مقدمة للتشريعات التنظيمية الحديثة
كانت البيئة التنظيمية المتزايدة في الولايات المتحدة وأوروبا بمثابة رد فعل للأزمة حيث حاول المشرعون وضع مجموعة من القواعد واللوائح للمصارف والمشاركين في السوق لمنع المخاطر الشاملة في الاقتصاد. المخاطر النظامية هي خطر انهيار النظام المالي بأكمله أو السوق بدلاً من فشل مؤسسة أو مجموعة أو مكون واحد في النظام. في أعقاب أزمة السكن الأوروبية وأزمة الديون السيادية ، شرع الاقتصاديون والمنظمون في معالجة مشكلة أكبر من أن يفشلوا. يزعم العديد من المحللين أن البنوك والمؤسسات المالية الأخرى ذات الصلة قد أصبحت كبيرة جدًا ، أو أجزاءًا لا تتجزأ من النظام المالي ، بحيث أن فشلها سيخلق تأثيرًا على الدومينو في الولايات المتحدة والاقتصاد العالمي. في أعقاب أحداث عام 2008 ، قامت الحكومة الأمريكية وغيرها من أنحاء العالم بإنقاذ بعض المؤسسات الرائدة في العالم.
كان برنامج TARP أو برنامج إصلاح الأصول المتعثرة برنامجًا حكوميًا أمريكيًا أجاز نفقات تصل إلى 700 مليار دولار لمساعدة البنوك والمؤسسات الأخرى. صممت الحكومة هذا التشريع للسماح لوزارة الخزانة الأمريكية بشراء الديون السامة أو "الأصول المتعثرة" لتجنب إمكانات الإفلاس.
كان TARP إصلاحًا مؤقتًا انتهى في عام 2014 عندما باعت وزارة الخزانة آخر مشترياتها من الدين.
دود-فرانك
وقع الرئيس باراك أوباما على قانون دود فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك ليصبح قانونًا في عام 2010. وأدى هذا القانون إلى إصلاح شامل للبيئة التنظيمية في الولايات المتحدة وإضافة العديد من القواعد واللوائح الجديدة للأسواق المالية وسلع السلع والمشاركين فيها . كانت مهمة التنظيم هي إنهاء أكبر من أن يفشل عن طريق وضع ضمانات مالية وضوابط لرأس المال على المؤسسات. زاد القانون من متطلبات إعداد التقارير واختبار الضغط في الميزانيات العمومية لصالح زيادة شفافية السوق. بالإضافة إلى ذلك ، يهدف التشريع إلى حماية المستهلكين من ممارسات الخدمات المالية المسيئة. يجادل مؤيدو القانون بأن على الحكومة مراقبة ومراقبة المؤسسات المالية لمنع الكوارث المالية. وسع القانون الرقابة التنظيمية للأسواق من قبل الوكالات الحكومية القائمة مثل هيئة الأوراق المالية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وأنشأ وكالات جديدة أخرى لتنظيم الأسواق.
يجادل معارضو التشريع بأن القانون يخلق فقط شبكة من البيروقراطية ، وأنه إذا واجهت مؤسسة مالية نفسها مشكلة في الحكومة فعليها أن تسمح لها بالفشل.
يعتقد الكثيرون أن قانون دود-فرانك قد خلق بيئة تؤذي الناس الذين تحاول مساعدتهم حيث أن الرقابة المتزايدة ومتطلبات إعداد التقارير وتكاليف الامتثال للبنوك قد حدت من ممارسات الإقراض.
البنوك في قطاع السلع
كان للحقبة الجديدة من التنظيم في أعقاب عام 2008 تأثير مباشر على قطاع السلع الأساسية. أولاً ، يجب أن تتم مقايضة السلع أو المعاملات المالية التي تتبادل سعر ثابت مقابل سعر عائم للتسوية المالية بين نظيرتين ، من خلال منظمة مقاصة مثل تلك التي تعمل في أسواق العقود الآجلة. المقايضات هي معاملات مشتقة تقليديًا بين طرفين ، مشتري ، وبائع ، في السوق الذي لا يحتاج إلى وصفة طبية حيث يأخذ كل طرف مقابل إلى المبادلة مخاطرة أداء الآخر. ومع ذلك ، بموجب قانون دود-فرانك ، أصبحت المقايضات خاضعة لسلطة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) ، وهي الهيئة التنظيمية التي هي هيئة الرقابة على التبادلات الآجلة في الولايات المتحدة مثل CME و ICE .
