فرضية الأسواق الفعالة (EMH)

تعريف ونماذج EMH

ربما لم تكن قد سمعت عن فرضية السوق الفعّالة ، والمعروفة أيضًا باسم EMH ، ولكنك ربما تساءلت عن السبب في أن حتى أكثر مديري محفظة الصناديق الاستثمارية خبرةً ، والمستثمرون المحترفون الآخرون ، غالبًا ما يخسرون إلى مؤشرات السوق الرئيسية (أو المؤشرات إذا كنت تفضل ذلك) ، مثل مؤشر S & P 500 .

يساعد EMH على تفسير هذه الظاهرة الاستثمارية.

فرضية السوق الفعالة: تعريف EMH

تقول فرضية السوق الفعّالة (EMH) بشكل أساسي أن جميع المعلومات المعروفة عن الأوراق المالية الاستثمارية ، مثل الأسهم ، قد أخذت بالفعل بعين الاعتبار في أسعار تلك الأوراق المالية.

لذلك ، بافتراض أن هذا صحيح ، لا يمكن لأي قدر من التحليل أن يمنح المستثمر ميزة على المستثمرين الآخرين. لا تتطلب EMH أن يكون المستثمرون عقلانيين ؛ تقول أن المستثمرين الأفراد سوف يتصرفون بشكل عشوائي ولكن ، ككل ، فإن السوق هي دائما "على حق". بعبارات بسيطة ، تعني كلمة "كفاءة" "طبيعية". على سبيل المثال ، يعد رد الفعل غير المعتاد على المعلومات غير العادية أمرًا طبيعيًا.

تحديد أشكال EMH

هناك ثلاثة أشكال من EMH: ضعيف ، شبه قوي وقوي. إليك ما يقوله كل منها عن السوق.

• نموذج ضعيف EMH: تقترح أن جميع المعلومات السابقة يتم تسعيرها في الأوراق المالية. يمكن أن يوفر التحليل الأساسي للأوراق المالية للمستثمر المعلومات اللازمة لإنتاج عوائد أعلى من متوسطات السوق على المدى القصير ولكن لا توجد "أنماط" موجودة. لذلك لا يوفر التحليل الأساسي ميزة على المدى الطويل ولن يعمل التحليل الفني.
• نموذج شبه قوي لـ EMH: يعني أنه لا التحليل الأساسي ولا التحليل الفني يمكن أن يوفر ميزة للمستثمر وأن المعلومات الجديدة تسعر على الفور في الأوراق المالية.

• نموذج قوي EMH: يقول أن جميع المعلومات ، العامة والخاصة ، يتم تسعيرها في الأسهم ، وأنه لا يمكن للمستثمر اكتساب ميزة على السوق ككل. نموذج قوي لا يذكر EMH أن بعض المستثمرين أو مديري الأموال غير قادرين على الحصول على عوائد مرتفعة بشكل غير طبيعي ولكن هناك دائمًا قيم متطرفة مدرجة في المتوسطات.

وكثيراً ما يستثمر أنصار "إي إم إتش" ، حتى في صيغتها الضعيفة ، في صناديق المؤشرات أو صناديق الاستثمار المتداولة ETF لأنهم يدارون بشكل سلبي (هذه الأموال تحاول ببساطة أن تضاهي ، لا تتغلب على عوائد السوق ككل). قد يقول مستثمرو المؤشر إنهم يلتزمون بالقول الشائع: "إذا لم تستطع التغلب عليهم ، انضم إليهم". وبدلاً من محاولة التغلب على السوق ، فإنهم سيشترون صندوقاً للمؤشر يستثمر في الأوراق المالية نفسها مثل المؤشر القياسي الأساسي.

ومع ذلك ، سيظل هناك مستثمرون سيتغلبون على متوسطات السوق. ومع ذلك ، فإن هؤلاء المستثمرين هم أقلية ، ويمكن القول إن جزءًا من نجاحها على الأقل يمكن أن يعزى إلى الحظ.

لمعرفة المزيد عن EMH ، بما في ذلك الحجج المناهضة لها ، انظر هذه الورقة "كفؤة السوق الفعّالة" من عالم الاقتصاد الأسطوري Burton G Malkiel.

تنويه: يتم توفير المعلومات على هذا الموقع لأغراض المناقشة فقط ، ولا ينبغي أن يساء فهمها كمشورة استثمارية. لا تمثل هذه المعلومات تحت أي ظرف من الظروف توصية لشراء أو بيع الأوراق المالية.