدخل حيز التنفيذ في 9 يونيو. وقد جاء هذا الأمر مفاجئًا وحتى صدمة للبعض ، حيث كانت إدارة ترامب قد أخرت التنفيذ الأصلي في 10 أبريل. ، ويبدو أن القاعدة على مسار الهبوط.
ومع ذلك ، فإن العلم الأخضر في التاسع من حزيران / يونيو يحتوي على ظلال صفراء فيه ، حيث أن القاعدة لا تزال قيد المراجعة من الناحية الفنية - وهذا يعني أنه في وقت لاحق ، يمكن مراجعتها أو تخفيفها أو إلغائها تمامًا.
وذكرت أكوستا أنه "على الرغم من أن المحاكم قد أيدت هذه القاعدة بما يتماشى مع السلطة المفوضة من قبل الكونغرس ، فإن القاعدة الائتمانية كما هي مكتوبة قد لا تتماشى مع الأهداف التنظيمية" [للإدارة]. "
فيما يلي كيف يترجم الأستاذ جيمي هوبكنز ، المدير المشارك لبرنامج الدخل للتقاعد في الكلية الأمريكية للخدمات المالية في برين مار ، بنسلفانيا ، تلك اللغة: "إن نغمة أكوستا هي أن رفع القيود لا يزال قائماً ، لكنهم [الكونجرس والإدارة] يجب أن تتبع القانون وعملية وضع القواعد ".
إذن ، ماذا يجب أن يتوقع الناس؟ "في الفترة بين 9 يونيو و 1 يناير 2018 ، من المتوقع أن تتحرك DOL إلى الأمام مع وضع قواعد جديدة لإلغاء أو تعديل القاعدة الائتمانية الحالية على الأقل" ، كما يقول هوبكنز. "علاوة على ذلك ، يتوقع الكثيرون تأجيل موعد التنفيذ الكامل في 1 يناير 2018".
في كلمة واحدة: هاه؟
إذن ما هو "المعيار الائتماني" ، بالضبط؟ أولاً ، دعنا نبدأ بهذا المصطلح المزعج "fiduciary" ، والذي ربما تكون آخر مرة استخدمته عندما تحدّى اللغز Master Will Will Shortz في العثور على قافية لـ "pituitary".
ببساطة ، الشخص الائتماني هو الشخص أو المنظمة التي تدين لك بواجبات حسن النية والثقة. إذن إذا كان لدى المستشار المالي ما يعرف بـ "واجب ائتماني" ، فهذا يعني أن عليهم أن يتصرفوا في مصلحتهم الفضلى: أن "ثق بي" يعني في الواقع أكثر من مجرد كلمات.
هذا ضخم لأنه في الخدمات المالية ، سيحاول الكثير من الناس أن يبيعوا لك الكثير من الأشياء - وفي كثير من الحالات ، يلاحظون مقدار ما يصنعونه من المبلغ الذي ستجنيه.
لذا ، فإن القاعدة الائتمانية تهدف إلى فرض رسوم زائدة. لقد دافعت مجموعات مثل اتحاد المستهلكين الأمريكي عن القاعدة على أنها ضربة ضد ما وصفته بأنه صانع أموال ضخم للمهنيين الماليين.
وتأتي الخطوة الاختبارية في الوقت الذي يعاني فيه دونالد ترامب من ويلات من كل جانب في أعقاب إطلاقه النار على قائد مكتب التحقيقات الفدرالي جيمس كومي ودوامة الجدل الذي يحيط به. في هذه الأثناء ، يستمر في التعامل مع جدول أعمال تشريعي موحد ليس بالكامل من صنعه. على الموقد الأمامي حتى الآن: ميزانية فدرالية جديدة ، تغييرات على قانون الرعاية بأسعار معقولة والإصلاح الضريبي.
بالمقارنة مع أولويات قائمة A ، فإن القاعدة الائتمانية هي ذبابة في المرهم.
ومع ذلك ، وفي ظل ظروف أقل اضطراباً ، سيسيطر حكم الائتمانية على الحوار في الكابيتول هيل. بدأت دسيسة بعد مفاجأة التوقيع على مذكرة رئاسية إلى أجل غير مسمى تعليق تطبيق القاعدة. كانت الرسالة واضحة ، كما يتضح من عنوان مجلة TIME: "يريد ترامب أن يقتل القاعدة الائتمانية".