كما يدعو القانون إلى زيادة متطلبات الإبلاغ في أسواق العقود الآجلة بالإضافة إلى فرض قيود جديدة في مصلحة زيادة شفافية السوق والحد من المخاطر الشاملة.
مع إلغاء Glass-Steagall في عام 1999 الذي فصل الأنشطة المصرفية التجارية والاستثمارية ، أصبحت العديد من البنوك في الولايات المتحدة تشارك بشكل مباشر في تجارة السلع. ومع زيادة البنوك لأنشطتها في الإقراض لقطاع المواد الخام ، أخذ العديد من الأسهم حصصًا في إنتاج السلع والبنية التحتية. أصبحت البنوك والمؤسسات المالية مالكة أو شركاء في الأسهم في خطوط أنابيب الطاقة ، ومرافق معالجة السلع وتخزينها ومكونات أخرى من أعمال المواد الخام. بالإضافة إلى ذلك ، أنشأت المؤسسات المالية مكاتب تجارية لخدمة العملاء بأدوات مادية ومشتقة وأخذت المخاطر عندما يتعلق الأمر بالمراكز الخاصة في أسواق السلع. ومع دخول البنوك هذه الشركات ، وجدت العديد من الشركات التجارية السلعية التقليدية في الولايات المتحدة وأوروبا نفسها غير قادرة على التنافس مع المؤسسات المالية ذات القدرات المالية الهائلة. في الوقت نفسه ، انتقل التجار من ذوي الخبرة والموظفين اللوجستي في مجال السلع الأساسية من شركات التاجر إلى البنوك التي ذهبت على موجة توظيف لجذب تلك ذوي المهارات المتخصصة في أسواق المواد الخام. من نواح عديدة ، أصبح قطاع السلع الأساسية مجالًا للقطاع المصرفي وأصبحت أعمال التاجر إما شديدة التخصص أو خرجت من السوق.
كانت البنوك تتمتع بفترة مربحة في تجارة السلع مع بدء السوق الصاعدة في الأسعار في عام 2004. وارتفعت أسعار العديد من السلع إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق وارتفعت أحجام الأعمال مع نمو مزدوج الرقم في الصين أدى إلى بناء البنية التحتية وتكديسها. وتمويل المواد الخام. زادت مشاريع الإنتاج الجديدة من الحاجة إلى الخبرة المصرفية في هذا القطاع.
ومع ذلك ، بعد الأزمة المالية عام 2008 عندما تغيرت البيئة التنظيمية ، خضعت المؤسسات المالية لتدقيق الكونجرس والهيئات التنظيمية. تميل السلع إلى أن تكون أكثر تقلبًا في الأصول من الأسهم والسندات والعملات. ولذلك ، جادل المنظمون والمشرعون بأن المؤسسات المالية تحتاج إلى تخصيص المزيد من رأس المال للبقاء في شركات المواد الخام. لقد طورت البنوك سلسلة إمداد قوية في السلع من المنتج إلى المستهلك بما في ذلك اللوجيستية والبنية التحتية بالإضافة إلى أنشطة التداول الخاصة. جادل العديد من المنظمين ومنتقدي القطاع المالي بنجاح أن البنوك لا ينبغي أن تشارك في أعمال السلع الأساسية إلى حد كبير. ومع ارتفاع تكاليف رأس المال وتكاليف الامتثال ، ووجدت المؤسسات نفسها تحت أضواء المنظمين الساخنة والكونجرس ، غادر الكثير منهم العمل. باعوا مصالحهم إلى شركات أخرى بشكل رئيسي خارج الولايات المتحدة في ولايات قضائية أكثر أمانا من منظور تنظيمي مثل سويسرا وآسيا.
