اثنين من أهم العوامل التي تدفع أسعار الأسهم هي المضاربة والتقييم. في حين يمكن أن يقود أي من هذه القوى أي استثمار ، فإن تأثيرها يأتي عمومًا من أحدهما أو الآخر ، وليس كليهما.
وأعني بذلك أن أحد محركات الأسعار هذه سيأخذ زمام المبادرة ، ويقضي عادة على أي تأثير من الآخر. فكر في الأمر كوسيلة من وسائل النقل - يمكنك الذهاب عن طريق الجو أو عن طريق القوارب أو بالسيارة ، ولكن ربما لن تسافر بواسطة سيارة تحلق أو طائرة عائمة.
تخمين
وتستند المضاربة إلى ما يمكن أن يفعله الاستثمار ". هل يعملون على علاج السرطان ، أو البحث عن الماس في منجمهم ، أو تطوير سيارة تعمل على قوى الجاذبية؟
إذا كانت ناجحة ، فإنها تستحق المليارات! على الأقل ، هذه هي الطريقة التي يفكر بها المستثمرون ، وهذا هو السبب في أنهم يشترون بقوة ، ويقودون الأسهم مرات عديدة في القيمة. انهم يشعرون عموما أن النتيجة المحتملة ستكون مربحة للغاية ، أن يتم تجاهل العوامل الأخرى لصالح التورط في أي ثمن.
عندما تتحول المضاربة ، يتم تجاهل كل شيء آخر - تحميل الديون ؛ مستويات الإيرادات غير الموجودة خسائر التشغيل الأرصدة النقدية المختزلة المنافسين الأكبر والسلبيات التجارية الأخرى - للتركيز على النجاح المحتمل والشامل.
وبينما يواصل المستثمرون الشراء بأسعار أعلى وأسعار أعلى ، على الرغم من حقيقة أن الشركة لا تقوم بإنشاء العلاج ، أو العثور على الماس ، أو معرفة سيارة الجاذبية ، تستمر المضاربة في دفع السهم للارتفاع مرارًا وتكرارًا.
وبينما يرى المستثمرون أن الأسعار ترتفع ، فإنهم يعتقدون أن الشركة تقترب أكثر من هدفهم ، لذا فهم يشترون أكثر ، مما يدفع الأسهم إلى الأعلى.
المضاربة ، على عكس التقييم ، لا يمكن حسابها بسبب عدم وجود قواعد - هل هذا الاستثمار يستحق فلساً واحداً أو 40 دولاراً؟ مع المضاربة الحقيقية ، من الصعب جداً ، إن لم يكن من المستحيل ، وضع أي قيمة قابلة للقياس على الاستثمار.
إن الشركات الأحدث والأصغر والأكثر مخاطرة هي التي تدفعها بشكل أساسي قوى المضاربة. مدفوعة الأسهم بيني من قبل المضاربة ، وكذلك نماذج الأعمال غير مثبتة ، ومفاهيم الأعمال في مرحلة مبكرة.
تقييم
بشكل عام ، مع انتقال الشركات إلى مرحلة النضج في دورة حياة الشركات ، تعتمد أسعارها على التقييم. في الوقت الحالي ، لديهم أصول وأرباح محتملة ، بالإضافة إلى المبيعات والإيرادات ، لذلك لديهم "قيمة".
عندما يمكنك مقارنة شركتين ببعضهما البعض بشكل مباشر ، فهذا يعني عادةً أنه يجب أن يكون لهما قيمة قابلة للقياس الكمي. إذا كانت شركة A تنتج 45 سنتًا في الأرباح ، وتحصل شركة B على 90 سنتًا ، ستعرف أن الشركة الثانية تتمتع بربح ناتج الربح. تسمح هذه الحالة للمستثمر المحلل أو محلل سوق الأسهم بتحديد قيمة الشركات الأساسية ، وعلى هذا النحو تعرف ما يمثل سعراً أكثر إقناعاً.