لكن بعد أقل من أسبوع ، أصدرت قاضية المحكمة الجزئية الأمريكية باربرا لين (التي تعمل في مقاطعة شمال تكساس) قرارًا من 81 صفحة لتأييد حكم عهد أوباما. كم كان سيئاً بالنسبة للبيت الأبيض؟ وصفت CNBC قرار لين بأنه "لاذع". (عين لين في منصبها في عهد الرئيس بيل كلينتون).
هل يمكن أن يؤدي عمل أكوستا إلى نهاية الصراع العنيف؟ بالكاد. بالنسبة للمبتدئين ، من غير المعروف أن صناعة الخدمات المالية تتراجع عن القتال أو تعاني من نقص المال أو النفوذ لإجراء ذلك.
وقد مثل محامي جيبسون دون وركوشيه ، يوجين سكاليا ، ابن قاضي المحكمة العليا الراحل أنطونين سكاليا ، مجموعات أعمال في الكفاح من أجل قتل القاعدة.
وكما تتوقعون من نسب عائلته ، فإن سكاليا الأصغر يتمتع بسمعة الفوز بالمعارك القانونية ضد التنظيم نيابة عن وول ستريت. إذا كانت أي قضية تتعلق بالائتمان تذهب في النهاية إلى المحكمة العليا ، يمكن أن تستفيد سكاليا من المكافئ القانوني للأصدقاء المقربين في الأماكن المرتفعة.
هذه القاعدة ضعيفة أيضًا لأنها لا تزال جديدة جدًا على الكتب - فقد تم كشف النقاب عنها في أبريل 2016. وبالتالي لا يوجد سجل حافل لها على الإطلاق ، وقد تؤدي العواقب السلبية للمستشارين الماليين إلى إلقاء عملية التنفيذ بالكامل في حالة من الضعف.
ولاحظ ذلك ، "من الغريب بالنسبة لي أنه بعد ثماني سنوات من الجدل حول تطوير هذه القاعدة ، لن يتم تنفيذها" ، كما يقول كيث بيكر ، المدير المالي السابق لمجموعة تعزيز الخدمات المالية ، والآن منسق برنامج للرهن العقاري. الخدمات المصرفية والمالية في كلية نورث ليك في إيرفينغ ، تكساس ، "وهذا يعني أن الوضع الراهن بالنسبة للمستشارين الماليين - لا سيما أولئك الذين يبيعون عمولة أو تعويضات على أساس الرسوم - سوف تستمر الحياة كما هي."
يشير بيكر إلى أن مجلس المخطط المالي المعتمد يدعم التغييرات. يوضح بيان على الموقع الإلكتروني لمجلس CFP: "تظهر الأبحاث أن التكاليف التي يتحملها الوسطاء المتداولون لتطبيق المعايير الائتمانية ستكون ضئيلة ، وأن وسطاء التداول والمستشارين الاستثماريين الذين يقدمون الخدمات المالية بموجب معيار ائتماني يختبرون نموًا أقوى للأصول والأرباح. من أولئك الذين يخضعون لمعيار مناسب. "
إن الجهد المبذول لإخفاء الرسوم "يشجع على تطوير منتجات معقدة ومبهمة بشكل لا داعي له" ، كما كتب اتحاد المستهلكين في أمريكا في ورقة من ثماني صفحات تحدد مزايا قانون DOL . "على كل حال ، فإن أسهل طريقة لإخفاء التكاليف المرتفعة هي في منتج معقد ومعمم للغاية بالنسبة للمستثمر النموذجي لفهمه".
في سقسقة موجهة إلى DOL ، لخص مدير CFA لحماية المستثمر Barbara Roper مشاعرها في أقل من 140 حرفًا: "نثني علىSecretaryAcosta للاعتراف بأن احترام سيادة القانون يتطلب تنفيذ قاعدة #DOL".
كما يشير موقع ComplianceX (وهو موقع يغطي قضايا الامتثال والتنظيم لقطاع الخدمات المالية) إلى أن دينيس كيليهر ، رئيس مجموعة المناصرة ، Better Markets ، قد أشاد بهذه الخطوة. "نحن واثقون من أن أي تحليل قوي يستند إلى البيانات وينظر إلى الحقائق بشكل عادل سوف يثبت مرة أخرى أن إنقاذ الأميركيين للتقاعد يستحق أن تضع مصالحهم الفضلى فوق مصالحهم الاقتصادية للمستثمرين الماليين".