تجارة السلع التجارية ينتقل إلى غيرها من الاختصاصات
تسبب دود-فرانك والتغييرات التنظيمية الأخرى في الولايات المتحدة وداخل الاتحاد الأوروبي في هجرة شركات السلع المادية العالمية إلى سويسرا وآسيا. في سويسرا ، تعتبر اللوائح ومعدلات الضرائب أكثر ملاءمة. في آسيا ، لا تزال الصين تمثل جانب الطلب في المعادلة الأساسية للسلع. مع أكثر من 1.37 مليار شخص ، كانت الصين المستهلك الرئيسي للمواد الخام في العالم لبعض الوقت.
قبل دخول البنوك قطاع السلع في عام 2000 ، كان هناك العديد من الشركات التجارية في الولايات المتحدة التي تخدم الطلب على المواد الخام في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك ، فإن مجموعة من هجرة العقول وهيمنة البنوك عندما يتعلق الأمر بالقدرة المالية تسببت في توقف النشاط التجاري التجاري. عندما غادرت البنوك السوق بعد عام 2010 ، غادر الكثير من الشركات شواطئ الولايات المتحدة. على سبيل المثال ، أصبح جيه بي مورغان لاعباً ضخماً في مجال السلع الدولية. في عام 2014 ، باع البنك وحدة تداول السلع الخاصة به إلى Mercuria ، وهي شركة تجارية مقرها جنيف - سويسرا. وفي نفس العام ، باعت شركة جولدمان ساكس أعمالها في مجال تخزين المعادن إلى شركة روبن براذرز ، وهي شركة أسهم سويسرية خاصة.
انتخابات 2016
لقد حدثت اللوائح التنظيمية في الولايات المتحدة تحت إدارة الرئيس باراك أوباما. ومع ذلك ، في أوائل عام 2017 سيكون الرئيس الخامس والأربعين دونالد ج. ترامب الذي شن حملة على عدد أقل من اللوائح . أخبر المرشح ترامب الشعب الأمريكي أنه بالنسبة لكل لائحة جديدة ، ستتخلص إدارته من مجموعتين من القواعد الحالية. كان قانون دود-فرانك هدفاً لانتقادات المرشح خلال الحملة. بما أنه يتولى الرئاسة مع مجلسي الكونغرس من نفس الحزب ، فمن المرجح أن تكون هناك تغييرات جذرية في البيئة التنظيمية للصناعة المالية ، وكذلك بالنسبة للعديد من الشركات الأخرى في الولايات المتحدة.
التغييرات التنظيمية المحتملة في الأفق في عام 2017 وما بعده
وبينما من المرجح أن تبقى أجزاء من قانون دود-فرانك على قيد الحياة خلال الأشهر والسنوات المقبلة ، فإن آخرين لن يفعلوا ذلك. من المرجح أن يستمر تبادل معاملات المقايضة في كون مجالًا سيعمل المنظمون على تحسينه لتوفير الاستقرار في الأسواق المالية. ومع ذلك ، فإن الفرص هي أن يتم تبسيط قانون عام 2010 بشكل كبير مما يزيد من التأكيد على دعم المؤسسات التجارية والمالية عن طريق إزالة الكثير من المتطلبات البيروقراطية التي أعاقت نمو الأعمال والاقتصاد. وتتمثل الحيلة بالنسبة للهيئات التنظيمية والمشرعين في تحقيق التوازن الصحيح في جعل الأنظمة تدعم نمو الأعمال والنمو الاقتصادي ، وفي نفس الوقت تحمي المستهلكين والأسواق من التلاعب والمخاطر النظامية.
كان قانون دود-فرانك لعام 2010 ومغادرة الأعمال التجارية للسلع من شواطئ الولايات المتحدة مقاربة تفاعلية وليست استباقية للتنظيم. خلال حملة عام 2016 ، وعد الرئيس ترامب الشعب الأمريكي بأن التنظيم سيتغير لدعم الأعمال. لذلك ، هناك تغيرات كبيرة في البيئة التنظيمية في واشنطن العاصمة في الأفق.