IBM لديها قيمة. لدى هارلي ديفيدسون قيمة. بنك أوف أميركا لديه قيمة. لا يتم تداول هذه الأسهم على أساس المضاربة ، بل تتحرك أسعارها بسبب التغيرات في قيمتها.
التحول
بشكل عام ، عندما تكون الشركات جديدة وغير مثبتة ، فإنها لا يمكن أن توجد إلا من خلال المضاربة. وبمجرد نمو أعمالهم ، وتحقيق إيرادات كبيرة بما يكفي لدفع معظم فواتيرهم ، فإنهم سوف يتحولون إلى السعر القائم على التقييم.
قد يشير التحول من المضاربة إلى التقييم إلى أن الشركة "صنعتها". يجب على كل شركة مضاربة أن تأمل في تحقيق القفزة نحو التقييم.
ومع ذلك ، يمكن لهذه الحركة أن تكون فوضوية ، وكثيراً ما تؤدي النتائج إلى تعثر الأسهم. يحدث هذا بشكل متكرر ، وفي كثير من الحالات يمكن أن يكون شديدًا للغاية.
ما يحدث هو أنه في معظم الحالات على الأقل ، تدفع قوى المضاربة السابقة الأسهم بشكل جيد فوق الأسعار المناسبة. ربما "يستحق" دولارين ، لكن المضاربين كانوا يشترون الأسهم وصولاً إلى 24 دولارًا.
ثم ، مع تضاؤل قوى التخمين ، بدأ المستثمرون في تحويل تركيزهم نحو ما يستحقه السهم بالفعل (والذي يعتمد على نقاط البيانات مثل النمو ، والحصة السوقية ، والإيرادات ، والأرباح ، والأصول) ، فإن سعر السهم يعاني من إعادة ضبط رئيسية. في مثالنا ، قد ترى هذه الأسهم $ 24 تعثر نحو $ 2 في غضون بضعة أشهر.
كان مثالًا رائعًا في العالم الحقيقي لهذا هو دمج راديو Sirius و XM Satellite. كان هناك الكثير من الأمل في المضاربة بين المستثمرين لأن التفكير هو أن الاندماج المرتقب سيكون له العديد من المزايا حيث أن كل من المنافسين قد انضم إلى القوى - فالمدخرات الإدارية وتكاليف التسويق المنخفضة يمكن أن تساعدهما على تقويض السوق. ولكن عندما اندمجوا في نهاية المطاف ، أصبح هذا مثالاً ممتازًا على "شراء الشائعات وبيعها".
كانت "الحقيقة" هي أن المستثمرين لم يكن لديهم "الرياح الاندماجية" المضاربة على ظهرهم بعد الآن. لم يكن هناك حدث قادم أو قادم في المستقبل القريب للعمل على هذه الملايين من المضاربين في نوبة جنون ، أو تأجيج مزاجهم الشرائي. لذا يحتاج الناس الآن إلى النظر إلى الوضع المالي الفعلي للشركتين (أو بشكل أكثر دقة ، البيت المالي للكيان المشترك).
إليك سؤال لك: ماذا تحصل عندما تدفع أكوام من الطين معا؟ حسنا ، هذا سيكون كومة كبيرة من الطين.
إن إضافة ديون نصف مليار دولار لشركة واحدة ، إلى ديون نصف مليار شركة أخرى ، يجعل الصورة قبيحة جدا. تخمين ما حدث للأسهم بمجرد الجمع؟
حاول التعرف على القوة التي تتحكم أساسًا في أسعار الأسهم المختلفة التي تتداولها. يمكن أن تخلق المضاربة أرباحًا أكبر وأسرع ، ولكن يمكن أن تؤدي أيضًا إلى حدوث انخفاض مفاجئ ومهم. من ناحية أخرى ، عادة ما يكون التقييم أكثر استدامة وقد يؤدي إلى مكاسب أقل ، ولكن على الأقل يمكن الحفاظ على هذه الزيادات على المدى الطويل.