العقود الآجلة التبادل ضمان أداء العقد
إن التبادل الآجل هو مركز يقوم فيه المستهلكون والمنتجون والتجار والمراجعين والمضاربين والمستثمرين بالتداول في العقود الآجلة القياسية. العقد الآجل هو عقد يمثل كميات محددة من درجة محددة من سلعة ما أو أداة مالية مع تاريخ تسليم محدد في وقت محدد في المستقبل.
يجتمع المشترون والبائعون للعقود الآجلة في البورصة ، وهي سوق شفافة حيث يضع المشاركون في السوق أسعارًا عادلة وفقًا لظروف السوق الحالية.
السعر الحالي للعقد الآجل هو آخر سعر حيث وافق المشترون والبائعون على التعامل. ولذلك ، فإن أسواق العقود الآجلة تُنشئ أسعار سوق شفافة على أساس الوقت الحقيقي.
يعتمد النجاح على المشترين والباعة على الالتزام بالالتزامات المتبادلة
يعتمد نجاح سوق العقود الآجلة على الثقة التي يفي بها المشترون والبائعون بالتزاماتهم المتبادلة. كل بورصة آجلة لديها غرفة مقاصة. يضمن مركز المقاصة أن يقوم الطرفان والمشتري والبائع بتنفيذ العقود التي يتداولان بها.
على خلاف الأنواع الأخرى من المعاملات التي يشتريها المشتري من البائع ويعتمد كل منها على الآخر في الأداء ، وفي البورصة الآجلة ، يكون مركز المقاصة هو شريك العقد لكل طرف في الصفقة بمجرد تنفيذه.
لذلك ، لا يوجد خطر ائتماني بين المشتري والبائع- كل ينظر إلى غرفة المقاصة للأداء. يتقاضى المصرف رسمًا بسيطًا عن كل عقد متداول من أجل دعم إدارة غرفة المقاصة.
نوعان من الهامش
من أجل التأكد من الأداء في كل صفقة مستقبلية ، يتطلب مركز المقاصة المشترين والبائعين الذين يفتحون مراكز جديدة لنشر الهامش . الهامش هو إيداع أداء حسن النية. هناك نوعان من الهامش ، الهامش الأصلي (يشار إليه أحيانًا بهامش أولي) وهامش الاختلاف (يشار إليه أحيانًا بهامش الصيانة).
يضمن الهامش أنه إذا تحرك السعر أمام المشتري أو البائع ، فإن لدى الطرف ما يكفي من المال لتغطية تلك الخسائر. يمكن أن يكون الهامش على شكل نقدي أو أوراق مالية قابلة للتداول والسائلة.
عندما يفتح مشتر أو بائع مركزًا جديدًا على عقد مستقبلي ، يُطلب من الطرف نشر هامش أصلي (أولي). متطلبات الهامش الأصلية (الأولية) أعلى من متطلبات هامش الربح (الصيانة). يأتي لاحقاً عندما تنخفض كمية الهامش الأصلي المنشور أدنى مستوى هامش التغير. عند حدوث ذلك ، يُطلب من الطرف إضافة المزيد من الهامش على الفور. دعونا نلقي نظرة على مثال لمشتري عقد الذهب الآجل CME / COMEX:
- سعر الذهب - 1180 دولار للأونصة
- كل عقد يمثل 100 أوقية
- المتطلبات الأصلية / الهامش المبدئي: 6،600 دولار لكل عقد
- المتغير / متطلبات هامش الصيانة: 6000 دولار لكل عقد
- يجب على المشتري بسعر 1180 دولار أن يسجل على الفور مبلغ 6،600 دولار
- إذا انخفض الذهب إلى ما دون 1174 دولار (خسارة 600 دولار) يجب على المشتري إضافة المزيد من الهامش
نظريًا ، يضمن هذا النظام وجود موارد كافية للمشترين والبائعين للوفاء بالتزاماتهم. يمكن أن تكون أسعار العقود الآجلة متقلبة للغاية لذا قد يكون هناك أكثر من نداء واحد للهامش في يوم واحد.
إن تبادل العقود الآجلة نفسه مسؤول عن تحديد متطلبات الهامش.