كما تأتي القاعدة الائتمانية في أعقاب تقرير شباط / فبراير 2016 الصادر عن مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض ، والذي خلص إلى أن الرسوم والمستثمرين المتقاعدين يتقاضون حوالي 17 مليار دولار سنوياً. هذا أكثر من إجمالي الناتج المحلي السنوي لأيسلندا ونيكاراغوا والسنغال.
ما الذي يحدث للحكم الائتماني الآن؟ ابحث عن أي أو كل ما يلي ليحدث في الأشهر القليلة القادمة: المزيد من التحديات القانونية ؛ مزيد من الأوامر التنفيذية (لا يعرف ترامب بالضبط عن التمسك قصته) ؛ دعوة للتغيير مشيرة إلى تصريحات من دوائر الخدمات المالية ؛ الارتباك في بعض الزوايا الأخرى للصناعة ؛ واستمرار دفع جماعات المستهلكين إلى السماح للقاعدة بالوقوف حتى عندما تنطلق من الأرض.
يعترف هوبكنز بزوج من الخيارات التي لا تزال ممكنة ، إن لم تكن مقبولة كليًا في الوقت الحالي. "على الرغم من أن 9 يونيو / حزيران على ما يبدو ، إلا أنه سيؤدي إلى حقبة جديدة في التخطيط للتقاعد في ظل حكم ائتماني ، فلا تزال هناك طريقتان محتملتان يمكن تأجيل القاعدة".
وإليك الطريقة: "أولاً ، لا يزال بإمكان المحاكم تأخير القاعدة. ومع ذلك ، يبدو هذا غير محتمل ، حيث وجدت معظم المحاكم لصالح القاعدة حتى الآن. وثانيا ، يمكن للكونغرس والرئيس توقيع مشروع قانون في قانون يؤخر أو يلغي القاعدة الائتمانية. ومع ذلك ، يبدو من غير المرجح أن يتحقق هذا في غضون أسبوعين ونصف فقط ، حيث يبدو أن الرعاية الصحية والإصلاح الضريبي من الأولويات الأعلى ، ولم يسبق لهما الوصول إلى الكونغرس إلى مكتب الرئيس. "
ولكن بغض النظر عن النتيجة ، فمن المحتمل أن تتغلب نتيجة أخرى على كل ما سبق: الامتثال الطوعي للقاعدة ، سواء أكانت قائمة أو سقطت أو معلقة في حالة من عدم اليقين: الامتثال الطوعي.
"لقد انتقلت العديد من الشركات إلى الأمام وأعدت للقاعدة في عام 2016 عندما تم تمريرها في الأصل" ، يلاحظ هوبكنز. "والعديد من الشركات والمستشارين الماليين قد تأخروا في العمل على أمل أن القاعدة لن ترى النور أبداً".
من المؤكد أن القاعدة الائتمانية يمكن أن تظل مغمورة في وقت ما. "بعد تعليقات أكوستا ، من الضروري لشركات الخدمات المالية والمستشارين الماليين التأكد من أنها متوافقة في 9 يونيو" ، يحذر هوبكنز. "عدم الالتزام بهذه القاعدة وعدم إظهار أي جهد حسن نية للامتثال يمكن أن يؤدي إلى خروجك من العمل".
يشير Paul Pagnato ، مؤسس PagnatoKarp ، إلى أنه قبل الركود في القاعدة ، أصدرت شركات مثل ميريل لينش إعلانات تفيد بأنها وافقت "بكل إخلاص" على الحكم وأنهم "لن يجمعوا العمولات لأي من حسابات التقاعد الشخصية هذه".
لدى باغناتو ، الذي عمل في بنك ميريل لينش لمدة 19 عامًا وأدار مكتبًا يملك أكثر من مليار دولار من الأصول ، نظرة من الداخل على كيفية تعاون الكلاب الكبيرة في هذه الصناعة مع القاعدة. من جانبه ، اختار أن يتابع ما يسميه الممارسات الائتمانية الحقيقية ، والتي تقضي بتقاضي العمولات من أي حسابات.
مثل CFA و CFP ، دفعت Pagano لاعتماد المعايير الائتمانية من قبل المستشارين الماليين. الآن - أو على الأقل حتى الآن - يضطر بقية قطاعه إلى أن يحذوا حذوهم في اتباع القواعد.
كما يقول Pagano: "الشركات والمستشارين يغيرون بالفعل ممارساتهم لتكون أكثر انسجاما مع المعايير الائتمانية. لقد غادر القطار المحطة بالفعل ".