عندما تصبح الأسعار أكثر تذبذبًا ، سيؤدي التبادل في الغالب إلى زيادة متطلبات الهامش من أجل حساب الخطر الإضافي للسعر اليومي الأوسع نطاقاً. وعلى العكس من ذلك ، عندما يؤدي التقلب في سوق معينة إلى انخفاض عمليات التبادل ، فإن ذلك سيؤدي إلى تعديل مقدار الهامش المطلوب للتداول على انخفاض لتعكس المخاطرة الأقل.
مستويات الهامش تعكس التقلب
مستويات الهامش تعكس التقلبات والأسواق التي هي أكثر تقلبا تتطلب المزيد من الهامش كنسبة مئوية من إجمالي قيمة العقد. في المثال الذهبي ، الهامش الأصلي المطلوب هو 5.6٪ فقط من إجمالي قيمة العقد (1180 مرة 100 أوقية لكل عقد = $ 118000 --- $ 6،600 / $ 118،000 = 5.6٪).
لذلك ، على المشتري أو البائع فقط أن يضع 5.6٪ من إجمالي قيمة العقد للسيطرة على العقد الكامل للذهب. تقدم سوق العقود الآجلة نفوذاً هائلاً للمشترين والبائعين.
بطبيعة الحال ، تتطلب العقود الآجلة الأكثر تقلبًا هامشًا أكبر على أساس النسبة المئوية. تتطلب العقود الآجلة للغاز الطبيعي حالياً حوالي 7٪ من الهامش الأصلي يعكس التقلب الأعلى في أسعار الغاز الطبيعي.
تعمل مراكز تبادل المعلومات كطرف متعاقد مع المشترين والبائعين في البورصة الآجلة. يحمي الهامش غرفة المقاصة من الخسائر ويضمن الوفاء بالمشترين والبائعين لالتزاماتهم.
تحديث على الهامش والمقاصة
وبينما يكون الهامش عند مستوى معين للعقود الآجلة أو عقود السلع الفردية ، فإن أولئك الذين لا يتداولون في صفقات طويلة أو قصيرة ، سيشهدون في كثير من الأحيان مستويات مختلفة من الهامش مقابل مراكزهم. على سبيل المثال ، غالباً ما تتلقى فروق أسعار السلع الأساسية ، أو مركز طويل في شهر واحد مقابل مركز قصير في شهر آخر من نفس السلعة أو المستقبل ، معاملة أكثر ملاءمة عندما يتعلق الأمر بالهوامش.
الهوامش لهوامش هيكلة المدى أقل من المراكز الطويلة أو القصيرة في أي شهر واحد. بالإضافة إلى ذلك ، فإن فروق الأسعار بين السلع الأساسية أو مركز سلعة طويلة مقابل صفقة بيع في سلعة أخرى ذات صلة غالباً ما يكون لها هامش أقل من مجموع متطلبات الهامش المباشر لكل سلعة. هذا لأن التبادلات تستخدم نظام SPAN. تستخدم SPAN مجموعة متطورة من الخوارزميات التي تحدد الهامش مع الأخذ في الاعتبار إجمالي التعرض اليومي لمحفظة التاجر بدلاً من كل موقف محدد.
التبادلات هي المسؤولة عن مستويات الهامش. يمكن أن تتغير في أي وقت لأن أسعار السوق في بعض الأحيان متقلبة وفي غيرها ، فهي ليست كذلك. عندما يتغير سعر الصرف فجأة متطلبات الهامش لعقد آجل ، فإنه يمكن أن يؤدي إلى تحرك في سعر السوق.
حدث هذا في أبريل ومايو من عام 2011 عندما رفع قسم كومكس من CME الهامش على الفضة عندما تداول إلى أعلى بقليل من 50 دولار للأونصة. أدى الارتفاع في الهامش بعض المشاركين في السوق إلى إغلاق صفقات شراء ، الأمر الذي أضاف إلى الانخفاض الهائل في سعر الفضة في ذلك الوقت.
الهامش هو مفهوم هام يجب على المتداولين فهمه لأنه يمكن أن يؤثر على الأسعار. الهامش هو الآلية التي تضمن أن غرفة المقاصة يمكنها الوفاء بالتزاماتها تجاه جميع المشاركين في السوق.